Розничные инвесторы, «так запрограммированные на покупку провалов», вызвали ралли на рынке, говорит стратег
В этой статье:
Мишель Шнайдер, партнер Marketgauge.com и директор по исследованиям и обучению трейдинга, присоединяется к Yahoo Finance Live, чтобы обсудить, как инвестировать в рынок на спаде, давление на рынок энергоносителей, рынок труда, опасения рецессии, повышение процентных ставок ФРС и инфляцию.
Расшифровка видео
ЭМИЛИ МККОРМИК: Мишель, спасибо, что присоединились к нам сегодня днем. Сначала я хочу спросить о ценовом движении, которое мы наблюдаем в американских акциях. Даже несмотря на сегодняшние потери, S&P 500 все еще растет пять из последних семи торговых сессий. Как вы думаете, что сейчас является главным фактором волатильности, которую мы наблюдаем на всех рынках?
МИШЕЛЬ ШНАЙДЕР: Я думаю, что сейчас это действительно борьба между розничными инвесторами, которые все еще так запрограммированы покупать на падениях, думая, что все на самом деле достигло справедливой стоимости. А затем реальностью фундаментальных показателей, которые у нас есть… ФРС на самом деле сделала не так много, но если они говорят то… они собираются делать то, что они говорят, это может привести нас к некоторой рецессии, хотя я так не думаю. А потом, конечно, инфляция, война и повышение цен на энергоносители.
Так что этот разрыв дал нам ралли от минимумов примерно до середины и до пиковых максимумов. И это вроде бы нормальный тип ралли на данный момент. Консолидируемся ли мы и пойдем ли вверх отсюда, хм, возможно. Я больше склоняюсь к тому, что мы, вероятно, будем работать вниз и найдем этот торговый диапазон, который будет оставаться очень нестабильным и волатильным в течение некоторого времени.
РАШЕЛЬ АКУФФО: И среди всей этой суматохи, очевидно, с одной стороны, вы следите за тем, что происходит с инфляцией, сейчас вы сказали в своих заметках, что вы не видите рецессии в картах, а скорее, это период стагфляции. Но может ли повышение ставки на 50 базисных пунктов стать переломным моментом в рецессии? Или фундаментальные показатели экономики достаточно сильны, чтобы выдержать столь агрессивные действия ФРС на следующем заседании?
МИШЕЛЬ ШНАЙДЕР: Ну, конечно, трудно иметь хрустальный шар, но я рассчитываю на несколько вещей, потому что мы находимся в нетипичном периоде, выйдя из COVID. Первое, конечно, это тот факт, что у нас есть рынок труда как таковой, где обычно в период рецессии начинается большое количество увольнений. А у нас ситуация такова, что 10 миллионов рабочих мест все еще нуждаются в заполнении. И, конечно, часть наших проблем с цепочкой поставок заключается в том, что многие люди еще не вернулись к работе, особенно в сфере транспорта или грузоперевозок.
Другая причина заключается в том, что мы возвращаемся после периода, когда мы действительно, по сути, находились дома, и независимо от того, что происходит в плане новых COVID-страшилок, которые появились, люди хотят выйти, хотят путешествовать и хотят вернуться к своей жизни. Поэтому рост цен на бензин не оказал такого влияния на такие вещи, как транспорт и некоторые акции транспортного сектора, как можно было бы подумать. Изменится ли ситуация, если они поднимутся на полпроцента? Я думаю, что мы увидим здесь, возможно, еще одно падение, но в какой-то момент этот торговый диапазон или это дно. И если у нас и будет какая-либо рецессия, то она будет очень кратковременной, а стагфляция, опять же, может длиться гораздо дольше.
ДЕЙВ БРИГС: Мишель, как вы думаете…
ЭМИЛИ МККОРМИК: Мишель, говоря…
ДЕЙВ БРИГС: О, простите. Продолжайте.
Мишель Шнайдер: Продолжайте.
ЭМИЛИ МККОРМИК: Ну, и кстати о…
Я хотела спросить вас о…
ЭМИЛИ МККОРМИК: — Повышение ставки на 50 базисных пунктов, насколько низка сейчас планка? Что, по вашему мнению, должно произойти на экономическом или геополитическом фронтах, чтобы дать сигнал ФРС о том, что эта планка преодолена и дальше можно говорить о повышении ставки?
МИШЕЛЬ ШНАЙДЕР: Я думаю, что это уже должно было произойти, честно говоря. Я думаю, что они должны были быть менее обеспокоены, особенно когда мы увидели всплеск на рынке, когда мы прошли через лето и позднюю осень 2021 года. Это, вероятно, была первая возможность, потому что в тот момент, даже если нефть не обязательно сходила с ума, мы могли видеть это в промышленных металлах, мы могли видеть это в ценах на продукты питания, и поэтому они как бы упустили этот первый уровень. И поэтому сейчас, я думаю, они потеряли много доверия.
И если они поднимут ставки на полпроцента, то сейчас это может даже не восприниматься так серьезно. Конечно, это должно было повредить определенным областям, и особенно, как мы видим сейчас, ипотеке в жилищной отрасли. Но в целом, я думаю, что ФРС на данном этапе, если только они не станут еще более агрессивными в плане скорости повышения ставок, будет за чем следить. Но похоже, что они собираются действовать относительно медленно.
ДЕЙВ БРИГС: Мишель, в своих заметках вы ссылались на историю, начиная с периода после Второй мировой войны. Извлекли ли мы уроки из истории, или мы обязательно ее повторим?
МИШЕЛЬ ШНАЙДЕР: Ну, похоже, что мы, как человеческие существа, вообще обязаны ее повторять. Но причина, по которой я заговорил о Второй мировой войне, заключается в том, что у нас было два разных типа инфляции. У нас была послевоенная инфляция, потому что, очевидно, было просто прекращено производство большого количества товаров, потому что все шло на военные нужды. А затем у нас была инфляция конца 70-х годов, которая была вызвана ростом цен на нефть и геополитическими проблемами.
ФРС действовала по-разному в обоих случаях. Во время послевоенной войны они ограничили доступность кредитов, сократили баланс и денежную массу, но не ужесточали. Теперь, в 70-е годы, конечно, Волкер, как мы знаем, сильно ужесточил политику, и это положило конец всей инфляции.
А здесь ФРС как бы пытается понять, в какую сторону ей двигаться. И я думаю, что именно здесь сейчас можно допустить ошибку, которая повторит историю 70-х годов, когда все вышло из-под контроля, потому что я не думаю, что ФРС еще не знает, в какую сторону они хотят двигаться. И это часть проблемы. И это одна из причин, почему мы видим, что рынок даже удерживает это ралли в последние, как вы сказали, пять из семи дней.
РАШЕЛЬ АКУФФО: Мишель, вы упомянули геополитические проблемы. Очевидно, что конфликт между Россией и Украиной все еще продолжается. В своих заметках вы сказали, что следите за тем, что происходит на валютных рынках. За чем вы следите с точки зрения возможностей там?
МИШЕЛЬ ШНАЙДЕР: Ну, это преждевременно, так что я признаю это. Но я нахожу это интригующим, потому что было много шумихи вокруг доллара США. Доллар США в настоящее время, конечно, является убежищем. И как мы знаем, цена на бензин устанавливается в долларах. В последнее время говорят о том, что доллар на самом деле слишком силен, что в мире существует большой скептицизм по поводу того, что доллар остается мировой валютой, а также о том, что Китай сейчас разговаривает с Саудовской Аравией, что они делали и раньше, но о том, чтобы устанавливать цены на нефть из Саудовской Аравии в реальных юанях.
Это заставило меня заинтересоваться евро. Сейчас евро в связи с ситуацией в Украине будет оставаться под давлением. Но каждый раз, когда евро становится на один уровень с долларом, мы видим отскок. Мы не так уж и далеко. Так что произойдет одно или два события. Либо евро прорвется ниже номинала, и в этом случае все, что я говорю, будет неверно, но с другой стороны, если он сможет удержаться выше номинала и начать двигаться вверх, и мы начнем видеть, как евро, скажем, через FXE возвращается выше 103, это скажет мне, что рынок предвещает, что ситуация с Украиной и нефтью разрешится или, по крайней мере, ослабнет, и что евро может быть действительно недооценен и готов к большому скачку.