ETF против индексных фондов: в чем разница?

ETF против индексных фондов: обзор

Биржевые фонды  (ETF) становятся все более популярными с момента своего создания в 1993 году. Но, несмотря на любовь инвесторов к ETF, более пристальный взгляд показывает, что индексные фонды по-прежнему являются лучшим выбором для большинства розничных индексных инвесторов. Здесь мы рассмотрим причины, по которым ETF стали настолько популярными, и проанализируем, имеют ли они смысл — с точки зрения стоимости, размера и временного горизонта — в качестве альтернативы индексным фондам.

Как и во многих других финансовых решениях, определение того, какой инвестиционный инструмент взять на себя обязательство, сводится к цифрам. При сравнении затрат средний пассивный розничный инвестор решит использовать индексные фонды. Для таких инвесторов наилучшей политикой может быть простота. С другой стороны, пассивные институциональные инвесторы и активные трейдеры, скорее всего, будут зависеть от качественных факторов при принятии решения. Убедитесь, что вы знаете, где вы стоите, прежде чем совершить сделку.

ETFs

Поскольку ETF являются гибкими инвестиционными инструментами, они привлекают широкий сегмент инвесторов. Как пассивные инвесторы, так и активные трейдеры считают ETF привлекательными.

Пассивные институциональные инвесторы любят ETF за их гибкость. Многие видят в них отличную альтернативу фьючерсам. Например, можно покупать ETF меньшего размера. Они также не требуют специальной документации, специальных счетов, дополнительных расходов или маржи. Кроме того, некоторые ETF охватывают контрольные показатели, для которых нет фьючерсных контрактов.

Активные трейдеры, включая трейдеров хедж-фондов, любят ETF за их удобство, потому что ими можно торговать так же легко, как и акциями. Это означает, что у них есть маржа и торговая гибкость, которой нет у индексных фондов. По иронии судьбы, ETF освобождены от правила роста коротких продаж, которое поражает обычные акции (правило роста коротких продаж не позволяет продавцам коротких продаж проводить короткие продажи по акциям, если последняя сделка не привела к повышению цены).

Индексные фонды

Пассивным розничным инвесторам, в свою очередь, понравятся индексные фонды за их простоту. Инвесторам не нужен брокерский счет или депозит в индексные фонды. Обычно их можно приобрести через банк инвестора. Это упрощает жизнь инвесторов, и это обстоятельство продолжает упускать из виду сообщество консультантов по инвестициям.

Ключевые отличия

Каждый из ETF и индексных фондов имеет свои собственные преимущества и недостатки, когда речь идет о расходах, связанных с отслеживанием индексов (возможность отслеживать эффективность их соответствующих индексов) и торговлей. Затраты, связанные с отслеживанием индекса, делятся на три основные категории. Прямое сравнение того, как эти затраты обрабатываются ETF и индексными фондами, должно помочь вам принять обоснованное решение при выборе между двумя инвестиционными инструментами.

Во-первых, постоянная ребалансировка, которая происходит с индексными фондами из-за ежедневных чистых погашений, приводит к явным затратам в форме комиссий и неявным затратам в виде спредов спроса и предложения по последующим сделкам с базовым фондом.У ETF есть уникальный процесс, называемый созданием / погашением в натуральной форме (что означает, что акции ETF могут быть созданы и погашены с аналогичной корзиной ценных бумаг ), который позволяет избежать этих транзакционных издержек.

Во-вторых, взгляд на перетягивание денежных средств, которое для индексных фондов можно определить как стоимость хранения денежных средств для покрытия потенциальных ежедневных чистых погашений, снова благоприятствует ETF. ETF не подвергаются такой степени сопротивления наличности из-за вышеупомянутого процесса создания / погашения в натуральной форме.

В-третьих, дивидендная политика — это одна из областей, в которой индексные фонды имеют явное преимущество перед ETF. Индексные фонды будут инвестировать свои дивиденды немедленно, тогда как доверительный характер ETF требует, чтобы они накапливали эти деньги в течение квартала, пока они не будут распределены среди акционеров в конце квартала. Если бы мы вернулись к дивидендной среде, подобной той, что наблюдалась в 1960-х и 1970-х годах, эта стоимость, безусловно, стала бы более серьезной проблемой.

Затраты, не связанные с отслеживанием, также можно разделить на три категории: комиссионные за управление, транзакционные издержки акционеров и налогообложение.Во-первых, плата за управление для ETF обычно ниже, потому что фонд не несет ответственности за бухгалтерский учет (брокерская компания будет нести эти расходы для держателей ETF).Это не относится к индексным фондам.

Во-вторых, транзакционные издержки акционеров обычно равны нулю для индексных фондов, но это не относится к ETF.Фактически, транзакционные издержки акционеров являются самым большим фактором при определении того, подходят ли ETF для инвестора.С помощью ETF транзакционные издержки акционеров можно разделить на комиссии и спреды между покупателями и покупателями.Ликвидность ETF, которая в некоторых случаях может быть существенной, будет определять спред между ценой покупки и продажи.

Наконец, налогообложение этих двух инвестиционных инструментов благоприятствует ETF.