Что делает мостовой «дельта-нейтральный»?
Длинный стрэддл — это часто используемая стратегия опционов, которая может использовать преимущества движения рынков вверх или вниз до истечения срока действия опционов, включая покупку как колл, так и пут с одной и той же страйк-ценой и датой истечения одного и того же базового актива. Это направленная ставка, но изначально она фактически дельта-нейтральна, то есть ее стоимость не сильно изменится при небольших изменениях в базовом активе.
«Греческий» опцион, известный как дельта, измеряет, насколько его цена будет двигаться по отношению к изменениям цены базового актива. Это соотношение, которое сравнивает изменения в опционе с изменениями цены базового актива. Но когда вы покупаете стрэддл «при деньгах» (ATM), опцион колл равен +0,50, а опцион пут равен -0,50, в результате чего дельта комбинированной позиции равна нулю.
Ключевые выводы
- Стрэдл — это опционная стратегия, включающая покупку опционов пут и колл с одной и той же датой истечения срока и ценой исполнения по одному и тому же базовому активу.
- Стратегия может быть прибыльной, когда акция либо поднимается, либо падает от страйк-цены больше, чем общая уплаченная премия.
- Несмотря на то, что это фактически направленная ставка, поскольку она не зависит от направления, и поскольку она включает в себя как колл банкомата, так и пут, она также является дельта-нейтральной при запуске стратегии.
Дельта опциона
Давайте посмотрим на дельту поближе. Например, если инвестор покупает опцион колл с дельтой +0,50, это говорит вам о том, что если цена базовой акции вырастет на 1 доллар при прочих равных условиях, стоимость опциона вырастет на 0,50 доллара. Итак, если опцион стоил 2,20 доллара, а акция торговалась по 63 доллара, если цена вырастет до 64 долларов, вы можете ожидать, что опцион колл будет стоить 2,70 доллара. Точно так же, если бы их акции упали до 62 долларов за акцию, стоимость колл снизилась до 1,70 долларов.
Дельта опциона колл может составлять от 0,00 до +1,00. С другой стороны, дельта опциона пут работает в обратном порядке, поскольку стоимость пут-опциона увеличивается по мере падения базового актива. Дельты пут могут находиться в диапазоне от -1,00 до 0,00.
Таким образом, всякий раз, когда инвестор покупает колл, это длинные дельты. С другой стороны, когда инвестор покупает пут, это короткие дельты. Дельты позиций, включающих несколько опционов, вычисляются путем взятия средневзвешенного значения всех индивидуальных удерживаемых дельт опционов, как положительных, так и отрицательных.
Что такое стрэддл?
Сдвоенного нейтральной вариант стратегия, которая включает в себя одновременно покупает как в путах вариант и вызов опцию для базовой ценной бумаги с той же ценой исполнения и тем же срок годности.
Трейдер получит прибыль от длинного стрэддла, когда цена ценной бумаги вырастет или снизится по сравнению со страйк-ценой на сумму, превышающую общую стоимость уплаченной премии. Потенциал прибыли практически неограничен до тех пор, пока цена базовой ценной бумаги движется очень резко. Инвесторы, как правило, используют стрэддл, когда ожидают значительного движения цены акции, но не уверены в том, пойдет ли цена вверх или вниз.
Что такое дельта-нейтральные позиции?
Дельта-нейтральная позиция — это позиция, которая создается с положительными и отрицательными дельтами, которые смещаются, для создания позиции с нулевой дельтой.
Например, предположим, что трейдер покупает колл на 100 долларов при деньгах и одновременно покупает пут на 100 долларов при деньгах. В результате у трейдера длинная стрэддл на 100 долларов. Обычно коллы при деньгах имеют дельту 0,5, а опционы путы при деньгах имеют дельту -0,5. Если куплены оба этих варианта, дельты компенсируют друг друга, чтобы сделать его дельта-нейтральным положением.
Что важно понимать в такой стратегии, как стрэддл, так это то, что, хотя сначала она является дельта-нейтральной, она выигрывает или теряет чистую дельту по мере движения базового актива. Это связано с тем, что стрэддл — это еще и длинная гамма позиция. Гамма — это скорость изменения дельты опциона на 1-пунктное движение цены базового актива, так что по мере того, как базовый рынок движется вверх, дельта колла становится больше, а дельта пут становится относительно меньше, то есть вы становитесь все более и более «длинными» рынок по мере роста акций. Точно так же, если акция падает, дельта колл становится меньше, а дельта пут становится больше, делая вас «короче» и короче рынок по мере его падения.