Субординированный долг против старшего долга: в чем разница?
В чем разница между субординированным и старшим долгом?
Разница между субординированным долгом и приоритетным долгом — это приоритет, в котором банкротная фирма выплачивает долговые требования. Если компания имеет как субординированный долг, так и приоритетный долг и должна подать заявление о банкротстве или подлежит ликвидации, приоритетный долг выплачивается раньше, чем субординированный долг. После полного погашения основного долга компания выплачивает субординированный долг.
Ключевые выводы:
- Субординированный долг и приоритетный долг различаются по своей приоритетности, если фирме грозит банкротство или ликвидация.
- Субординированный долг, или младший долг, является менее приоритетным с точки зрения погашения, чем приоритетный долг.
- Приоритетный долг часто является обеспеченным и с большей вероятностью будет выплачен, в то время как субординированный долг не обеспечен и представляет собой больший риск.
Понимание двух типов долга
Фундаментальные последствия двух типов долга — это риск для кредитора.
Субординированный долг
В случае субординированного долга существует риск того, что компания не сможет выплатить свой субординированный или младший долг, если она использует имеющиеся у нее деньги во время ликвидации для выплаты держателям старшего долга. Следовательно, кредитору часто выгоднее владеть требованием по первому долгу компании, чем по субординированному долгу.
Старший долг
Старший долг часто бывает обеспеченным. Обеспеченный долг является долгом обеспеченных активами или иного обеспечения в компании и может включать в себя залогами и требования в отношении некоторых активов.
Когда компания объявляет о банкротстве, у эмитентов основного долга, как правило, держателей облигаций или банков, открывших возобновляемые кредитные линии, больше шансов получить выплаты. Далее идут младшие держатели долговых обязательств, держатели привилегированных и обыкновенных акций. В некоторых случаях эти стороны получают оплату за счет продажи обеспечения, удерживаемого в счет погашения долга.
Пример субординированного долга против первоочередного долга
Если компания подает заявление о банкротстве, суды по делам о банкротстве отдают приоритет непогашенным кредитам, которые должны быть выплачены с использованием ликвидированных активов компании.
Краткий обзор
Любой долг, имеющий меньший приоритет по сравнению с другими формами долга, считается субординированным долгом. Любой долг с более высоким приоритетом по сравнению с другими формами долга считается приоритетным долгом.
Например, у компании есть долг A, который составляет 1 миллион долларов, и долг B, который составляет 500 000 долларов. Долг A — это приоритетный долг, а долг B — это субординированный долг. Если компания подает заявление о банкротстве, она должна ликвидировать все свои активы для погашения долга. Если активы компании ликвидируются на сумму 1,25 миллиона долларов, она должна сначала выплатить 1 миллион долларов своей старшей задолженности A. Только половина оставшейся субординированной задолженности B погашается из-за нехватки средств.
Ключевые отличия
Старший долг имеет высший приоритет и, следовательно, наименьший риск. Таким образом, этот тип долга обычно несет или предлагает более низкие процентные ставки. Между тем, по субординированному долгу предусмотрены более высокие процентные ставки, поскольку он имеет более низкий приоритет при выплате.
Банки обычно финансируют приоритетный долг. Банки принимают на себя приоритетный статус с более низким уровнем риска в платежном поручении, потому что они могут позволить себе принять более низкую процентную ставку, учитывая их недорогие источники финансирования с депозитных и сберегательных счетов. Кроме того, регулирующие органы рекомендуют банкам поддерживать ссудный портфель с низким уровнем риска.
Субординированный долг — это любой долг, относящийся к приоритетному долгу или отстающий от него. Однако субординированный заем имеет приоритет перед привилегированным и обыкновенным капиталом. Примеры субординированного долга включают мезонинный долг, который также включает в себя инвестиции. Кроме того, ценные бумаги, обеспеченные активами, обычно имеют подчиненную функцию, при которой некоторые транши считаются подчиненными по отношению к старшим траншам. Ценные бумаги, обеспеченные активами, это финансовые ценные бумаги, обеспеченные пулом активов, включая ссуды, лизинг, задолженность по кредитным картам, роялти или дебиторскую задолженность. Транши — это части долга или ценных бумаг, предназначенные для разделения рисков или групповых характеристик, чтобы их можно было продать разным инвесторам.
Особые соображения
Одним из спонсоров субординированного долга являются банки. Банки привлекают субординированный долг, когда ставки по этим кредитам ниже, чем по другим формам привлечения капитала. Это происходит из-за того, что многие банки считаются низкорисковыми, учитывая усиление контроля со стороны регулирующих органов после капитала.