Адаптироваться к медвежьему рынку
Наблюдение за медвежьим рынком акций не обязательно означает страдания и убытки, хотя некоторые денежные потери могут быть неизбежны. Вместо этого инвесторы всегда должны стараться видеть то, что представляется им возможностью — шанс узнать о том, как рынки реагируют на события, связанные с медвежьим рынком или любым другим продолжительным периодом невысокой доходности. Читайте дальше, чтобы узнать, как пережить спад.
Ключевые выводы
- Медвежьи рынки или периоды устойчивого и резкого падения рынка могут отпугнуть многих инвесторов, но вы можете изменить свою позицию, чтобы извлечь максимальную пользу из плохой ситуации.
- Часто медвежьи рынки усугубляются страхом и паникой. Сохраняйте спокойствие и продолжайте, и постарайтесь продолжать накапливать акции, пока они продаются по низким ценам.
- Воспользуйтесь бумажными потерями, «собрав» их в счет будущего прироста капитала, чтобы снизить ваши налоговые счета.
- Прислушайтесь к хорошим советам опытных инвесторов, таких как Уоррен Баффет, который говорит, что, когда другие боятся, вы можете захотеть быть жадным (и наоборот!).
Что такое медвежий рынок?
Наиболее широко распространенное определение гласит, что всякий раз, когда индексы широкого фондового рынка падают более чем на 20% от предыдущего максимума, действует медвежий рынок. Большинство экономистов скажут вам, что медвежьи рынки просто должны время от времени возникать, чтобы «все оставались честными». Другими словами, они являются естественным способом регулирования случайных дисбалансов, которые возникают между корпоративными доходами, потребительским спросом и совокупными законодательными и нормативными изменениями на рынке. Циклические модели доходности акций столь же очевидны в нашем прошлом, как и циклические модели экономического роста и безработицы, которые мы наблюдали на протяжении сотен лет.
Медвежьи рынки могут сильно повлиять на долгосрочную прибыль акционеров. Если бы инвесторы могли полностью избегать спадов, участвуя в каждом подъеме рынка, их доходность была бы впечатляющей — даже лучше, чем у Уоррена Баффета или Питера Линча. Хотя такое совершенство просто недостижимо, опытные инвесторы могут видеть достаточно далеко, чтобы скорректировать свои портфели и избавить себя от некоторых потерь.
Эти корректировки представляют собой комбинацию изменений распределения активов (переход от акций к продуктам с фиксированным доходом) и переключений внутри самого портфеля акций.
Что делать перед медвежьим рынком
Если кажется, что не за горами медвежий рынок, приведите свой портфель в порядок, определив относительные риски каждого холдинга. Сбалансированный портфель — ваша лучшая защита (также известная как хеджирование ) от медвежьего рынка. Это означает, что у вас должно быть определенное количество акций роста, на которые вы берете прибыль и реинвестируете в защитные инвестиции, такие как государственные облигации или в зависимости от вашего неприятия риска, золото или наличные деньги.
Ниже приводится список инвестиций и их результатов на медвежьем рынке.
- Акции роста: на медвежьих рынках наиболее подвержены падению акции, которые высоко ценятся на основе текущей или будущей прибыли. Акции роста (акции с соотношением цены и прибыли и ростом прибыли выше, чем в среднем по рынку), скорее всего, быстро и далеко упадут на медвежьем рынке.
- Стоимостные акции: эти акции могут превосходить индексы широкого рынка во время спада (что означает, что они упадут, но не так сильно) из-за их более низких коэффициентов P / E и предполагаемой стабильности прибыли. Стоимостные акции также часто приносят дивиденды, которые становятся более ценными по сравнению с деньгами, которые вы инвестируете, когда рост капитала (стоимость акций) останавливается или падает. Хотя стоимостные акции, как правило, игнорируются во время бычьего рынка, часто наблюдается приток инвесторского капитала и общий интерес к этим стабильным прибыльным компаниям, когда рынки, в конечном счете, переходят в угол.
- Малоизвестные акции: многие молодые инвесторы склонны сосредотачиваться на компаниях, которые имеют чрезмерный рост прибыли (и связанные с этим высокие оценки), работают в высококлассных отраслях или продают продукты, с которыми они лично знакомы. В этой стратегии нет абсолютно ничего плохого, но когда рынки начнут широко падать, компаниям, которые были невосприимчивы к раздувающей шумихе шумихи до рыночного спада, не придется так далеко падать.
- Защитные акции: работая над выявлением потенциальных рисков в вашем портфеле, сосредоточьтесь на доходах компании как на барометре риска. Компании, которые конкурируют за дискреционный доход потребителей, могут столкнуться с трудностями в достижении целей по прибыли, если экономика поворачивается на юг, например, в сфере развлечений, путешествий, розничных торговцев и медиа-компаний. Вы можете решить продать или сократить некоторые позиции, которые показали себя особенно хорошо по сравнению с рынком или его конкурентами в отрасли. Сейчас подходящий момент для этого; даже при том, что перспективы компании могут оставаться неизменными, рынки имеют тенденцию падать независимо от достоинств. Даже эта ваша «любимая акция» заслуживает пристального внимания с точки зрения защитника дьявола.
- Опционы: Еще один способ смягчить потери вашего портфеля — использовать опционные контракты. Если вы чувствуете, что не за горами медвежий рынок, то продажа коллов или покупка пут могут быть мудрым курсом действий, если вы знакомы с принципами работы опционов. Если вы чувствуете, что медвежий рынок приближается к концу, а экономические индикаторы сигнализируют о возможном росте в ближайшем будущем, то, возможно, пришло время покупать колл или продавать путы. Правильно названная покупка пут или колл в нужное время может существенно смягчить удар медвежьего рынка, равно как и дополнительный доход, полученный от их продажи.
- Продажа в шорт: продажа акций в шорт может быть еще одним хорошим способом получить прибыль на медвежьем рынке. Эта практика заключается в том, чтобы брать в долг акции, которыми вы сейчас не владеете, продавать их, пока цена высока, а затем выкупать их обратно после падения цены. Вы также можете сделать это с акциями, которые у вас уже есть, что называется короткой продажей «против коробки». Конечно, как и в случае с опционной торговлей, здесь есть риски; Если после короткой продажи цена акций продолжит расти, вы потеряете деньги. Но это может быть еще один эффективный метод получения дохода на падающем рынке, если вы выберете подходящий момент.
Что делать, если вы находитесь на медвежьем рынке
Первое и самое важное, что нужно сделать, если вы обнаружите, что находитесь на медвежьем рынке, — это сохранять спокойствие. Страх и жадность — злейшие враги инвестора.
Не продавайте акции в панике
Если вы не перебалансировали свой инвестиционный портфель до начала медвежьего рынка, у вас может возникнуть соблазн в панике продать все свои акции и засунуть деньги себе в матрас.Это очень плохая идея.Дно медвежьего рынка, вызванного финансовым кризисом 2008 года, было 9 марта 2009 года. Инвестор, который не продавал свои активы (при условии, что компании, в которые они инвестировали, не обанкротились), увидел бы свои инвестированные деньги возвращаются к прежнему уровню в течение нескольких лет и резко возрастают в стоимости в течение следующих пяти лет.
16 октября 2008 года, когда рынки по всему миру рушились, легендарный инвестор Уоррен Баффет написал в New York Times статью под названием «Покупайте американец. Я есть». В нем он сказал:
Если у вас есть деньги для инвестирования в акции, лучшее время для этого — когда все думают, что миру вот-вот наступит конец. Если у вас нет наличных и вам не нужно их сразу же для оплаты счетов, не продавайте свои акции. Даже люди, близкие к пенсионному, могут подождать несколько лет, прежде чем их инвестиции окупятся.
Краткий обзор
Мои покупки диктует простое правило: как говорит Уоррен Баффет: «Бойтесь, когда другие жадны, и будьте жадными, когда другие боятся». И, безусловно, сейчас повсеместно распространен страх, охватывающий даже опытных инвесторов. Безусловно, инвесторы правы, опасаясь компаний с высокой долей заемных средств или предприятий, занимающих слабые конкурентные позиции. Но опасения относительно долгосрочного процветания многих надежных компаний страны не имеют смысла. Эти предприятия действительно будут страдать от сбоев в доходах, как и всегда. Но большинство крупных компаний установят новые рекорды прибыли через 5, 10 и 20 лет.
Убытки по налогу на урожай
Инвесторы, держащие ценные бумаги, стоимость которых существенно снизилась по сравнению с их покупной ценой, в некоторых случаях могут найти благоприятный момент.Если вы продаете своих проигравших, пока они не работают, и ждете 31 день, прежде чем выкупить их обратно,вы можете получить убыток капитала, который вы можете сообщить в своей налоговой декларации за этот год, сохранив при этом распределение своего портфеля. Затем вы можете списать эти убытки против прироста капитала, полученного вами за этот год, до полной суммы убытков.
Например, если у вас есть одна акция, которая преуспела и получила прибыль в размере 10 000 долларов, а затем вы смогли реализовать убытки в размере 5 000 долларов, вы можете вычесть этот убыток за счет прибыли и сообщить только о прибыли на 5 000 долларов за год. Но если эти числа были поменяны местами и у вас был чистый убыток в размере 5000 долларов за год, правила IRS разрешают вам декларировать только до 3000 долларов убытков по вашему доходу в счет других видов дохода. Таким образом, вы должны сообщить эту сумму за этот год и оставшиеся 2000 долларов в следующем году.
Сбор налоговых убытков может предоставить вам еще одну возможность улучшить свой портфель, если вы продали отдельные ценные бумаги с убытком и ждете необходимого 31-дневного периода, чтобы истечь, прежде чем снова погрузиться в него (если вы выкупите ту же самую ценную бумагу раньше, чем это, IRS не признает убыток в соответствии с правилами продажи стирки ).
Но вам может быть разумно купить ETF, который инвестирует в тот же сектор, что и холдинг, который вы ликвидировали, вместо того, чтобы просто выкупать ту же самую ценную бумагу. Вам не придется ждать 31 день, чтобы сделать это, поскольку вы не выкупаете идентичную ценную бумагу, а также дополнительно диверсифицируете свой портфель.
Верьте в выздоровление и ищите знаки
Интернет-пузырь конца 20-го века — это пример того, как сформировался медвежий рынок и чем он закончился.
Многие инвесторы в 1990-х годах думали, что Интернет настолько сильно изменит экономику, что все компании, связанные с Интернетом, навсегда получат неограниченную прибыль.Они вкладывались в акции, связанные с Интернетом, до тех пор, пока иррациональное изобилие (фраза, придуманная тогдашним председателем ФРС Аланом Гринспеном) не овладело рынками, и все цены на акции не пошли вверх синхронно.
Но это, конечно, не так, и первые свидетельства были получены от компаний, которые были одними из любимых в гонке акций вверх, — от крупных поставщиков оборудования для интернет-инфраструктуры, такого как оптоволоконные кабели, маршрутизаторы и серверное оборудование.После стремительного роста продажи к 2000 году начали резко падать, и затем эту засуху почувствовали поставщики этих компаний и так далее по всей цепочке поставок.
Вскоре корпоративные клиенты поняли, что у них есть все необходимое технологическое оборудование, и крупные заказы перестали поступать. Произошел массовый переизбыток производственных мощностей и запасов, поэтому цены упали быстро и быстро. В конце концов, многие компании, которые всего три года назад стоили миллиарды, разорились, так и не заработав больше нескольких миллионов долларов дохода.
Единственное, что позволило рынку оправиться от «медвежьей» территории, — это когда все эти избыточные мощности и предложение были либо списаны с учета, либо были съедены истинным ростом спроса.Это, наконец, проявилось в росте чистой прибыли поставщиков основных технологий в конце 2002 года, как раз тогда, когда индексы широкого рынка наконец возобновили свой исторический восходящий тренд.7
Начните смотреть на макроданные
Макроэкономические данные, такие как статистика безработицы по валовому внутреннему продукту (ВВП) и индекс менеджеров по закупкам (PMI), могут рассказать нам о состоянии экономики лучше, чем цены на акции. Медвежий рынок в значительной степени обусловлен негативными ожиданиями, поэтому естественно, что медвежий рынок не превратится в бычий рынок, пока ожидания экономического роста не будут более позитивными, чем негативными.
Для большинства инвесторов — особенно крупных институциональных, контролирующих триллионы долларов инвестиций, — положительные ожидания в большей степени обусловлены ожиданием сильного роста ВВП, низкой инфляции и низкого уровня безработицы. Так что, если эти типы экономических индикаторов сильны, несмотря на падение рынков, медвежий рынок не продлится долго.
Пример из практики: кризис 2008 года и медвежий рынок
Рассмотрим медвежий рынок, который произошел в начале 2008 года. Инвестиционные банки зарабатывали свопами на дефолт по кредитам, которые были спекулятивными инструментами страхования, которые должны были выплачиваться. если заемщики в застрахованных ими CDO объявят дефолт.
Конечно, ненасытный аппетит Уолл-стрит к доходам от CDO заставил эмитентов начать вставлять в них субстандартные ипотечные кредиты, и ипотечные кредиторы теперь могли безответственно продавать ипотечные кредиты покупателям, у которых не было бизнеса, владеющего домами. Ссуды с регулируемой процентной ставкой были последней каплей, сломавшей верблюжью спину.
Как только заемщики начали отказываться от них, вся система рухнула.Правительству США пришлось вмешаться и выручить AIG, главного страховщика свопов кредитного дефолта, который задолжал огромные суммы денег тем, кто уплатил по ним премии.
Конечно, к этому времени CDO уже нашли свое место в многочисленных институциональных портфелях, пенсионных фондах и инвестиционных банках. Bear Stearns была первой финансовой акцией, которая резко упала, и вскоре за ней последовало большинство других крупных финансовых конгломератов, в том числе Bank of America, AIG и Lehman Brothers, которые обанкротились и не получили выручку от дяди Сэма.
Те, кто изучал экономические сигналы, могли предвидеть надвигающийся кризис, когда рынок недвижимости достиг пика в 2007 году, и количество дефолтов начало расти.Те, кто заплатил премии по свопам на дефолт по кредиту, заработали огромные состояния, в то время как все держатели этих инструментов и CDO понесли ужасающие убытки.Но инвесторы, которые в 2007 году закрыли короткие позиции по финансовым акциям или купили опционы на рыночные индексы, получили огромную прибыль.
Мысли на прощание
Вы можете оказаться наиболее утомленным и истерзанным в боях в хвосте медвежьего рынка, когда цены стабилизировались до нижней стороны и положительные признаки роста или реформ можно увидеть по всему рынку.
Пришло время избавиться от страха и начать возвращаться на рынки, возвращаясь в сектора или отрасли, от которых вы избегали. Прежде чем вернуться к своим старым любимым акциям, внимательно посмотрите, насколько хорошо они перенесли спад; убедитесь, что их конечные рынки по-прежнему сильны и что менеджмент реагирует на рыночные события.
Редко можно винить одно конкретное, единичное событие в медвежьем рынке, но основная тема должна начать проявляться, и определение этой темы может помочь определить, когда медвежий рынок может закончиться.Например, то, что экономисты называют экзогенными шоками (например, эмбарго ОПЕК 1973 года), может привести к понижению рыночной конъюнктуры, но как только внешний шок для экономики будет устранен, вы можете сделать ставку на экономический рост и рост фондовых рынков.
Суть
Медвежьи рынки неизбежны, но и их восстановление неизбежно. Если вам пришлось пережить неудачу с инвестированием через один из них, дайте себе дар узнать все, что вы можете о рынках, а также о своем темпераменте, предубеждениях и сильных сторонах. Это окупится в будущем, потому что еще один медвежий рынок всегда на горизонте.
Не бойтесь прокладывать свой собственный курс вопреки тому, что говорят СМИ. Большинство из них рассказывают вам, как обстоят дела сегодня, но у инвесторов есть временные рамки в пять, 15 или даже 50 лет, и то, как они завершат гонку, гораздо важнее повседневных махинаций. магазин.