Нисходящее инвестирование
Что такое инвестирование сверху вниз?
Нисходящее инвестирование — это подход к инвестиционному анализу, при котором сначала анализируются макро-факторы экономики, такие как ВВП, занятость, налогообложение, процентные ставки и т. Д., А затем исследуются микро-факторы, такие как конкретные сектора или компании. В этом подходе приоритет отдается макроэкономическим, национальным или рыночным факторам.
Инвестирование сверху вниз можно противопоставить подходу снизу вверх, который начинается сначала с фундаментальных показателей компании, на которые делается основной упор, а затем продвигается вверх по структурной иерархии, в последнюю очередь рассматривая макро-глобальные экономические факторы. если вообще.
Ключевые выводы
- Инвестирование сверху вниз — это подход, который в первую очередь сосредотачивается на макроэкономических факторах, таких как показатели национальной экономики или широких отраслевых секторов, для определения инвестиционного выбора.
- Нисходящее инвестирование можно противопоставить инвестированию снизу вверх, которое вместо этого сосредотачивается на производительности и основных принципах отдельных компаний.
- Инвестирование сверху вниз может помочь инвесторам сэкономить время и внимание, которое они должны уделять своим инвестициям, но также может упустить потенциально прибыльные индивидуальные инвестиции.
Понимание инвестирования сверху вниз
Глядя на картину в целом, инвесторы используют макроэкономические переменные, такие как ВВП, торговый баланс, движение валют, инфляцию, процентные ставки и другие аспекты экономики в целом. Рассмотрев общую ситуацию в мире, аналитики затем исследуют общие рыночные условия, чтобы определить высокопроизводительные секторы, отрасли или регионы в макроэкономике. Цель состоит в том, чтобы найти определенные отрасли промышленности, которые, по прогнозам, будут лучше рынка.
Основываясь на этих факторах, нисходящие инвесторы распределяют инвестиции за счет эффективного, диверсифицированного распределения активов, а не путем анализа и ставок на конкретные компании. Например, если экономический рост в Азии лучше, чем внутренний рост в Соединенных Штатах, инвестор может переместить свои активы на международный рынок, купив биржевые фонды (ETF), которые отслеживают определенные азиатские страны. С этого момента они дополнительно анализируют акции конкретных компаний, чтобы выбрать потенциально успешные в качестве инвестиций, в последнюю очередь рассматривая фундаментальные показатели конкретной компании.
Преимущества и недостатки
Инвестирование сверху вниз может более эффективно использовать время инвестора и внимание к релевантным данным, потому что оно в основном зависит от анализа крупномасштабных экономических агрегатов и общедоступных данных и включает выбор среди относительно небольшого числа крупных регионов или секторов, а не целого ряда. совокупность акций отдельных компаний.
Однако он также может упустить большое количество потенциально прибыльных возможностей, исключив из рассмотрения целые промышленные сектора или страны, даже те компании внутри них, которые превосходят рынок в целом.
Сверху вниз или снизу вверх
Инвестирование снизу вверх — это стратегия, противоположная нисходящей. Сторонники восходящего подхода игнорируют макроэкономические факторы и вместо этого рассматривают отдельные микроэкономические факторы, которые влияют на конкретные компании, за которыми они наблюдают.
Инвестирование сверху вниз может привести к созданию более долгосрочного или стратегического портфеля и отдать предпочтение пассивным индексированным стратегиям, тогда как подход снизу вверх может привести к более тактическим, активно управляемым стратегиям. Портфели «сверху вниз» часто состоят в основном из индексных фондов, которые отслеживают определенные регионы или промышленные сектора и могут включать товары, валюты и некоторые отдельные акции. Портфели в стиле «снизу вверх» часто содержат гораздо большую долю отдельных акций.
Например, восходящий инвестор выбирает компанию, а затем смотрит на ее финансовое состояние, предложение, спрос и другие факторы в течение определенного периода времени. Хотя есть некоторые споры о том, лучше ли подход «сверху вниз», чем стратегия снизу вверх, многие инвесторы считают, что стратегии сверху вниз полезны для определения наиболее перспективных секторов на данном рынке.
Пример инвестирования сверху вниз
В качестве примера инвестирования сверху вниз UBS провел глобальный форум UBS CIO в 2016 году в Беверли-Хиллз, Калифорния, чтобы помочь инвесторам ориентироваться в экономической среде того времени. На форуме рассматривались макроэкономические факторы, влияющие на рынки, в том числе международная государственная политика, политика центрального банка, показатели международных рынков и влияние голосования по Brexit на мировую экономику. То, как UBS обратилось к этим экономическим факторам, указывает на стратегию инвестирования «сверху вниз».
Джереми Зирин, управляющий активами UBS Wealth Management Americas, рассказал на форуме о преимуществах инвестирования сверху вниз. Потребительские дискреционные акции выглядели привлекательными для Зирина и его команды, которые применили нисходящий подход для выявления сильных дискреционных инвестиций потребителей. Его команда приняла во внимание вышеупомянутые макроэкономические факторы и увидела, что дискреционные права потребителей изолированы от международных рисков и подкрепляются покупательной способностью американских потребителей. Выявление этого сектора позволило ему и его команде в конечном итоге признать Home Depot хорошей инвестицией.