Кроссовер возврат
Что такое возврат средств кроссовера?
Перекрестное рефинансирование относится к выпуску новой облигации, при которой выручка помещается на условное депонирование для погашения ранее выпущенной облигации с более высокой процентной ставкой.
Как работает возврат средств через кроссовер
Обычно перекрестное рефинансирование используется местными органами власти, когда они выпускают новые муниципальные облигации (так называемые облигации с предварительным возмещением ), поступления от которых помещаются на условное депонирование и используются для оплаты обслуживания долга по облигациям рефинансирования до даты отзыва первоначальной более высокой процентной ставки., муниципальные облигации. В этот момент возвратная облигация переходит в переходный период и используется для выплаты основной суммы долга и премии за отзыв, а также погашения первоначальной облигации, которую обычно называют возвратной облигацией.
Когда преобладающие процентные ставки в экономике снижаются, у эмитентов муниципальных облигаций есть возможность рефинансировать или возместить свои непогашенные облигации по более низкой ставке. Муниципалитет также может принять решение о возврате своих облигаций, чтобы улучшить условия долговых обязательств или улучшить график обслуживания долга. Для этого эмитент выкупит облигации до наступления срока их погашения, уплатив основную сумму инвестиций и любые начисленные проценты держателям облигаций. Однако положение о защите от отзыва для облигаций с правом отзыва не позволяет заемщикам погашать облигации с высокой выплатой купона до даты отзыва, указанной в соглашении по выпуску облигаций. В течение этого периода локаута муниципалитет-заемщик может выпустить новые облигации (называемые облигациями рефинансирования) по более низким процентным ставкам.
Поступления от облигации депонируются на счет условного депонирования. Инвестиционные проценты, полученные на счете условного депонирования, используются для обслуживания возвратной облигации до даты отзыва непогашенной облигации. В дату отзыва средства на счете условного депонирования переходят для возврата или погашения непогашенных облигаций путем выплаты процентов и основной суммы долга. В течение периода локаута существующие облигации (или облигации с возвратом средств) продолжают обслуживаться за счет потока доходов, первоначально обещанного для их обеспечения. После погашения возвращенных облигаций средствами, хранящимися на условном депонировании, возвратные облигации подлежат оплате из первоначального заложенного потока доходов. Отсюда и термин «перекрестное рефинансирование».
Фактически, перекрестное рефинансирование относится к методу рефинансирования, при котором залоговое право, обеспечивающее непогашенную облигацию, перекрещивается, чтобы обеспечить платежи по долгу по рефинансирующей облигации, и депонированные средства, которые первоначально использовались для покрытия платежей по перекрестному перераспределению рефинансирующей облигации для выплаты держателям облигаций. непогашенной облигации. Перекрестное рефинансирование отличается от традиционного процесса рефинансирования тем, что выручка от выпуска облигаций рефинансирования депонируется на счете условного депонирования и хранится там до даты отзыва существующего выпуска, после чего любые ценные бумаги на счете условного депонирования продаются для погашения непогашенных связь.
Когда до истечения срока первоначальных облигаций остается 90 дней или меньше, возврат называется «текущим». Когда остается более 90 дней, возврат называется «авансом». Альтернативы перекрестному возмещению включают возмещение наличными чистыми, которое встречается чаще, и полное возмещение наличными или валовое возмещение, которое встречается реже.