Чем отличается инвестирование сверху вниз и снизу вверх?
Один из ключей к успешному управлению вашим инвестиционным портфелем — использование любого количества стратегий инвестиционного анализа. Инвестиционный анализ — это способ оценки различных видов активов и ценных бумаг, отраслей, тенденций и секторов, чтобы помочь вам определить будущую доходность актива. Это поможет вам понять, насколько хорошо это соответствует вашим инвестиционным целям. Две из этих стратегий называются инвестированием сверху вниз и снизу вверх.
Нисходящее инвестирование предполагает рассмотрение общих экономических факторов для принятия инвестиционных решений, в то время как восходящее инвестирование рассматривает фундаментальные факторы компании, такие как финансы, спрос и предложение, а также виды товаров и услуг, предлагаемых компанией. Хотя у обеих методологий есть свои преимущества, оба подхода преследуют одну и ту же цель: выявить большие запасы. Вот обзор характеристик обоих методов.
Ключевые выводы
- Нисходящий подход проще для менее опытных инвесторов и для тех, у кого нет времени на анализ финансовых показателей компании.
- Инвестирование снизу вверх может помочь инвесторам выбрать качественные акции, которые превосходят рынок даже в периоды спада.
- Не существует правильного или неправильного метода инвестиционного анализа — какой из них вы выберете, зависит от ваших индивидуальных целей, риска и уровня комфорта.
Низходящий
Сверху вниз подход к инвестированию сосредоточен на общую картину, или, как экономика в целом и макроэкономические факторы, привод на рынки и, в конечном счете, цены на акции. Они также будут смотреть на показатели секторов или отраслей. Эти инвесторы полагают, что, если сектор преуспевает, скорее всего, акции этих отраслей также преуспеют.
Нисходящий инвестиционный анализ включает:
- Экономический рост или валовой внутренний продукт (ВВП) как в США, так и во всем мире
- Денежно-кредитная политика Федерального резервного банка, включая снижение или повышение процентных ставок
- Инфляция и цены на товары
- Цены и доходность облигаций, включая казначейские облигации США
Банковские акции и процентные ставки
Взгляните на таблицу ниже. В нем показан нисходящий подход с корреляцией доходности 10-летних казначейских облигаций с SPDR ETF ( XLF ) для финансового сектора в период с 2017 по 2018 год.
Инвестор «сверху вниз» может рассматривать рост процентных ставок и доходности облигаций как возможность инвестировать в акции банков. Как правило, не всегда, когда долгосрочная доходность растет и экономика работает хорошо, банки, как правило, получают больше доходов, поскольку они могут взимать более высокие ставки по своим кредитам. Однако корреляция ставок с акциями банков не всегда положительна. Важно, чтобы экономика в целом работала хорошо, а урожайность росла.
Строители и процентные ставки
И наоборот, предположим, вы полагаете, что процентные ставки упадут. Используя нисходящий подход, вы можете определить, что жилищное строительство получит наибольшую выгоду от более низких ставок, поскольку более низкие ставки могут привести к резкому увеличению покупок новых домов. В результате вы можете покупать акции компаний жилищного строительства.
Сырьевые товары и акции
Если цена на такой товар, как нефть, вырастет, нисходящий анализ может сосредоточиться на покупке акций нефтяных компаний, таких как Exxon Mobil макроэкономики, а затем углубляется в конкретный сектор и акции в этом секторе.
Страны и регионы
Инвесторы, работающие по принципу «сверху вниз», также могут выбрать инвестирование в одну страну или регион, если их экономика преуспевает. Например, если европейская экономика преуспевает, инвестор может инвестировать в европейские биржевые фонды (ETF), паевые инвестиционные фонды или акции.
Краткий обзор
При нисходящем подходе исследуются различные экономические факторы, чтобы увидеть, как эти факторы могут повлиять на рынок в целом, на определенные отрасли и, в конечном итоге, на отдельные акции в этих отраслях.
Вверх дном
Управляющий деньгами будет изучать основы акций независимо от рыночных тенденций, используя подход восходящего инвестирования. Они будут меньше уделять внимание рыночным условиям, макроэкономическим показателям и фундаментальным отраслевым характеристикам. Вместо этого восходящий подход фокусируется на том, как отдельная компания в секторе работает по сравнению с конкретными компаниями в этом секторе.
В центре внимания восходящего анализа:
- Финансовые коэффициенты, включая соотношение цены и прибыли (P / E), коэффициент текущей ликвидности, рентабельность собственного капитала и маржу чистой прибыли.
- Рост прибыли, включая ожидаемую прибыль в будущем
- Рост выручки и продаж
- Финансовый анализ финансовой отчетности компании, включая баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств
- Денежный поток и свободный денежный поток показывают, насколько хорошо компания генерирует денежные средства и может финансировать свою деятельность без увеличения долга.
- Лидерство и результативность управленческой команды компании
- Продукция компании, доминирование на рынке и доля рынка
Краткий обзор
При восходящем подходе инвестируются в акции, в которых вышеуказанные факторы положительны для компании, независимо от того, как обстоят дела на рынке в целом.
Превосходящие акции
Инвесторы «снизу вверх» также считают, что если одна компания в секторе преуспевает, это не означает, что все компании в этом секторе также последуют их примеру. Эти инвесторы пытаются найти те компании в секторе, которые будут лучше других . Вот почему восходящие инвесторы тратят так много времени на анализ компании.
Инвесторы «снизу вверх» обычно просматривают отчеты об исследованиях , подготовленные аналитиками по компании, поскольку аналитики часто хорошо знают компании, которые они охватывают. Идея, лежащая в основе этого подхода, заключается в том, что отдельные акции в секторе могут работать хорошо, независимо от плохих показателей отрасли или макроэкономических факторов.
Однако то, что составляет хорошую перспективу, — это вопрос мнения. Инвестор снизу вверх будет сравнивать компании и инвестировать в них на основе их фундаментальных показателей. Деловой цикл или более широкие отраслевые условия не вызывают особого беспокойства.
Какой из них вам подходит?
Как и любой другой тип стратегии инвестиционного анализа, на этот вопрос нет правильного ответа. Выбор того, который вам нужен, зависит в первую очередь от ваших инвестиционных целей, вашей терпимости к риску, а также от метода анализа, который вы предпочитаете использовать. Вы можете выбрать один из них или подумать о гибриде, то есть добавлении элементов обоих для создания и поддержки своего портфолио. Вы можете начать с нисходящего подхода, а затем переключиться на восходящий стиль инвестирования, если вы хотите перестроить свой портфель. На самом деле нет правильного или неправильного способа сделать это. Как упоминалось выше, все дело в том, что вам подходит.
Суть
Подход «сверху вниз» начинается с экономики в целом, анализируется макроэкономические факторы и нацелен на конкретные отрасли, которые хорошо работают на экономическом фоне. Отсюда нисходящий инвестор выбирает компании в отрасли. С другой стороны, восходящий подход рассматривает фундаментальные и качественные показатели нескольких компаний и выбирает компанию с лучшими перспективами на будущее — больше микроэкономических факторов. Оба подхода действительны и должны учитываться при разработке сбалансированного инвестиционного портфеля.