Обзор финансового кризиса 2007-2008 годов
Финансовый кризис 2007-2008 годов создавался годами. К лету 2007 года финансовые рынки во всем мире стали проявлять признаки того, что расплата за многолетнюю разгул по дешевым кредитам запоздала. Два хедж-фонда Bear Stearns рухнули, BNP Paribas предупреждал инвесторов, что они, возможно, не смогут вывести деньги из двух его фондов, а британский банк Northern Rock собирался обратиться за экстренным финансированием в Банк Англии.
Тем не менее, несмотря на предупреждающие знаки, немногие инвесторы подозревали, что самый серьезный кризис почти за восемь десятилетий вот-вот захлестнет мировую финансовую систему, поставив гигантов Уолл-стрит на колени и спровоцировав Великую рецессию.
Это был грандиозный финансовый и экономический коллапс, который стоил многим обычным людям работы, сбережений, домов или всего прочего.
Ключевые выводы
- Финансовый кризис 2007–2009 годов начался годами ранее с дешевых кредитов и слабых стандартов кредитования, которые привели к пузырю на рынке жилья.
- Когда пузырь лопнул, финансовые учреждения остались с почти бесполезными инвестициями в субстандартную ипотеку на триллионы долларов.
- Миллионы американских домовладельцев оказались должны по ипотеке больше, чем стоили их дома.
- Последовавшая за этим Великая рецессия стоила многим их рабочих мест, сбережений или домов.
- Перелом начался в начале 2009 года после того, как прохождение печально известной финансовой помощи Уолл-Стрит позволило банкам продолжить работу и медленно возобновить экономику.
Посев семян кризиса
Семена финансового кризиса были посеяны в течение многих лет низких процентных ставок и слабых стандартов кредитования, которые подпитывали пузырь цен на жилье в США и других странах.
Началось, как обычно, с хороших намерений.Столкнувшись с разрывной дот-комов, серии корпоративных финансовых скандалов, и ставку пофедеральным фондам с 6,5% в мае 2000 года до 1% в июне 2003 года Цель заключалась в том, чтобы поднять экономику, сделав деньги доступными для предприятий и потребителей по выгодным ценам.
Результатом стал рост цен на жилье, поскольку заемщики воспользовались низкими ставками по ипотеке. Даже субстандартные заемщики, с плохой кредитной историей или без нее, смогли реализовать мечту о покупке дома.
Затем банки продали эти ссуды банкам Уолл-стрит, которые упаковали их в так называемые финансовые инструменты с низким уровнем риска, такие как ценные бумаги с ипотечным покрытием и обеспеченные долговые обязательства (CDO).Вскоре возник большой вторичный рынок для выдачи и распределения субстандартных кредитов.
Подпитывая более высокий риск среди банков, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в октябре 2004 г. ослабила требования к чистому капиталу для пяти инвестиционных банков — Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns. и Morgan Stanley (NYSE: MS). Это освободило их использовать свои первоначальные инвестиции, вплоть до 30 раз или даже 40 раз.
Признаки беды
В конце концов, процентные ставки начали расти, и домовладение достигло точки насыщения.ФРС начала повышать ставки в июне 2004 года, а через два года ставка по федеральным фондам достигла 5,25%, где оставалась до августа 2007 года.
Были ранние признаки бедствия.К 2004 году доля домовладений в США достигла 69,2%. Затем, в начале 2006 года, цены на жилье начали падать.
Это доставило многим американцам настоящие трудности. Их дома стоили меньше, чем они за них платили. Они не могли продавать свои дома, не задолжав деньги своим кредиторам. Если бы у них была ипотека с регулируемой процентной ставкой, их стоимость росла бы, поскольку стоимость их домов падала. Наиболее уязвимые заемщики subprime застряли с ипотечными кредитами, которые они изначально не могли себе позволить.
Краткий обзор
По данным службы новостей Reuters, в 2006 году ипотечная компания New Century Financial предоставила кредитов на сумму около 60 миллиардов долларов. В 2007 году она подала заявление о защите от банкротства.
В начале 2007 года один субстандартный кредитор за другим заявлял о банкротстве.В течение февраля и марта более 25 субстандартных кредиторов обанкротились.В апреле New Century Financial, специализирующаяся на субстандартном кредитовании, подала заявление о банкротстве и уволила половину своих сотрудников.
К июню Bear Stearns прекратил выплаты в двух своих хедж-фондах, что побудило Merrill Lynch изъять у этих фондов активы на сумму 800 миллионов долларов.
Даже это были мелочи по сравнению с тем, что должно было случиться в ближайшие месяцы.
Август 2007: Домино начинает падать
К августу 2007 года стало очевидно, что финансовые рынки не могут разрешить кризис субстандартного кредитования и что проблемы отражаются далеко за пределами США.
Межбанковский рынок, который держит деньги движется повсему земному шару застыл полностью, восновном из -за страха перед неизвестным. Northern Rock пришлось обратиться в Банк Англии за экстренным финансированием из-за проблемы с ликвидностью.В октябре 2007 года швейцарский банк UBS стал первым крупным банком, объявившим об убытках в размере 3,4 миллиарда долларов от вложений, связанных с субстандартными инвестициями.
В ближайшие месяцы Федеральная резервная система и другие центральные банки предпримут скоординированные действия по предоставлению ссуд на миллиарды долларов мировым кредитным рынкам, деятельность которых остановилась из-за падения цен на активы. Тем временем финансовые учреждения изо всех сил пытались оценить стоимость уже оставшихся на их счетах ценных бумаг с ипотечным покрытием на триллионы долларов.
Март 2008: Кончина Bear Stearns
К зиме 2008 года экономика США находилась в полномасштабной рецессии, и по мере того, как финансовые учреждения продолжали бороться с ликвидностью, фондовые рынки во всем мире падали сильнее всего после террористических атак 11 сентября.
В январе 2008 года ФРС снизила базовую ставку на три четверти процентного пункта — самое большое снижение за четверть века, поскольку она стремилась замедлить экономический спад.
Плохие новости продолжали поступать со всех сторон.В феврале британское правительство было вынуждено национализировать Northern Rock. В марте глобальный инвестиционный банк Bear Stearns, опора Уолл-стрит, построенный в 1923 году, рухнул и был приобретен JPMorgan Chase за копейки на доллар.
Сентябрь 2008: Падение Lehman Brothers
К лету 2008 года бойня распространилась по финансовому сектору. IndyMac Bank стал одним из крупнейших банков когда -либо потерпеть неудачу в США, и два больших дома кредиторов страны, Fannie Mae и Freddie Mac, были захвачены правительством США.
Тем не менее, крах почтенного банка с Уолл-стрит Lehman Brothers в сентябре ознаменовал крупнейшее банкротство в историиСША13 и для многих стал символом разрушения, вызванного мировым финансовым кризисом.
В том же месяце финансовые рынки находились в состоянии свободного падения, и основные индексы США понесли одни из самых худших потерь за всю историю наблюдений. ФРС, министерство финансов, Белый дом и Конгресс изо всех сил пытались выдвинуть всеобъемлющий план, чтобы остановить кровотечение и восстановить доверие к экономике.
Последствия
Пакет помощи Уолл-стрит был одобрен в первую неделю октября 2008 года.
Пакет включал в себя множество мер, таких как огромная государственная покупка «токсичных активов», огромные инвестиции в акции банков и финансовые средства для обеспечения Fannie Mae и Freddie Mac.
440 миллиардов долларов
Сумма, потраченная государством через Программу помощи проблемным активам (TARP). Он получил обратно 442,6 млрд долларов после того, как активы, купленные в период кризиса, были перепроданы с прибылью.
Общественное возмущение было повсеместным. Оказалось, что банкиров вознаграждали за безрассудное разрушение экономики. Но это снова заставило экономику двигаться. Также следует отметить, что вложения в банки были полностью окуплены государством с процентами.
Принятие пакета финансовой помощи стабилизировало фондовые рынки, которые достигли дна в марте 2009 года, а затем вступили в самый продолжительный бычий рынок в своей истории.
Тем не менее экономический ущерб и человеческие страдания были огромными.Безработица достигла 10%.Около 3,8 миллиона американцев потеряли свои дома из-за потери права выкупа закладной.
О Додде-Франке
Самой амбициозной и противоречивой попыткой предотвратить повторение подобного события стало принятие в 2010 году Закона Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей. С финансовой стороны этот закон ограничил некоторые из наиболее рискованных видов деятельности крупнейших банков. усилил государственный контроль за их деятельностью и заставил их поддерживать большие денежные резервы. Со стороны потребителей он попытался сократить хищническое кредитование.
К 2018 году, некоторые части акта были откатить администрацию Трампа, хотя попытка более оптового демонтаж новых правил не удались в Сенате США.
Эти правила призваны предотвратить повторение кризиса, подобного событию 2007-2008 годов.
Это не означает, что в будущем не будет еще одного финансового кризиса. Пузыри периодически возникали, по крайней мере, с голландского пузыря тюльпанов 1630-х годов.
Часто задаваемые вопросы о финансовом кризисе 2008 г.
Финансовый кризис 2007-2008 годов был глобальным событием, не ограничивавшимся только США. Динамичная экономика Ирландии упала с обрыва. Португалия и Испания страдали от крайнего уровня безработицы. Опыт каждой страны был разным и сложным. Вот некоторые из факторов, влияющих на США
Что стало причиной финансового кризиса 2008 года?
Действовали несколько взаимосвязанных факторов.
Во-первых, низкие процентные ставки и низкие стандарты кредитования подпитали пузырь цен на жилье и побудили миллионы людей брать взаймы сверх их средств для покупки домов, которые они не могли себе позволить.
Банки и субстандартные кредиторы не отставали, продавая свои ипотечные кредиты на вторичном рынке, чтобы высвободить деньги для предоставления большего количества ипотечных кредитов.
Финансовые фирмы, купившие эти ипотечные кредиты, переупаковали их в пакеты, или «транши», и перепродали их инвесторам как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. Когда начали набирать обороты ипотечные дефолты, последние покупатели обнаружили, что держали никчемные бумаги.
Кто виноват в Великой рецессии?
Многие экономисты возлагают большую часть вины на слабую политику ипотечного кредитования, которая позволяла многим потребителям брать взаймы гораздо больше, чем они могли себе позволить. Но есть много виноватых, в том числе:
- Хищные кредиторы, которые продавали домовладение людям, которые не могли выплатить предложенную им ипотеку.
- Инвестиционные гуру, которые купили эти плохие ипотечные кредиты и скатали их в пакеты для перепродажи инвесторам.
- Агентства, которые дали этим пакетам ипотечных кредитов высшие инвестиционные рейтинги, что сделало их безопасными.
- Инвесторы, которые не смогли проверить рейтинги или просто позаботились передать пакеты другим инвесторам, прежде чем они взорвутся.
Какие банки обанкротились в 2008 году?
Общее количество банкротств банков, связанных с финансовым кризисом, невозможно раскрыть без предварительного сообщения об этом: ни один вкладчик в американском банке не потерял ни цента из-за банкротства банка.
Тем не менее, по данным Федеральной резервной системы Кливленда, с 2008 по 2015 год обанкротилось более 500 банков по сравнению с 25 за предыдущие семь лет. Большинство из них были небольшими региональными банками, и все они были приобретены другими банками вместе со счетами их вкладчиков.
Крупнейшими банкротами были не банки в традиционном понимании Мэйн-стрит, а инвестиционные банки, обслуживающие институциональных инвесторов. К ним, в частности, относятся Lehman Brothers и Bear Stearns. Lehman Brothers было отказано в государственной помощи, и она закрыла свои двери. JPMorgan Chase купил руины Bear Stearns по дешевке.
Что касается самых крупных из крупных банков, включая JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of American и Morgan Stanley, все они, как известно, были « слишком большими, чтобы обанкротиться ». Они взяли вырученные деньги, вернули их правительству и стали больше, чем когда-либо после рецессии.
Кто сделал деньги во время финансового кризиса 2008 года?
Ряд умных инвесторов заработали на кризисе деньги, в основном подбирая куски с обломков.
- Уоррен Баффет инвестировал миллиарды в такие компании, как Goldman Sachs и General Electric, руководствуясь сочетанием мотивов, сочетающих патриотизм и прибыль.
- Управляющий хедж-фондом Джон Полсон сделал много денег, делая ставки против рынка жилья США, когда образовался пузырь, а затем сделал гораздо больше денег, делая ставки на его восстановление после того, как он достиг дна.
- Инвестор Карл Икан доказал свой талант выбора времени на рынке, продавая и покупая недвижимость в казино до, во время и после кризиса.
Суть
В финансовом мире постоянно возникают пузыри. Цена акции или любого другого товара может превысить его внутреннюю стоимость. Обычно ущерб ограничивается потерями для нескольких чрезмерно восторженных покупателей.
Финансовый кризис 2007-2008 годов был иным пузырем. Подобно немногим другим в истории, он стал достаточно большим, чтобы, взорвавшись, нанести ущерб всей экономике и нанести ущерб миллионам людей, в том числе многим, которые не спекулировали ценными бумагами, обеспеченными ипотекой.