Каковы компоненты премии за риск?

Премия за риск — это превышение доходности над безрисковой ставкой, которую инвесторы требуют в качестве компенсации за более высокую неопределенность, связанную с рисковыми активами. Пять основных рисков, составляющих премию за риск, включают бизнес-риск, финансовый риск, риск ликвидности, риск обменного курса и риск, характерный для страны. Все эти пять факторов риска потенциально могут повредить прибыли и, следовательно, требуют, чтобы инвесторы получали адекватную компенсацию за их использование.

Деловой риск

Бизнес-риск — это риск, связанный с неопределенностью будущих денежных потоков компании, на которые влияет деятельность компании и среда, в которой она работает. Именно колебания денежного потока от одного периода к другому вызывают большую неопределенность и приводят к необходимости увеличения премии за риск для инвесторов. Например, компаниям, которые имеют долгую историю стабильного денежного потока, требуется меньшая компенсация за бизнес-риск, чем компаниям, денежные потоки которых меняются от одного квартала к другому, например технологическим компаниям. Чем более волатильным денежный поток компании, тем больше она должна компенсировать инвесторам.

Финансовый риск

Финансовый риск — это риск, связанный со способностью компании управлять финансированием своей деятельности. По сути, финансовый риск — это способность компании погасить свои долговые обязательства. Чем больше у компании обязательств, тем выше финансовый риск и тем больше компенсаций требуется инвесторам. Компании, которые финансируются за счет собственного капитала, не сталкиваются с финансовым риском, поскольку у них нет долга и, следовательно, долговых обязательств. Компании берут в долг, чтобы увеличить свой финансовый рычаг; Использование внешних денег для финансирования операций привлекательно из-за их низкой стоимости.

Чем больше финансовый рычаг, тем больше вероятность того, что компания не сможет выплатить свои долги, что приведет к финансовому ущербу для инвесторов. Чем выше финансовый рычаг, тем больше компенсация требуется инвесторам в компании.

Риск ликвидности

Риск ликвидности — это риск, связанный с неопределенностью выхода из инвестиции, как с точки зрения своевременности, так и с точки зрения затрат. Возможность быстро и с минимальными затратами выйти из инвестиции во многом зависит от типа безопасности. Например, очень легко продать акции «голубых фишек», потому что каждый день торгуются миллионы акций и существует минимальный спред между ценой покупки и продажи. С другой стороны, акции с малой капитализацией, как правило, торгуются только тысячами акций и имеют спреды между покупателями и покупателями, которые могут достигать 2%. Чем больше времени требуется для выхода из позиции или чем выше стоимость продажи без позиции, тем больше премии за риск потребуется инвесторам.

Риск обменного курса

Риск обменного курса — это риск, связанный с инвестициями, деноминированными в валюте, отличной от национальной валюты инвестора. Например, американец, владеющий инвестициями, номинированными в канадских долларах, подвержен валютному риску. Чем больше историческая разница между двумя валютами, тем больший размер компенсации потребуется инвесторам. Инвестиции между валютами, которые привязаны друг к другу, практически не имеют риска обменного курса, в то время как валюты, которые имеют тенденцию сильно колебаться, требуют большей компенсации.

Риск, специфичный для страны

Риск, специфичный для страны, — это риск, связанный с политической и экономической неопределенностью в иностранной стране, в которую производятся инвестиции. Эти риски могут включать серьезные изменения в политике, свержение правительства, экономический коллапс и войны. Считается, что такие страны, как США и Канада, имеют очень низкий риск для конкретной страны из-за их относительно стабильного характера. Считается, что другие страны, такие как Россия, представляют больший риск для инвесторов. Чем выше риск для конкретной страны, тем большую премию за риск потребуют инвесторы.