Субаккаунты: насколько хороши их клонирующие средства?
Постоянно возрастающая сложность наших законов о ценных бумагах привела к большой путанице среди инвесторов по поводу различий между паевыми фондами и субсчетами с переменным аннуитетом. Это одно и то же или нет? И если это действительно паевые инвестиционные фонды, то почему мы не можем просто так их называть? В этой статье исследуются сходства и различия между двумя автомобилями, а также причины разделения между ними.
Обзор паевых инвестиционных фондов
Независимо от того, являются ли они открытыми или закрытыми или торгуются на бирже, паевые инвестиционные фонды по своей природе являются самостоятельными организациями. Они не предлагаются в сочетании с какими-либо другими ценными бумагами или инвестициями, и у каждой из них есть свой собственный тикер. Хотя некоторые из них управляются для повышения налоговой эффективности, они по своей сути не являются инструментами с отсрочкой налогов.
История дополнительной учетной записи
Чтобы лучше понять разницу между фондами и субсчетами, может быть полезно понять, как субсчета были созданы с самого начала. В прошлом компании по страхованию жизни традиционно предлагали только фиксированные аннуитеты и полисы полного или универсального страхования жизни, которые гарантировали основную сумму долга плюс проценты.
В 1980-х годах они решили начать предлагать новый вид полисов и контрактов, которые позволили их клиентам участвовать в рынках акций и фиксированной прибыли. До этого момента держатель фиксированного аннуитета просто владел единственным контрактом, по которому выплачивалась гарантированная процентная ставка. Но у держателей полисов с переменным аннуитетом теперь будет несколько различных способов инвестирования доходов от своих контрактов. Поэтому паевые инвестиционные фонды были введены в форме субсчетов, которые позволили клиентам выбирать между различными типами инвестиционных альтернатив.
Так что это?
Выбор субсчетов, доступных в конкретном контракте, определяется соглашением между страховщиками и фондами. Страховые компании обращаются к различным семействам паевых инвестиционных фондов и предлагают разместить один или несколько своих фондов в их переменных продуктах. Большинство страховщиков будут предлагать средства как минимум от полдюжины различных компаний, обычно включая как минимум один из флагманских фондов каждой семьи. Конечно, фондовой компании выгодно, чтобы средства ее Субсчета распределялись — и продавались — страховой компанией.
Субаккаунты Vs.Паевые инвестиционные фонды
Характерно, что переменные субсчета для всех практических целей представляют собой замаскированные паевые инвестиционные фонды. Фактически, некоторые субсчета являются виртуальными (если не точными) клонами своих аналогов фонда. Они выглядят и действуют как паевые инвестиционные фонды, но есть несколько отличий, которые отделяют их от независимых кузенов.
- Счета с отсроченным налогообложением: Переменные субсчета будут немного отличаться с точки зрения ежедневной цены и производительности, затрат и комиссий, а такжераспределения прироста капитала. Этот последний момент становится очевидным на ежегодной основе, когда все налогооблагаемые паевые инвестиционные фонды должны декларировать и распределять полученный прирост капитала среди акционеров на пропорциональной основе. Переменные субсчета не будут делать этого, поскольку они растут с отложенным налогом в аннуитетном или страховом продукте. Поскольку в этом нет необходимости, управляющие различными субсчетами могут управлять этими портфелями без учета налоговой эффективности, что, в свою очередь, влияет на общую прибыль, получаемую инвесторами. Конечно, в дополнение к стандартным расходам на управление портфелем, которые связаны с любым профессионально управляемым инвестиционным инструментом, переменные субсчета также представляют стандартный диапазон комиссий и льгот, которые идут с любым изменяемым аннуитетом или договором страхования жизни, например, пособия на жизнь и смерть., плата за смертность и расходы, плата за обслуживание и другие расходы, которые вычитаются из доходов, генерируемых субсчетами.
- Изменения в политике: Эти различия в конечном итоге привлекли внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам.Из-за строгих законов, касающихся характеристик ценных бумаг и того, как они классифицируются, регулирующие органы в конечном итоге решили, что вышеупомянутые различия требуют классификации субсчетов как полностью отдельных ценных бумаг. Следовательно, им должны быть присвоены разные имена иномера CUSIP. Их исторические показатели также должны быть указаны отдельно, в отличие от послужных списков, опубликованных исходными базовыми фондами. Конечно, это может легко запутать инвесторов, когда они попытаются оценить историческую эффективность данного субсчета. Например, если определенный паевой инвестиционный фонд стабильно работал в течение последних 30 лет, то инвестор, ищущий этот фонд в рамках переменного контракта, может не узнать название и символ соответствующего субсчета. Более того, если историческая эффективность дочернего субсчета насчитывает всего несколько лет (что имеет место с большинством субсчетов, поскольку это правило не действует так долго), то неосведомленный инвестор может даже не подозревать, что субсчет действительно представляет собой аналогичную версию фонда, который он или она ищет. В этом случае инвестор, который понимает взаимосвязь, вероятно, должен уделять больше внимания историческим показателям базового фонда, чем показателям субсчета, поскольку обе ценные бумаги в конечном итоге управляются одной и той же группой менеджеров, придерживающихся одной и той же философии, несмотря на то, что различия в сборах и налоговом менеджменте.
Рабочий пример
Allianz Life Insurance Co. разместила Венчурный фонд Дэвиса Нью-Йорка (NYVTX; CUSIP: 239080-104) внутри своих переменных контрактов и полисов.Поэтому он создал соответствующий субсчет, известный как AZL Davis New York Venture Fund. Она управляется Allianz Management LLC Investment, зарегистрированный инвестиционный консультант и филиалом Allianz Life Insurance Co. в Северной Америке, и суб-советовал Дэвис Advisors с марта 2004 года CUSIP для этого субсчета 018821306. С момента своего создания субсчет работал несколько хуже, чем исходный фонд ( A-акции ), но все же может считаться копией исходного фонда.
Суть
Различия между паевыми фондами и переменными субсчетами могут сбивать с толку, особенно если субсчет является точным клоном родственного фонда. Обратите особое внимание на символы тикера, чтобы убедиться, что вы получаете правильную котировку. Если у вас есть переменный контракт любого вида, страховая компания всегда сможет предоставить вам полную информацию об инвестициях по всем субсчетам в рамках своих контрактов.