Привязанный обменный курс: плюсы и минусы
В июне 2010 года правительство Китая решило прекратить 23-месячную привязку своей валюты к доллару США. Объявление, которое последовало за месяцами комментариев и критики со стороны политиков США, было одобрено мировыми экономическими лидерами.
Экономический бум Китая за последнее десятилетие изменил его страну и мир. Такие темпы роста потребовали изменения денежно-кредитной политики, чтобы эффективно регулировать определенные аспекты экономики, в частности экспортную торговлю и инфляцию потребительских цен. Но ни один из темпов роста страны не мог бы быть установлен без фиксированного или фиксированного обменного курса доллара США.
Привязка китайской валюты — наиболее очевидный недавний пример, но они не единственные, кто использовал эту стратегию. В больших и малых странах этот тип обменного курса одобряется по нескольким причинам, несмотря на некоторые потенциальные недостатки.
Плюсы фиксированной / привязанной ставки
Страны предпочитают режим фиксированного обменного курса для целей экспорта и торговли. Контролируя свою внутреннюю валюту, страна может — и чаще всего не будет — поддерживать свой обменный курс на низком уровне. Это помогает поддерживать конкурентоспособность своих товаров при их продаже за границу. Например, предположим, что обменный курс евро (EUR) / вьетнамский донг (VND). Учитывая, что евро намного сильнее вьетнамской валюты, производство футболки в стране Европейского Союза может стоить компании в пять раз дороже, чем во Вьетнаме.
Но реальное преимущество видится в торговых отношениях между странами с низкими производственными затратами (например, Таиланд и Вьетнам) и странами с более сильной сравнительной валютой (США и Европейский союз). Когда китайские и вьетнамские производители переводят свои доходы обратно в свои страны, они получают еще большую прибыль за счет обменного курса. Таким образом, поддержание низкого обменного курса обеспечивает конкурентоспособность отечественного продукта за рубежом и прибыльность внутри страны. (Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с разделом « Обмен валюты: плавающий или фиксированный ».)
Валютная защита
Динамика фиксированного обменного курса не только улучшает прогноз прибыли компании, но и поддерживает повышение уровня жизни и общий экономический рост. Но это не все. Правительства, которые поддержали идею фиксированного или фиксированного обменного курса, стремятся защитить свою внутреннюю экономику. Колебания валютных курсов, как известно, отрицательно влияют на экономику и перспективы ее роста. И, защищая национальную валюту от неустойчивых колебаний, правительства могут снизить вероятность валютного кризиса.
После короткой пары лет с полу-плавающей валютой Китай решил во время мирового финансового кризиса 2008 года вернуться к режиму фиксированного обменного курса. Это решение помогло китайской экономике выйти через два года относительно невредимой. Между тем, другие глобальные промышленно развитые страны, у которых не было такой политики, снизились до восстановления.
Ключевые выводы
- За счет привязки своей валюты страна может получить сравнительные торговые преимущества, защищая при этом свои экономические интересы.
- Привязанный курс, или фиксированный обменный курс, может удерживать обменный курс страны на низком уровне, помогая экспорту.
- И наоборот, привязанные ставки иногда могут приводить к более высокой долгосрочной инфляции.
- Поддержание привязанного обменного курса обычно требует больших капитальных резервов.
Минусы фиксированной / привязанной ставки
У фиксированных валют есть и обратная сторона, поскольку есть цена, которую правительства платят за реализацию политики привязки валюты в своих странах. Общим элементом со всеми фиксированными или привязанными валютными режимами является необходимость поддержания фиксированного обменного курса. Это требует больших резервов, поскольку правительство или центральный банк страны постоянно покупают или продают национальную валюту.
Китай — прекрасный тому пример. До отмены схемы фиксированной ставки в 2010 году валютные резервы Китая значительно росли каждый год, чтобы поддерживать привязку к доллару США. Темпы роста резервов были настолько быстрыми, что Китаю потребовалось всего пару лет, чтобы затмить валютные резервы Японии. По состоянию на январь 2011 года было объявлено, что Пекин владеет резервами на 2,8 триллиона долларов — более чем вдвое больше, чем у Японии в то время.
Проблема с огромными валютными резервами заключается в том, что создаваемые огромные объемы средств или капитала могут вызвать нежелательные экономические побочные эффекты, а именно более высокую инфляцию. Чем больше валютных резервов, тем больше денежная масса, что вызывает рост цен. Рост цен может нанести серьезный ущерб странам, которые стремятся сохранить стабильность.
Пример относительно тайского бата
Эти типы экономических элементов привели к краху многих режимов фиксированного обменного курса. Хотя эти экономики могут защитить себя от неблагоприятных глобальных ситуаций, они, как правило, подвергаются внутреннему воздействию. Часто нерешительность относительно корректировки привязки к валюте экономики может быть связана с неспособностью защитить базовую фиксированную ставку. Таиландский бат был одна такой валютой.
Одно время бат был привязан к доллару США. Тайский бат, который когда-то считался выгодной валютой, подвергся атаке из-за неблагоприятных событий на рынке капитала в 1996–1997 годах. Валюта обесценилась, и бат быстро упал, потому что правительство не желало и не могло защитить привязку к бату, используя ограниченные резервы.
В июле 1997 года правительство Таиланда было вынуждено ввести плавающий курс валюты перед тем, как принять финансовую помощь Международного валютного фонда. Тем не менее, с июля 1997 года по октябрь 1997 года бат упал на целых 40%.