Как получить прибыль от волатильности

Деривативные контракты можно использовать для построения стратегий получения прибыли от волатильности. Позиции опционов Straddle и Strangle, опционы на индекс волатильности и фьючерсы могут использоваться для получения прибыли от волатильности.

Стратегия Straddle

В стрэдл-стратегии трейдер покупает опцион колл и опцион пут на один и тот же базовый актив с одинаковой ценой исполнения и с одинаковым сроком погашения. Стратегия позволяет трейдеру получать прибыль от основного направления изменения цены, поэтому трейдер ожидает увеличения волатильности.

Например, предположим, что трейдер покупает опцион колл и пут на акции со страйк-ценой 40 долларов и сроком погашения три месяца. Предположим, что текущая цена базового актива также составляет 40 долларов. Таким образом, оба варианта торгуются при деньгах. Представьте, что годовая безрисковая ставка составляет 2%, а годовое стандартное отклонение базового изменения цены составляет 20%. На основе модели Блэка-Шоулза мы можем оценить, что цена колл составляет 1,69 доллара, а цена пут — 1,49 доллара. (По паритету пут-колл также прогнозируется, что стоимость колл-колл и пут-цена составляет примерно 0,2 доллара.) Стоимость стратегии складывается из суммы колл-цен и опционов пут — 3,18 доллара. Стратегия позволяет длинной позиции получать прибыль от любого изменения цены независимо от того, растет или уменьшается цена базового актива. Вот как стратегия зарабатывает на волатильности как при повышении, так и при понижении цен:

Сценарий 1. Базовая цена на момент погашения превышает 40 долларов. В этом случае истекает срок действия опциона пут, и трейдер использует опцион колл, чтобы реализовать его стоимость.

Сценарий 2: базовая цена на момент погашения ниже 40 долларов. В этом случае опцион колл истекает бесполезным, и трейдер использует опцион пут, чтобы реализовать его стоимость.

Чтобы получить прибыль от стратегии, трейдеру необходимо, чтобы волатильность была достаточно высокой, чтобы покрыть стоимость стратегии, которая представляет собой сумму премий, уплаченных за опционы колл и пут. Трейдеру необходимо иметь волатильность, чтобы достичь цены, превышающей 43,18 доллара или менее 36,82 доллара. Допустим, цена вырастет до 45 долларов. В этом случае опцион пут истекает бесполезным, а колл окупается: 45-40 = 5. Вычитая стоимость позиции, получаем чистую прибыль 1,82.

Стратегия удушения

Длинная стрэдл-позиция обходится дорого из-за использования двух опционов при деньгах. Стоимость позиции может быть уменьшена путем построения опционных позиций, аналогичных стрэддлу, но на этот раз с использованием опционов без денег. Эта позиция называется » задушением » и включает в себя колл «вне денег» и пут «вне денег». Поскольку опционы не в деньгах, эта стратегия будет стоить меньше, чем показанный ранее стрэддл.

Чтобы продолжить предыдущий пример, представьте, что второй трейдер покупает опцион колл с ценой исполнения 42 доллара и опцион пут с ценой исполнения 38 долларов. В остальном цена опциона колл составит 0,82 доллара, а цена опциона пут — 0,75 доллара. Таким образом, стоимость позиции составляет всего 1,57 доллара, что примерно на 49% меньше, чем у стрэдл-позиции.

Несмотря на то, что эта стратегия не требует больших вложений по сравнению с стрэддлом, она требует более высокой волатильности, чтобы зарабатывать деньги. Вы можете увидеть это по длине черной стрелки на графике ниже. Чтобы получить прибыль от этой стратегии, волатильность должна быть достаточно высокой, чтобы сделать цену выше 43,57 доллара или ниже 36,43 доллара.

Использование опционов и фьючерсов на индекс волатильности (VIX)

Фьючерсы и опционы на индекс волатильности — прямые инструменты для снижения волатильности торговли. VIX — это подразумеваемая волатильность, оцененная на основецен опционов S & P500.Опционы и фьючерсы VIX позволяют трейдерам получать прибыль от изменения волатильности независимо от направления цены базового актива.Эти деривативы торгуются на Чикагской бирже опционов ( Cboe ).Если трейдер ожидает увеличения волатильности, он может купить опцион колл VIX, а если он ожидает снижения волатильности, он может купить опцион пут VIX.

Стратегии фьючерсов на VIX будут аналогичны стратегиям на любые другие базовые инструменты. Трейдер войдет в длинную фьючерсную позицию, если он ожидает увеличения волатильности, и в короткую фьючерсную позицию в случае ожидаемого снижения волатильности.

Суть

Стрэдл-позиция включает опционы колл и пут «при деньгах», а позиция удушения включает опционы колл и пут «вне денег». Они могут быть построены таким образом, чтобы получать выгоду от увеличения волатильности. Опционы на индекс волатильности и фьючерсы, торгуемые на Cboe, позволяют трейдерам делать ставки непосредственно на подразумеваемую волатильность, позволяя трейдерам извлекать выгоду из изменения волатильности независимо от направления.