Денежный поток и бизнес-кредитование под активами: в чем разница?
Денежный поток и бизнес-кредитование под активами: обзор
Независимо от того, является ли компания стартапом или конгломератом с 200-летней историей, таким как EI du Pont de Nemours and Company (DD), она полагается на заемный капитал, чтобы работать так, как автомобиль работает на бензине. Когда дело доходит до заимствования, у юридических лиц гораздо больше возможностей, чем у физических лиц, что может сделать бизнес-заимствование несколько более сложным, чем стандартный выбор личного заимствования. Компании могут занять деньги в банке или другом учреждении для финансирования своей деятельности, приобрести другую компанию или совершить крупную покупку. Для этого он может обратиться к множеству опционов и кредиторов. В широком смысле бизнес- ссуды, как и необеспеченными, либо обеспеченными. Финансовые учреждения могут предложить широкий спектр условий кредитования в рамках этих двух широких категорий, чтобы удовлетворить каждого отдельного заемщика. Необеспеченные ссуды не обеспечены залогом, в то время как обеспеченные ссуды обеспечены.
В рамках категории обеспеченных кредитов предприятия могут идентифицировать потоки денежных средств или ссуды, основанные на активах, в качестве потенциального варианта. Здесь мы рассмотрим определения и различия этих двух, а также некоторые сценарии того, когда один предпочтительнее другого.
Краткий обзор
Как ссуды, основанные на движении денежных средств, так и ссуды, основанные на активах, обычно обеспечиваются залогом денежных потоков или активами перед банком-ссудителем.
Кредитование денежного потока
Кредитование на основе денежных потоков позволяет компаниям брать деньги в долг на основе прогнозируемых будущих денежных потоков компании. При кредитовании денежных потоков финансовое учреждение предоставляет ссуду, обеспеченную прошлыми и будущими денежными потоками получателя. По определению это означает, что компания занимает деньги из ожидаемых доходов, которые они ожидают получить в будущем. Кредитные рейтинги также используются в этой форме кредитования как важный критерий.
Например, компания, которая пытается выполнить свои обязательства по заработной плате, может использовать финансирование движения денежных средств, чтобы заплатить своим сотрудникам сейчас и выплатить ссуду и любые проценты по прибыли и доходам, полученным сотрудниками в будущем. Эти ссуды не требуют какого-либо физического обеспечения, такого как имущество или активы, но некоторые или все денежные потоки, используемые в процессе андеррайтинга, обычно являются обеспеченными.
Чтобы гарантировать ссуды, связанные с денежным потоком, кредиторы изучают ожидаемые будущие доходы компании, ее кредитный рейтинг и стоимость предприятия. Преимущество этого метода в том, что компания может получить финансирование намного быстрее, так как не требуется оценка залога. Учреждения обычно гарантируют ссуды, основанные на движении денежных средств, с использованием EBITDA (прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) вместе с кредитным мультипликатором. Этот метод финансирования позволяет кредиторам учитывать любой риск, связанный с отраслевыми и экономическими циклами. Во время экономического спада многие компании увидят снижение EBITDA, в то время как мультипликатор риска, используемый банком, также снизится. Комбинация этих двух уменьшающихся чисел может уменьшить доступную кредитную емкость для организации или повысить процентные ставки, если включены резервы, зависящие от этих критериев.
Ссуды для движения денежных средств лучше подходят компаниям, которые поддерживают высокую маржу на своих балансах или не имеют достаточного количества твердых активов, которые можно было бы предложить в качестве обеспечения. К компаниям, которые соответствуют этим качествам, относятся сервисные компании, маркетинговые фирмы и производители низкомаржинальной продукции. Процентные ставки по этим займам обычно выше, чем альтернативные, из-за отсутствия физического обеспечения, которое может быть получено кредитором в случае дефолта.
Кредитование под активами
Кредитование на основе активов позволяет компаниям брать деньги в долг на основе ликвидационной стоимости активов на их балансе. Получатель получает эту форму финансирования, предлагая товарно-материальные запасы, дебиторскую задолженность и / или другие балансовые активы в качестве обеспечения. Хотя при предоставлении ссуды учитываются денежные потоки (особенно те, которые связаны с любыми физическими активами), они имеют второстепенное значение как определяющий фактор.
Общие активы, предоставляемые в качестве обеспечения ссуды, основанной на активах, включают физические активы, такие как недвижимость, земля, имущество, инвентарь компании, оборудование, машины, транспортные средства или материальные товары. Дебиторская задолженность также может быть включена как вид кредитования под активы. В целом, если заемщик не может погасить ссуду или дефолт, банк-ссудитель имеет право удержания залога и может получить разрешение на взимание и продажу активов для возмещения невыплаченных сумм ссуд.
Кредитование под активы лучше подходит для организаций с большими балансами и более низкой маржой EBITDA. Это также может быть полезно для компаний, которым требуется капитал для работы и роста, особенно в отраслях, которые могут не обеспечивать значительный потенциал денежных потоков. Кредит, основанный на активах, может предоставить компании необходимый капитал для решения проблемы отсутствия быстрого роста.
Как и все обеспеченные ссуды, ссуда до стоимости является соображением при кредитовании, основанном на активах. Кредитное качество и кредитный рейтинг компании помогут повлиять на соотношение суммы кредита и стоимости, которую они могут получить. Как правило, компании с высоким кредитным качеством могут занимать от 75% до 90% от номинальной стоимости своих залоговых активов. Фирмы с более низким кредитным качеством могут получить только от 50% до 75% этой номинальной стоимости.
Ссуды, основанные на активах, часто поддерживают очень строгий набор правил относительно залогового статуса физических активов, используемых для получения ссуды. Прежде всего, компания обычно не может предлагать эти активы в качестве залога другим кредиторам. В некоторых случаях повторные ссуды под залог могут быть незаконными.
Перед выдачей разрешения на ссуду, основанную на активах, кредиторы могут потребовать относительно длительной процедуры комплексной проверки. Этот процесс может включать проверку бухгалтерского учета, налогов и юридических вопросов, а также анализ финансовой отчетности и оценку активов. В целом, андеррайтинг займа будет влиять на его одобрение, а также на взимаемые процентные ставки и предлагаемую допустимую основную сумму.
Кредитование под дебиторскую задолженность является одним из примеров ссуды, основанной на активах, которую могут использовать многие компании. При кредитовании под дебиторскую задолженность компания заимствует средства под свою дебиторскую задолженность, чтобы заполнить разрыв между записью выручки и получением средств. Кредитование под залог дебиторской задолженности обычно является видом ссуды под залог активов, поскольку дебиторская задолженность обычно передается в залог в качестве обеспечения.
Ключевые выводы
- Как ссуды, основанные на движении денежных средств, так и ссуды, основанные на активах, обычно имеют обеспечение.
- Ссуды, основанные на движении денежных средств, учитывают денежные потоки компании при андеррайтинге условий ссуды, тогда как ссуды, основанные на активах, учитывают активы баланса.
- Ссуды, основанные на движении денежных средств, и ссуды, основанные на активах, могут быть хорошими вариантами для предприятий, стремящихся эффективно управлять расходами по кредиту, поскольку они, как правило, представляют собой обеспеченные ссуды, которые обычно предоставляются на более выгодных условиях.
Варианты бизнес-кредитов и андеррайтинг
У предприятий есть гораздо более широкий спектр возможностей для заимствования, чем у частных лиц. В растущем бизнесе онлайн-финансирования также создаются новые типы ссуд и варианты ссуд, чтобы помочь предоставить новые продукты доступа к капиталу для всех видов бизнеса.
В целом, андеррайтинг для любого типа ссуды будет в значительной степени зависеть от кредитного рейтинга заемщика и кредитного качества. Хотя кредитный рейтинг заемщика обычно является основным фактором при утверждении кредита, каждый кредитор на рынке имеет свой собственный набор критериев андеррайтинга для определения кредитного качества заемщиков.
В целом, необеспеченные ссуды любого типа получить труднее, и обычно они имеют более высокие относительные процентные ставки из-за рисков неисполнения обязательств. Обеспеченные ссуды, обеспеченные любым типом залога, могут снизить риски дефолта андеррайтера и, следовательно, потенциально привести к улучшению условий ссуды для заемщика. Ссуды, основанные на движении денежных средств, и ссуды, основанные на активах, — это два потенциальных типа обеспеченных ссуд, которые бизнес может рассмотреть при поиске наилучших доступных условий ссуды для снижения стоимости кредита.