Как сравнить доходность разных облигаций
Сравнивать доходность облигаций может быть непросто, в основном потому, что по ним может быть разная частота купонных выплат. И, поскольку в инвестициях с фиксированным доходом используются различные соглашения о доходности, вы должны преобразовать доходность на общую основу при сравнении различных облигаций.
Взятые по отдельности, эти преобразования несложны. Но когда проблема содержит как компаундирования периода и день подсчета конверсий, то правильное решение будет труднее достичь.
Факторы, которые следует учитывать при сравнении доходности облигаций
Казначейские векселя ( казначейские векселя ) США и корпоративные коммерческие ценные бумаги котируются и торгуются на рынке с дисконтом. Купонные выплаты инвестору не начисляются. Прибыль представляет собой разницу между его текущей покупной ценой и его номинальной стоимостью на момент погашения. Это подразумеваемая выплата процентов.
Размер скидки указывается в процентах от номинальной стоимости, которая затем пересчитывается в год на 360 дней.
Ключевые выводы
- Инвесторы в казначейские векселя не получают процентных платежей. Возврат — это разница между покупной ценой и номинальной стоимостью при наступлении срока погашения.
- Чтобы усложнить ситуацию, эта ставка основана на гипотетическом году в 360 дней.
- Для компакт-дисков годовая процентная ставка (APR) занижает доход. Лучшим показателем является годовая процентная доходность (APY), которая учитывает сложные проценты.
Существуют застарелые проблемы со ставками, указанными на дисконтной основе. Во-первых, ставки дисконтирования занижают истинную норму прибыли в течение срока до погашения. Это связано с тем, что скидка указывается в процентах от номинальной стоимости.
Более разумно рассматривать норму прибыли как процент, разделенный на текущую цену, а не на номинальную стоимость. Поскольку казначейские векселя приобретаются по цене ниже их номинальной стоимости, знаменатель слишком высок, а ставка дисконтирования занижена.
Вторая проблема заключается в том, что ставка основана на гипотетическом году, в котором всего 360 дней.
Доходность банковских компакт-дисков
Доходность банковских депозитных сертификатов исторически котировалась также на 360-дневный год, а некоторые так и по сей день. Однако, поскольку при использовании 365-дневного года ставка несколько выше, большинство розничных компакт-дисков теперь котируются с использованием 365-дневного года.
Доходность публикуется с указанием годовой процентной доходности (APY). Это не следует путать с годовой процентной ставкой (APR), которая является ставкой, которую большинство банков указывает при выдаче ипотечных кредитов.
При расчетах годовых процентные ставки, полученные в течение периода, просто умножаются на количество периодов в году. Но эффект начисления процентов не включается в расчеты APR — в отличие от APY, который учитывает эффекты начисления процентов.
Шестимесячный компакт-диск с выплатой 3% годовых имеет годовую ставку 6%. Тем не менее, годовая процентная ставка составляет 6,09%, рассчитанная следующим образом:
Доходность казначейских облигаций и облигаций, корпоративных облигаций и муниципальных облигаций котируется на основе полугодовых облигаций (SABB), поскольку их купонные выплаты производятся раз в полгода. Компаундирование происходит дважды в год, используя 365-дневный год.
Конверсии доходности облигаций
365 дней против 360 дней
Чтобы правильно сравнить доходность различных инвестиций с фиксированным доходом, важно использовать один и тот же расчет доходности. Первая и самая простая конверсия изменяет доходность в 360 дней на доходность в 365 дней. Чтобы изменить ставку, просто увеличьте доходность за 360 дней в 365/360 раз. 360-дневная доходность 8% равна 365-дневной доходности 8,11%. Это:
8%