Кредитование на основе ценных бумаг
Что такое кредитование на основе ценных бумаг?
Термин «кредитование на основе ценных бумаг» (SBL) относится к практике предоставления кредитов с использованием ценных бумаг в качестве залога. Кредитование на основе ценных бумаг обеспечивает свободный доступ к капиталу, который может быть использован практически для любых целей, таких как покупка недвижимости, приобретение имущества, например, ювелирных изделий или спортивного автомобиля, или инвестирование в бизнес. Единственным ограничением для этого вида кредитования являются другие операции с ценными бумагами, такие как покупка акций или погашение маржинальной ссуды.
Ключевые выводы
- Кредитование на основе ценных бумаг предоставляет капитал, чтобы помочь людям покупать недвижимость, приобретать личную собственность или инвестировать в бизнес.
- Такие ссуды обычно предлагаются состоятельным физическим лицам крупными финансовыми учреждениями и частными банками.
- Кредитор становится держателем залога после того, как заемщик помещает свои ценные бумаги на специальный счет.
- Заемщики получают выгоду от легкого доступа к капиталу, более низких процентных ставок и большей гибкости погашения, а также избегают необходимости продавать свои ценные бумаги.
Понимание кредитования на основе ценных бумаг
Кредитование на основе ценных бумаг, обычно предлагаемое крупными финансовыми учреждениями и частными банками, в основном доступно людям, обладающим значительным богатством и капиталом. Люди склонны искать ссуды под залог ценных бумаг, если они хотят приобрести крупный бизнес или если они хотят выполнить крупные транзакции, такие как покупка недвижимости. Такие ссуды также могут использоваться для покрытия налоговых платежей, отпусков или предметов роскоши.
Вот как работает этот процесс. Кредиторы определяют стоимость ссуды на основе инвестиционного портфеля заемщика. В некоторых случаях эмитент ссуды может определять право на получение кредита на основе базового актива. Это может закончиться утверждением ссуды на основе портфеля, состоящего из казначейских облигаций США, а не акций. После утверждения ценные бумаги заемщика — залог — переводятся на счет. Кредитор становится держателем залога по этому счету. Если заемщик не выполняет свои обязательства, кредитор может арестовать ценные бумаги и продать их, чтобы возместить свои убытки.
В большинстве случаев заемщики могут получить наличные в течение нескольких дней. Это также относительно дешево — ставка, взимаемая с заемщиков, обычно зависит от 30-дневной ставки лондонского межбанковского предложения (LIBOR). Процентные ставки обычно на два-пять процентных пунктов выше LIBOR, в зависимости от суммы.
Краткий обзор
Процентные ставки по ссудам, основанным на ценных бумагах, обычно основаны на 30-дневной ставке LIBOR.
Кредитование с использованием ценных бумаг, также известное как заимствования на основе ценных бумаг или нецелевое кредитование, стало областью активного роста для инвестиционных банков после мирового финансового кризиса. Фактически, с 2011 года кредитные счета и остатки на основе ценных бумаг резко выросли, чему способствовал устойчивый рост акций и рекордно низкие процентные ставки. Такой кредит популярен, потому что его, как правило, легче получить, и для него требуется гораздо меньше документации, чем для традиционного кредита.
Преимущества и недостатки кредитования под ценные бумаги
Преимущества
Кредитование с использованием ценных бумаг дает заемщику ряд преимуществ. Это исключает необходимость продавать ценные бумаги, тем самым избегая налогооблагаемого события для инвестора и обеспечивая продолжение инвестиционной стратегии инвестора.
Как отмечалось выше, SBL предлагает доступ к наличным деньгам в течение нескольких дней по более низким процентным ставкам с большой гибкостью погашения. Эти ставки часто намного ниже, чем ссуда.
SBL также предоставляет кредитору ряд преимуществ. Он предлагает дополнительный и прибыльный поток дохода без особого дополнительного риска. Ликвидность ценных бумаг, используемых в качестве залога и существующие отношения-с, как правило, с высоким уровнем собственного капитала лиц (HWNIs), которые используют SBL средство, также смягчать значительную часть кредитного риска, связанного с традиционным кредитованием.
Недостатки и риски
Кредитование на основе ценных бумаг может быть беспроигрышным для заемщиков и кредиторов при определенных обстоятельствах. Но его растущее использование вызвало беспокойство из-за его потенциального систематического риска. Например, в отчете Morgan Stanley за 2016 год говорится, что объем продаж обеспеченных залогом кредитов составил 36 миллиардов долларов, что на 26% больше, чем годом ранее. По мере того, как процентные ставки продолжают расти, финансовые эксперты все больше обеспокоены тем, что, когда рынок изменится, могут произойти распродажи и принудительные ликвидации.
Кредитование ценными бумагами не отслеживается ни Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), ни Управлением по регулированию финансовой индустрии (FINRA), хотя оба они постоянно предупреждают инвесторов о рисках, связанных с этим рынком. В апреле 2017 года Morgan Stanley урегулировал дело, в котором главный регулятор ценных бумаг Массачусетса обвинил банк в том, что он побуждал брокеров подталкивать SBL в тех случаях, когда в этом не было необходимости, и при этом игнорировал связанные с этим риски.
Пример кредитования под ценные бумаги
Допустим, человек хочет сделать большой ремонт в своем доме на сумму 500 000 долларов. Сначала они обращаются в свой банк за стандартной ссудой на полную сумму, а указанная годовая процентная ставка составляет 5%. Однако, поскольку у нее есть портфель акций голубых фишек на сумму 1 000 000 долларов, она может заложить эти ценные бумаги под ссуду и получить более высокую процентную ставку с годовой процентной ставкой 3,25%.
Кредитор рассматривает заложенные ценные бумаги как еще один уровень защиты и поэтому предлагает гораздо более низкую процентную ставку для этой защиты. Заемщику нравится этот сценарий, потому что портфель акций позволяет им брать займы по более низкой ставке, сохраняя при этом вложенные акции. Инвестор также получает ссуду быстрее, чем при стандартной ссуде.