Как работают дивиденды от прямых инвестиций

Частный капитал является одним из видов инвестиционного капитала, где фирма или группа высокого состоятельных лиц, инвестировать в компании в обмен на акционерный капитал акций. Это позволяет им владеть частью компании и во многих случаях принимать решения о будущем компании. Частный капитал ограничен частными компаниями, отсюда и название. Он не применяется к публично торгуемым компаниям, акции которых котируются на бирже. Эти компании уже привлекли инвестиционный капитал, выйдя на биржу и разместив свои акции.

Однако частный капитал также относится к фирмам или частным лицам, которые покупают большие количества акций публичной компании для получения контрольного пакета акций, а затем переводят эту публичную компанию в частную собственность. Когда публичная компания становится частной, она исключается из листинга фондовой биржи. Цель всегда состоит в том, чтобы получить влияние и контроль над компанией, внести коррективы, будь то управленческие или операционные, с намерением сделать компанию более эффективной, что приведет к увеличению прибыли и высокой отдачи для инвесторов.

Часть прибыли для инвесторов в частный капитал обеспечивается за счет получения дивидендов, как это делают акционеры публичной компании. Этот процесс известен как рекапитализация дивидендов и включает в себя процесс привлечения долга для выплаты дивидендов акционерам прямых инвестиций. Рекапитализация дивидендов — это способ для инвесторов получить прибыль без необходимости продавать свои акции, но она часто может быть вредной для фирмы, так как увеличение долга является рискованным маневром, если у компании нет стратегии по его выплате.

Например, Petco стала частной (впервые) за 600 миллионов долларов Texas Pacific Group в 2000 году. Ранее у Petco был долгосрочный долг в размере 90 миллионов долларов. Два года спустя, когда Petco снова стала публичной, она была обременена долгом на 400 миллионов долларов (в 2006 году компания снова стала частной). Возникает вопрос, почему уровень долга компании мог так значительно вырасти всего за два года.

Рекапитализация дивидендов

Рекапитализация дивидендов относится к частной компании, которая берет на себя увеличенный долг для выплаты специальных дивидендов частным инвесторам или акционерам. Рекапитализация дивидендов очень популярна. Проблема в том, что они приносят пользу только избранным, увеличивая долги компании. Это ведет к опасной территории, потому что капитал используется для выплаты этих особых дивидендов, а не для роста реального бизнеса.

Если экономика войдет в рецессию (или того хуже), увеличившийся долг будет почти невозможно выплатить. Это потенциально могло привести компанию к банкротству. Если кредиторы должны быть возвращены, а стремительный рост не является фактором, компании придется уволить сотрудников, сократить зарплаты, закрыть неэффективные предприятия или найти другие способы высвободить денежные средства для выплаты долга. Даже если компания не столкнется с банкротством, она пойдет в неверном направлении.

К сожалению, когда речь идет о частных компаниях, невозможно узнать, какие из них имеют избыточную долю заемных средств. Банкротства могут возникнуть из ниоткуда. Хотя легко увидеть, какие публичные компании имеют избыточную долю заемных средств из-за требуемой прозрачности со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), вы также можете увидеть, какие компании, вероятно, будут иметь устойчивые дивиденды или дивиденды, которые могут расти.

Возвращаясь к примеру с Petco, это было сделано для рекапитализации дивидендов, чтобы спонсоры прямых инвестиций и команды менеджеров могли окупить свои вложения. Есть много других примеров того, как это происходит в частных инвестиционных компаниях.

Примеры из реального мира

Оптовый клуб BJ был приобретен Леонардом Грином и CVC Capital в частную собственность за 2,8 миллиарда долларов в 2011 году. Леонард Грин и CVC Capital потребовали 643 миллиона долларов в качестве выплаты дивидендов. Поскольку у BJ не было 643 миллиона долларов, ей пришлось взять ссуду.

В 2009 году компания Apax Partners перешла в частную собственность с Bankrate за 570 миллионов долларов. До этого события у Bankrate не было долгосрочной задолженности. Через год после того, как компания стала частной, у нее был долгосрочный долг в размере 220 миллионов долларов.

В 2008 году компания Restoration Hardware Holdings, Inc. ( первичное публичное размещение акций (IPO) в 2012 году, у нее был долг в 144 миллиона долларов.

Суть

Частный капитал — это не всегда то, чем его называют, если только вы не один из немногих избранных, которые получают вознаграждение. Даже если вы попадаете в эту категорию, иногда возникает моральный вопрос, связанный с тем, что действительно лучше для компании.

Рекапитализация дивидендов — это форма дивидендов частного капитала, которая достигается за счет получения дополнительных займов только для выплаты некоторым акционерам, чтобы они могли получить прибыль до продажи. Это может привести к ситуации с чрезмерной заемной массой и увеличению вероятности банкротства.