Привилегированные акции и облигации: в чем разница?
Привилегированные акции против облигаций: обзор
Корпоративные облигации и привилегированные акции — два наиболее распространенных способа привлечения капитала для компании. Инвесторы, стремящиеся к доходу, могут эффективно использовать одно из двух: по облигациям выплачиваются регулярные проценты, а по привилегированным акциям выплачиваются фиксированные дивиденды. Но важно знать о сходствах и различиях между этими двумя типами ценных бумаг.
Ключевые выводы
- Компании предлагают инвесторам корпоративные облигации и привилегированные акции как способ привлечения денег.
- Облигации предлагают инвесторам регулярные выплаты процентов, а по привилегированным акциям выплачиваются фиксированные дивиденды.
- И облигации, и привилегированные акции чувствительны к процентным ставкам: они растут, когда падают, и наоборот.
- Если компания объявляет о банкротстве и должна закрыться, сначала выплачиваются выплаты держателям облигаций, а не держателям привилегированных акций.
Привилегированные акции
Владение акциями компании означает владение или долевое участие в этой фирме. Инвестору могут принадлежать акции двух типов: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акционеры могут избирать совет директоров и голосовать за политику компании, но они находятся ниже в пищевой цепочке, чем владельцы привилегированных акций, особенно в вопросах дивидендов и других выплат. С другой стороны, держатели привилегированных акций имеют ограниченные права, которые обычно не включают голосование.
Когда компания находится в процессе ликвидации, держатели привилегированных акций и других держателей долга имеют права на активы компании в первую очередь, а не держатели обыкновенных акций.Привилегированные акционеры также имеют приоритет в отношении дивидендов, которые, как правило, дают больше, чем обыкновенные акции, и выплачиваются ежемесячно или ежеквартально.
Облигации
Корпоративная облигация — это долговая ценная бумага, которую компания выпускает и предоставляет покупателям. Залогом облигации обычно является кредитоспособность компании или ее способность погасить облигацию; обеспечение облигаций также может поступать от физических активов компании.
Корпоративные облигации представляют собой более рискованное вложение для инвесторов, чем государственные облигации. Чем выше риск, тем выше процентные ставки по облигации. Это справедливо даже для компаний с отличным кредитным качеством.
Ключевые сходства
Чувствительность к процентной ставке
Цены как облигаций, так и привилегированных акций падают при повышении процентных ставок. Почему? Потому что их будущие денежные потоки дисконтируются по более высокой ставке, что обеспечивает лучшую дивидендную доходность. Обратное происходит, когда процентные ставки падают.
Возможность вызова
Обе ценные бумаги могут иметь встроенный опцион колл (что делает их «отзывными»), который дает эмитенту право отозвать ценную бумагу в случае падения процентных ставок и выпустить новые ценные бумаги по более низкой ставке. Это не только ограничивает потенциал роста инвестора, но и создает проблему риска реинвестирования.
Право голоса
Ни одна из ценных бумаг не дает держателю права голоса в компании.
Прирост капитала
Возможности для прироста капитала для этих инструментов очень ограничены, поскольку они имеют фиксированную выплату, которая не приносит им выгоды от будущего роста фирмы.
Конвертируемость
Обе ценные бумаги могут предлагать возможность инвесторам конвертировать облигации или привилегированные акции в фиксированное количество обыкновенных акций компании, что позволяет им участвовать в будущем росте фирмы.
Ключевые отличия
Трудовой стаж
В случае процедуры ликвидации — когда компания становится банкротом и вынуждена закрыться — и облигации, и привилегированные акции имеют приоритет перед обыкновенными акциями;это означает, что инвесторы, владеющие ими, занимают более высокое место в списке выплат кредиторам, чем держатели обыкновенных акций.Но облигации имеют приоритет перед привилегированными акциями: процентные платежи по облигациям являются юридическими обязательствами и подлежат выплате до налогов, тогда как дивиденды по привилегированным акциям являются выплатами после уплаты налогов и их не нужно выплачивать, если компания сталкивается с финансовыми трудностями.Любая пропущенная выплата дивидендов может выплачиваться или не подлежать выплате в будущем в зависимости от того, является ли ценная бумага накопительной или не накопительной.
Риск
Как правило, привилегированные акции имеют рейтинг на две ступени ниже облигаций; этот более низкий рейтинг, означающий более высокий риск, отражает их более низкие требования к активам компании.
Урожай
Привилегированные акции имеют более высокую доходность, чем облигации, чтобы компенсировать более высокий риск.
Номинальная стоимость
Обе ценные бумаги обычно выпускаются по номинальной стоимости.Привилегированные акции обычно имеют более низкую номинальную стоимость, чем облигации, что требует меньших вложений.
Особые соображения
Институциональным инвесторам нравятся привилегированные акции из-за льготного режима налогообложения дивидендов (50% дохода от дивидендов могут быть исключены из корпоративных налоговых деклараций).Индивидуальные инвесторы не получают этой выгоды.
Сам факт того, что компании привлекают капитал за счет привилегированных акций, может сигнализировать о том, что компания перегружена долгами, что также может налагать юридические ограничения на сумму дополнительного долга, который она может привлечь. Компании финансового и коммунального секторов в основном выпускают привилегированные акции.
Тем не менее, высокая доходность привилегированных акций положительна, и в сегодняшней среде низких процентных ставок они могут повысить стоимость портфеля. Однако необходимо провести соответствующее исследование финансового положения компании, иначе инвесторы могут понести убытки.
Другой вариант — инвестировать в паевой инвестиционный фонд, который инвестирует в привилегированные акции различных компаний. Это дает двойную выгоду — высокую дивидендную доходность и диверсификацию рисков.