7 способов потерять деньги на облигациях
Многие инвесторы рассматривают инвестирование в рынок ценных бумаг с фиксированным доходом как способ сохранить капитал. Ирония заключается в том, что существует множество способов потерять деньги на облигациях — некоторые из них хорошо известны, а другие — нет.
Здесь мы пытаемся рассмотреть основные причины потерь, как буквальные, так и с точки зрения реальной отдачи, чтобы вы могли научиться избегать потенциальных проблем и лучше подготовиться к неизбежным.
Ключевые выводы
- Облигации часто рекламируются как менее рискованные, чем акции — и по большей части так и есть, — но это не значит, что вы не можете потерять деньги, владея облигациями.
- Цены на облигации снижаются, когда повышаются процентные ставки, когда эмитент переживает негативное кредитное событие или когда ликвидность рынка иссякает.
- Инфляция также может снизить доходность облигаций, а также налоги или нормативные изменения.
- Облигационные паевые инвестиционные фонды могут помочь диверсифицировать портфель, но также сопряжены со своими рисками, затратами и проблемами.
1. Торговые убытки
Потерять деньги легко, если вы покупаете и продаете облигации как трейдер. Вот основные способы, которыми игра с ценными бумагами с фиксированным доходом может привести к потере денег.
Изменение процентной ставки
Как известно всем трейдерам облигаций, когда ставки повышаются, цены на облигации падают. Если вы плохо читали климатические ставки, вы пострадаете. Это, вероятно, самый большой источник торговых убытков на рынке.
Снижение кредитного рейтинга
Пара неудачных кварталов или одноразовое наказание могут заставить рейтинговые агентства задуматься о понижении кредитоспособности заемщика. Если кредитный рейтинг эмитента снизится хотя бы на одну ступеньку, его облигации серьезно пострадают.
Реструктуризация / Корпоративные мероприятия
Когда компании объединяются или выкупаются, вся структура их капитала может измениться в мгновение ока. Изменения в корпоративной структуре могут привести к тому, что держатели облигаций столкнутся с чем угодно — от резкого снижения стоимости облигаций до больших и безвозвратных вложений. Обратите внимание на следующие факторы:
Некоторые вопросы по реструктуризации могут включать:
-
- В каком финансовом состоянии находятся компании
- Что предусматривал проспект бывшей облигации
- Что такое новый мандат соглашения
Убытки, связанные с ликвидностью (широкие торговые спреды)
По большей части, товары с фиксированным доходом продаются без рецепта (OTC), а это означает, что некоторые вопросы не всегда заметны. У вас не будет доступа ко всей соответствующей информации о ценах, в частности, к информации о чрезвычайно важном спреде между ценами и предложениями. Если разброс будет особенно большим, у вас могут возникнуть проблемы.
Например, вы можете купить облигацию компании ABC за 96 долларов, когда ее спред между ценой покупки и продажи составлял 88-96 долларов, а затем продать ее через месяц, когда она выросла в цене, а цена спроса и предложения составила 95- 103 доллара. Но цена, по которой вы можете продать, составляет 95 долларов, что на доллар меньше вашей первоначальной покупной цены. В данном случае широкий спред говорит о том, что ваша сделка в целом была правильной, но вы проиграли там, где она считалась относительно неликвидным рынком.
2. Инфляция
Следующая возможность потерять деньги связана с инфляцией. Вкратце: если вы зарабатываете 5% в год в своем портфеле с фиксированным доходом, а инфляция составляет 6%, вы теряете деньги. Это так просто.
Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), которые для канадских инвесторов называются «облигациями с реальной доходностью», должны стать ответом на проблему инфляции. К сожалению, есть еще несколько способов потерять деньги на таких инвестициях.
Дефляция
Это не обычное явление, но, безусловно, возможность. Из-за того, как рассчитываются значения TIPS, продолжительный период дефляции может принести вам меньше денежных средств по истечении срока погашения, чем вы изначально инвестировали. Ваша покупательная способность может остаться неизменной, но вы получите меньше, чем могла бы заплатить обычная облигация.
Индекс потребительских цен
Изменения в расчете индекса потребительских цен (ИПЦ) также могут принести убытки. Опять же, не каждый день, но это было сделано, и новые методы расчета регулярно тестируются и продвигаются, чтобы привести к снижению стоимости ваших TIPS.
Налогообложение
Наконец, TIPS облагаются налогом как на доходность, так и на прирост капитала (привязанный к ИПЦ) облигации. Вполне возможно, что высокие приступы инфляции вызовут значительные налоговые платежи, которые сделают реальную доходность облигаций ниже уровня инфляции. Поэтому защищенные от налогов счета лучше всего подходят для хранения этих инструментов.
3. Облигационные фонды
Есть два разных способа потерять фонды облигаций.
Погашения
Если будет большой призыв к выкупу из фонда (из-за ухода популярного менеджера, подозрений в коррупции и т. Д.), Руководство может быть вынуждено продать значительные активы для выплаты инвесторам. Если эти выпуски будут неликвидными, потери понесут и фонд, и инвесторы. В некоторых случаях плата за выкуп также может значительно увеличить убытки.
Плохое управление активами
Потери в фондах чаще всего являются результатом чрезмерно агрессивных менеджеров, гоняющихся за доходами из выпусков более низкого качества, которые затем дефолт. Кроме того, активно управляемые фонды, как правило, взимают более высокие комиссии и создают большее количество налогооблагаемых событий.
4. Иностранные облигации
Вот четыре захватывающих способа потерять с трудом заработанный доход, инвестируя в выпуск иностранных облигаций.
Валютный контроль
Ваша страна-эмитент иностранных облигаций решает ввести валютный контроль, правительственные ограничения на покупку и / или продажу валюты. Никакие деньги не могут покинуть страну.
Колебания обменного курса
Обменный курс между облигациями выдающими нациями и самостоятельно принимает к худшему. Вы очень быстро потеряете (много) денег. То же самое и с повышением процентных ставок в этой зарубежной стране. Законы о облигациях универсальны: цена вашей облигации будет падать по мере роста ставок.
Иностранное налогообложение
Некоторые дружественные страны-эмитенты иностранных облигаций имеют не очень благоприятные налоговые режимы. Вы можете получить намного меньше, когда укусит местный (иностранный) налоговый инспектор. Если вы уйдете с более низкой доходностью, чем инфляция, вы снова проиграете.
Национализация
Если вы ищете урожай в далеких странах, скорее всего, вы столкнетесь со странами, где правительство может законным образом захватить бизнес по указу. Когда это произойдет, вы на собственном опыте убедитесь, что рейтинговые агентства и рынки относятся к национализации (подсказка: они не очень хорошо себя чувствуют). И это при условии, что обязательства по корпоративным облигациям не будут немедленно объявлены правительством недействительными.
5. Ценные бумаги с ипотечным покрытием
Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), обеспечиваются ежемесячными ипотечными платежами Джона К. Хаусхолдера. Когда он сталкивается с личными финансовыми проблемами или когда стоимость его дома значительно обесценивается, он может объявить дефолт по ипотеке. Если к нему присоединится достаточное количество соседей, ваш MBS потеряет большую ценность и, вероятно, большую долю ликвидности. Когда вы, наконец, решите продать его — если вы сможете его продать — вы потеряете деньги.
Именно это и произошло во время обвала субстандартных ипотечных кредитов на сумму в миллиарды долларов в 2008–2009 годах. И все мы знаем, к чему это привело.
6. Муниципальные облигации
Вот три способа проиграть с муниципальными облигациями, также известными как « munis ».
Снижение налогов
Да, верно, убывает. Муниципальные облигации обычно оцениваются за то, что они освобождены от федерального налогообложения, а зачастую и от налогов штата и местных налогов. Пока эти налоги высоки, покупка муни является преимуществом. Но когда снижаются налоговые ставки, то вместе с ценами падает и стоимость владения муниципалитетами.
Изменение правил
Чтобы сохранить свой статус освобожденного от налогов, ценные бумаги, такие как муниципальные облигации, также должны соответствовать строгим требованиям законодательства. Но законы регулярно меняются, как и статус эмитентов муниципальных облигаций. Если это произойдет, ваш muni будет переоценен за счет аналогичных, более доходных (и более дешевых) выпусков.
Например, муниципалитеты иногда (хотя и не часто) понижают свои кредитные рейтинги после того, как агентства решают, что недавний бюджет содержит неосмотрительные расходы или инвестиционный портфель понес значительные убытки. Понижение рейтинга также может произойти, если компания, страхующая облигацию, потеряет рейтинг AAA.
Частные эмитенты
Наконец, остерегайтесь частных компаний или организаций, которые выпускают муниципальные облигации от имени муниципалитета, в котором они работают (например, авиакомпания, продающая муниципальные облигации для строительства нового терминала). Несмотря на то, что облигации получили муниципальные рейтинги AAA, гарантами выступили частные компании — и когда и если эти компании произойдут дефолт, облигация обанкротится.
7. Депозитные сертификаты
По общему признанию, они точно такие же, как облигации, но поскольку они часто служат той же цели дохода в портфеле, мы включаем их. Досрочное обналичивание вашего депозитного сертификата (CD) (если это разрешено) может повлечь за собой штраф. Когда этот штраф компенсируется начисленными процентами и инфляцией, шансы, что вы потеряете деньги, весьма высоки.
Суть
Можете ли вы потерять деньги на облигациях и других инвестициях с фиксированным доходом? Да, действительно — существует гораздо больше способов потерять деньги на рынке облигаций, чем люди думают. Хорошая новость заключается в том, что, если вы знаете наиболее распространенные причины убытков, вы можете их избежать, и вы сможете избежать этих финансовых неудач до того, как они произойдут.