Своп по аккредитации основной суммы
Что такое своп с увеличением основной суммы долга?
Своп с увеличением основной суммы долга — это производный контракт, по которому два контрагента соглашаются обмениваться денежными потоками обычно фиксированная ставка на переменную, как и в случае с большинством других типов контрактов процентных или валютных свопов. Однако в этом случае условная основная сумма со временем увеличивается по графику, с которым обе стороны соглашаются заранее. Свопы торгуются на внебиржевом рынке (OTC), поэтому условия могут быть адаптированы для участвующих сторон.
Этот продукт можно также назвать свопом накопления, свопом накопления, свопом строительной ссуды, свопом выборки и повышающим свопом.
Ключевые выводы
- Своп с увеличением основной суммы аналогичен обычному свопу, за исключением того, что условная сумма свопа со временем растет.
- Свопы с накоплением полезны, если денежные потоки со временем растут. Таким образом, своп соответствует денежному потоку.
- Условия увеличивающегося свопа согласовываются обеими сторонами заранее, включая график того, насколько и когда условная сумма будет увеличиваться.
Понимание свопа, увеличивающего основную сумму
В основном предприятия и финансовые учреждения, наряду с некоторыми крупными инвесторами, могут использовать увеличивающий основной своп.
В обычном или обычном обмене одна сторона снижает подверженность риску, в то время как другая принимает этот риск за возможность более высокой доходности. Как правило, условная основная сумма контракта на своп остается неизменной. Однако при свопе увеличивающейся основной суммы условная основная сумма увеличивается с течением времени, пока не истечет срок контракта на своп.
Стороны в обычном свопе могут обменивать платежи по инвестициям с фиксированной ставкой, например казначейским облигациям, на платежи по инвестициям с плавающей ставкой, например по ипотеке, где ставка повышается и понижается. Ипотека может быть основана на основной ставке плюс 2%, так как основная ставка варьируется, так же как и выплаты по ипотеке.
Причина обмена заключается в том, что одна из сторон по существу фиксирует выплаты по своим инвестициям с плавающей ставкой. У другой стороны может быть точка зрения, что процентные ставки будут двигаться в благоприятном направлении, и она готова взять на себя риск посредством свопа, что она и сделает.
Вместо инвестиций в облигации или ипотеку денежные потоки могут поступать от бизнеса. Или денежные потоки могут понадобиться для финансирования бизнеса. В любом случае факторами является потребность в фиксированном денежном потоке или хеджировании от растущих затрат.
Использование свопа с увеличением основной суммы
Увеличение основной суммы обмена может помочь молодым компаниям, которым потребуется увеличивающийся объем капитала. Его часто используют в строительстве, где затраты на долгосрочные проекты со временем увеличиваются.
Например, строительная компания хочет создать предсказуемую структуру процентных расходов по проектам. Они знают, что затраты на рабочую силу, материалы и нормативные требования будут со временем увеличиваться, и хотят принять меры для этого сейчас. Они предпочитают серию предсказуемых возрастающих будущих выплат. Своп увеличения основной суммы может определять эти затраты заранее определенными траншами по мере их перехода к каждой стадии проекта.
Его также можно использовать, когда две стороны хотят добавить к инвестициям или долгам, которые они обмениваются местами. Например, если инвестор знает, что он увеличивает свой вклад в актив на 10% каждый год, он может заключить своп с увеличивающейся основной суммой, чтобы сумма свопа соответствовала сумме инвестиций.
Пример свопа с увеличением основной суммы
Предположим, что есть два инвестора, которые вносят вклад в активы, приносящие процентный доход.
- Джон получает ставку федерального фонда плюс 1% на свои инвестиции в размере 1 миллиона долларов.
- Джуди получает фиксированную ставку в размере 3% от своих инвестиций в размере 1 миллиона долларов.
- Ставка по федеральным фондам в настоящее время составляет 2%, поэтому Джон и Джуди сейчас получают одинаковую сумму процентов.
Джон обеспокоен тем, что процентные ставки могут упасть, в результате чего его доходность упадет ниже 3%. Джуди, с другой стороны, готова рискнуть, что процентные ставки останутся прежними или вырастут. Поэтому она готова пойти на обмен с Джоном.
Джон будет платить Джуди по ставке федерального фонда плюс 1% (это то, что он получает от своих инвестиций), а Джуди заплатит Джону 3% (это то, что она получает от своих инвестиций).
Это будет обычная ванильная замена. Но теперь предположим, что Джон и Джуди каждый год добавляют по 50 000 долларов к своим инвестициям. Они хотят, чтобы своп применялся и к этим дополнительным взносам.
Вот тут-то и проявляется аспект наращивания. Условная сумма на этот год составит 1 миллион долларов, но в следующем году она составит 1 миллион 50 тысяч долларов. В следующем году 1,1 миллиона долларов, затем 1,15 миллиона в следующем году.
Срок действия свопа истекает в заранее оговоренную дату, например, когда наступает срок погашения инвестиций, скажем, через пять лет. В течение этих пяти лет условная сумма будет расти на 50 000 долларов каждый год.
Условная сумма не подлежит обмену. Если процентные ставки одинаковы, обмен наличными не производится. Если процентные ставки в конечном итоге различаются (ставки повышаются или понижаются от текущего уровня), то сторона, которая имеет задолженность, выплачивает другой стороне разницу в процентной ставке на условную сумму.