Падение рынка осенью 2008 года
Ипотечный кризис. Кредитный кризис. Обвал банка. Правительственная помощь. Подобные фразы часто появлялись в заголовках газет осенью 2008 года, когда основные финансовые рынки потеряли более 30% своей стоимости. Этот период также считается одним из самых ужасных в истории финансового рынка США. Те, кто пережил эти события, вероятно, никогда не забудут суматоху.
Так что же именно произошло и почему? Читайте дальше, чтобы узнать, как взрывной рост рынка субстандартного ипотечного кредитования, начавшийся в 1999 году, сыграл значительную роль в создании условий для потрясений, которые разразятся всего девять лет спустя в 2008 году, когда рухнули и фондовый рынок, и рынок жилья.
Что такое Падение рынка осенью 2008 года?
- Обвал фондового рынка и жилья в 2008 году возник в результате беспрецедентного роста рынка субстандартного ипотечного кредитования, начавшегося в 1999 году.
- Ипотечные кредиторы Fannie Mae и Freddie Mac, спонсируемые правительством США, сделали ипотечные кредиты доступными для заемщиков с низким кредитным рейтингом и более высоким риском дефолта по кредитам.
- Этих заемщиков называли «субстандартными заемщиками», и им разрешалось брать ипотечные ссуды с регулируемой процентной ставкой, которые начинались с низких ежемесячных платежей, которые через несколько лет становились намного больше.
- Финансовые фирмы продавали эти субстандартные ссуды крупным коммерческим инвесторам в пулах ипотечных кредитов, известных как ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS).
- К осени 2008 года заемщики в большом количестве не выполнили своих обязательств по субстандартным ипотечным кредитам, что вызвало беспорядки на финансовых рынках, обвал фондового рынка и последующую мировую Великую рецессию.
Беспрецедентный рост и потребительский долг
Субстандартная ипотека — это ипотека, предназначенная для заемщиков с неидеальным кредитом и неадекватными сбережениями.Увеличение субстандартных заимствований началось в 1999 году, когдаФедеральная национальная ипотечная ассоциация (широко известная как Fannie Mae) начала согласованные усилия по повышению доступности жилищных кредитов для тех, у кого меньше кредитов и сбережений, чем обычно требуется кредиторам.
Идея заключалась в том, чтобы помочь каждому осуществить американскую мечту о домовладении. Поскольку эти заемщики считались подверженными высокому риску, их ипотечные кредиты имели нетрадиционные условия, которые отражали этот риск, такие как рынок субстандартных кредитов начал взрывной рост, другие начали видеть красные флажки и потенциальную опасность для экономики.
Роберт Р. Пречтер-младший, основатель Elliott Wave International, последовательно утверждал, что неконтролируемый ипотечный рынок представляет угрозу для экономики США, поскольку вся отрасль зависит от постоянно растущей стоимости собственности.По состоянию на 2002 год финансируемые государством ипотечные кредиторы Fannie Mae и Freddie Mac предоставили ипотечных кредитов на сумму более 3 триллионов долларов.В своей книге 2002 годаConquer the Crash Пректер заявил: «Уверенность — единственное, что поддерживает этот гигантский карточный домик».
Роль Fannie и Freddie заключается в том, чтобы выкупить ипотечные кредиты у кредиторов, которые их предоставили, и зарабатывать деньги на выплате ипотечных облигаций. Таким образом, постоянно растущие показатели дефолта по ипотеке привели к резкому снижению доходов этих двух компаний.
Ипотека с регулируемой процентной ставкой
Среди наиболее потенциально летальным ипотек, предлагаемых ипотечных заемщиков являлись интерес только для ARM и вариант оплаты ARM , как ипотечные кредиты с регулируемой ставкой (ARMS). Оба этих типа ипотеки предусматривают, что заемщик вносит гораздо меньшие первоначальные платежи, чем при ипотеке с фиксированной процентной ставкой. Через некоторое время, часто всего два или три года, эти ARM сбрасываются. В этом случае платежи меняются так же часто, как ежемесячно, часто становясь намного больше, чем первоначальные платежи.
На растущем рынке, существовавшем с 1999 по 2005 год, эти ипотечные кредиты были практически безрисковыми. Заемщики могут иметь положительный капитал, несмотря на низкие выплаты по ипотеке, потому что их дома выросли в цене с момента покупки. Если бы они не могли позволить себе более высокие выплаты после изменения ставок по ипотечным кредитам, они могли бы просто продать дома с прибылью. Однако многие утверждали, что эти креативные ипотечные кредиты были катастрофой, ожидающей своего часа в случае спада на рынке жилья, который поставил бы владельцев в отрицательную ситуацию с капиталом и сделал бы невозможным продажу.
Увеличение потребительского долга
Потенциальный ипотечный риск усугублялся тем, что общий потребительский долг в целом продолжал расти поразительными темпами.В 2004 году потребительский долг впервые достиг 2 трлн долларов.Говард С. Дворкин, президент и основатель Consolidated Credit Counseling Services Inc., некоммерческой организации по управлению долгом, сказалв то времягазетеWashington Post: «Это огромная проблема. Вы не можете быть самой богатой страной в мире и иметь всех своих соотечественников. быть по шею в долгах «.
Рост числа инвестиционных продуктов, связанных с ипотекой
Во время роста цен на жилье рынок ипотечных ценных бумаг (MBS) стал популярным среди коммерческих инвесторов. MBS — это пул ипотечных кредитов, сгруппированных в одну ценную бумагу. Инвесторы получают выгоду от премий и процентных выплат по отдельным закладным, содержащимся в ценной бумаге.
Этот рынок очень прибылен до тех пор, пока цены на жилье продолжают расти, а домовладельцы продолжают выплачивать ипотечные платежи. Однако риски стали слишком реальными, поскольку цены на жилье начали стремительно падать, а домовладельцы начали массово не выплачивать свои ипотечные кредиты. В то время мало кто осознавал, насколько нестабильным и сложным стал вторичный ипотечный рынок .
Еще одним популярным инвестиционным инструментом в то время был кредитный производный инструмент , известный как своп кредитного дефолта (CDS). CDS были разработаны как метод хеджирования от кредитоспособности компании, аналогичный страхованию. Но в отличие от страхового рынка, рынок CDS был нерегулируемым, что означало, что не было требований, чтобы эмитенты контрактов CDS сохраняли достаточно денег в своих резервах для выплаты при наихудшем сценарии (таком как экономический спад). Именно это и произошло с American International Group (AIG) в начале 2008 года, когда она объявила об огромных убытках в своем портфеле подписанных контрактов CDS, по которым она не могла позволить себе расплачиваться.
150 миллиардов долларов
Суммафинансовой помощи, полученная AIG от федерального правительства США в 2008 году4, которую компания выплатила с процентами к 2013 году.
Рынки начинают падать
К марту 2007 года после банкротства Bear Stearns из-за огромных убытков, понесенных в результате андеррайтинга многих инвестиционных инструментов, связанных с рынком субстандартного ипотечного кредитования, стало очевидно, что весь рынок субстандартного кредитования находится в беде. Домовладельцы не выполнили своих обязательств по высоким ставкам, поскольку все творческие вариации субстандартных ипотечных кредитов переключались на более высокие выплаты, в то время как цены на жилье падали.
Домовладельцы были перевернуты — они задолжали по ипотеке больше, чем стоили их дома, — и больше не могли просто выбраться из своих домов, если не могли вносить новые, более высокие платежи. Вместо этого они потеряли свои дома из-за потери права выкупа и часто в процессе подавали заявления о банкротстве. Подглавное расплавление начинает оказывать негативное воздействие на домовладелец и на рынке недвижимости.
Несмотря на этот очевидный беспорядок, финансовые рынки продолжали расти в октябре 2007 года, при этом индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) 9 октября 2007 года достиг заключительного максимума в 14 164. Беспорядки в конечном итоге настигли, и к декабрю 2007 года Соединенные Штаты Штаты впали в рецессию. К началу июля 2008 года промышленный индекс Доу-Джонса впервые за два года упадет ниже 11 000. Это не будет концом спада.
Lehman Brothers рушится
6 сентября 2008 г., когда финансовые рынки упали почти на 20% по сравнению с пиковыми значениями октября 2007 г., правительство объявило о Lehman Brothers поддалась чрезмерному влиянию на рынок субстандартного ипотечного кредитования и объявила о крупнейшем в то время заявлении о банкротстве в истории США. На следующий день рынки резко упали, и индекс Доу-Джонса снизился на 499 пунктов до 10917 пунктов.
Крах Lehman каскадный, в результате чего 16 сентября 2008 г. стоимость чистых активов Резервного первичного фонда упала ниже 1 доллара на акцию. Затем инвесторы были проинформированы о том, что на каждый вложенный доллар они имеют право только на 97 центов. Эта потеря произошла из-за владения коммерческими бумагами, выпущенными Lehman, и это был лишь второй раз в истории, когда стоимость акций фонда денежного рынка « сломала доллар ».
В индустрии фондов денежного рынка началась паника , что привело к массовым запросам на выкуп. В тот же день Bank of America (BAC) объявил о производными финансовыми инструментами, чем она могла позволить себе выплатить.
Правительство начинает спасение
18 сентября 2008 г. начались разговоры о государственной финансовой помощи, в результате чего индекс Доу-Джонса поднялся на 410 пунктов. На следующий день министр финансов Генри Полсон предложил выделить программу помощи проблемным активам (TARP) на сумму до 1 триллиона долларов для выкупа токсичных долгов и предотвращения полного финансового краха.
Также в этот день Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) ввела временный запрет на короткие продажи акций финансовых компаний, полагая, что это стабилизирует рынки. Рынки резко выросли на этих новостях, и инвесторы подняли индекс Доу-Джонса на 456 пунктов до внутридневного максимума 11 483, в конце концов закрывшись на 361 до 11 388. Эти максимумы окажутся исторически важными, поскольку на финансовых рынках вот-вот начнется трехнедельный полный беспорядок.
Финансовые потрясения обостряются
Dow упадет на 3600 пунктов с дневного максимума 19 сентября 2008 года в 11 483 до 7 882 дневного минимума 10 октября 2008 года. Ниже приводится краткое изложение основных событий в США, которые развернулись за этот исторический трехнедельный период.
21 сентября 2008 г.
Goldman Sachs (GS) и Morgan Stanley (MS), последние два из крупных инвестиционных банков, которые еще существуют, преобразовываются из инвестиционных банков в банковские холдинговые компании, чтобы получить большую гибкость в получении финансирования для спасения.
25 сентября 2008 г.
После 10-дневного банковского пробега , то Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) захватывает Washington Mutual, то самыебольшие сбережения и кредит нации, которая была взначительной степени подвергается воздействию ипотечного долга.Его активы переданы JPMorgan Chase (JPM).
28 сентября 2008 г.
План спасения TARP застопорился в Конгрессе.
29 сентября 2008 г.
Dow упал на 774 пункта (6,98%), что на тот момент было самым большим падением в истории.Кроме того, Citigroup (C) приобретает Wachovia, в то время четвертый по величине банк США.
3 октября 2008 г.
Переработанный план TARP на 700 миллиардов долларов, переименованный в Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года , проходит двухпартийное голосование в Конгрессе. (Государственная финансовая помощь восходит к панике 1792 года, когда федеральное правительство спасло 13 Соединенных Штатов, которые были обременены долгами войны за независимость.)
6 октября 2008 г.
Dow закрылся ниже 10 000 впервые с 2004 года.
22 октября 2008 г.
Президент Буш объявляет отом ,что он проведет международную конференцию финансовых лидеров 15 ноября 2008 года
Суть
События осени 2008 года — урок того, что в конечном итоге произойдет, когда рациональное мышление уступит место иррациональности. Хотя добрые намерения, вероятно, были катализатором, приведшим к решению расширить рынок субстандартного ипотечного кредитования еще в 1999 году, где-то на этом пути Соединенные Штаты потеряли рассудок.
Чем выше росли цены на жилье, тем больше креативных кредиторов старались удержать их на более высоком уровне, казалось бы, полностью игнорируя возможные последствия. Если учесть Великая рецессия не были такими непредсказуемыми, как многие хотели бы верить. .
Статья подготовлена NESrakonk.ru