Предлагают ли привилегированные акции компаниям налоговое преимущество?
Привилегированные акции — это такой класс собственности в корпорации, который обеспечивает более высокие права на ее активы и прибыль по сравнению с обыкновенными акциями. Выпуск привилегированных акций не дает прямых налоговых преимуществ по сравнению с другими формами финансирования, такими как обыкновенные акции или долговые обязательства. Тем не менее, есть несколько причин, по которым компания предпочитает предлагать привилегированные акции, и все они связаны с финансовыми преимуществами, которые она предоставляет.
Ключевые выводы
- Привилегированные акции представляют собой гибридную форму капитала, выпущенного компаниями, основанными на акционерном капитале, но выплачивающих стабильные дивиденды, как если бы они были заемными средствами.
- Поскольку для выплаченных дивидендов используются доллары после уплаты налогов, привилегированные акции не дают фирме немедленного налогового вычета, как это было бы с процентами по долгу.
- Выпуск привилегированных акций по-прежнему дает компании несколько преимуществ, таких как отсутствие права голоса для акционеров, простота привлечения капитала и отсутствие дополнительной долговой нагрузки.
Что такое привилегированные акции?
Привилегированные акции получили свое название от того факта, что они обладают более высокими привилегиями почти по всем параметрам по сравнению с обыкновенными акциями компании. Владельцам привилегированных акций выплачиваются деньги перед акционерами обыкновенных акций в случае ликвидации компании. Привилегированные акционеры получают фиксированные дивиденды, которые, хотя и не являются абсолютно гарантированными, тем не менее считаются обязательством, которое компания должна выплатить.
Привилегированным акционерам должны быть выплачены причитающиеся им дивиденды, прежде чем компания сможет распределить дивиденды между держателями обыкновенных акций. Привилегированные акции продаются по номинальной стоимости, и на них выплачиваются регулярные дивиденды в процентах от номинала. Привилегированные акционеры обычно не имеют права голоса , как держатели обыкновенных акций, но им могут быть предоставлены специальные права голоса.
Почему нет прямого налогового преимущества
Привилегированные акции фактически не предоставляют компании-эмитенту прямых налоговых льгот. Причина этого в том, что привилегированные акции, являющиеся формой акционерного капитала, имеют фиксированные денежные дивиденды, которые выплачиваются в долларах после налогообложения. То же самое и с обыкновенными акциями. Если дивиденды выплачиваются, он всегда использует доллары после уплаты налогов и, следовательно, не предлагает текущих налоговых вычетов.
Привилегированные акции считаются похожими на долг в том смысле, что по ним выплачивается фиксированная ставка, как по облигации (долговые инвестиции). Поскольку процентные расходы по облигациям не облагаются налогом — в то время как привилегированные акции оплачиваются в долларах после налогообложения, — привилегированные акции считаются более дорогостоящим средством финансирования.
Выпуск привилегированных акций имеет свои преимущества по сравнению с облигациями, поскольку компания может прекратить производить выплаты по привилегированным акциям, если они не могут прекратить выплаты по облигациям без дефолта.
Зачем выпускать привилегированные акции компании
Выпуск привилегированных акций является преимуществом для компаний по нескольким причинам. Привилегированные акции предоставляют более простые средства привлечения значительного капитала, чем продажа обыкновенных акций. Номинальная стоимость, по которой компании предлагают привилегированные акции, часто значительно выше, чем цена обыкновенных акций.
Компании часто предлагают привилегированные акции до предложения обыкновенных акций, когда компания еще не достигла уровня успеха, который сделал бы ее достаточно привлекательной для большого числа розничных инвесторов. Продажа привилегированных акций обеспечивает компанию капиталом, необходимым для роста.
Привилегированные акции также предлагают компаниям некоторую финансовую гибкость. Дивиденды, причитающиеся держателям привилегированных акций, могут быть отложены на время, если компания столкнется с неожиданными проблемами с денежными потоками.
Отсроченные дивиденды по существу считаются причитающимися держателям привилегированных акций, подлежащими выплате в какой-то момент в будущем, но их отсрочка может иметь решающее значение для помощи компании в преодолении разрыва в период финансовых трудностей. Это один из отличий привилегированных акций от облигаций, поскольку компания, не выплачивающая проценты по облигации, обычно считается дефолтной и, следовательно, подверженной риску банкротства.
Одним из преимуществ выпуска привилегированных акций является то, что для целей финансирования они не отражают добавленную задолженность в финансовых книгах компании — в конце концов, это все еще капитал. Это действительно может сэкономить компании деньги в долгосрочной перспективе. Когда компания ищет заемное финансирование в будущем, она получит более низкую ставку, поскольку будет казаться, что долговая нагрузка компании ниже, в результате чего компания, в свою очередь, будет меньше платить по будущей задолженности.
Привилегированные акции также, как правило, не имеют права голоса, поэтому они создают еще одно преимущество, заключающееся в том, что выпуск привилегированных акций не уменьшает права голоса простых акций компании.