Как экономическая реальность влияет на рынок
Проще говоря, есть это связь между реальной экономической активности и цен на акции. Но эта связь иногда бывает незначительной, и это неправда, что когда экономика находится в хорошем состоянии, вы можете быть уверены, что акции будут расти соответствующим образом, и наоборот. Проблема в том, что факторы, влияющие на цены на акции, слишком сложны, фрагментированы и противоречивы, чтобы можно было применить простую корреляцию «вверх и вниз».
Ключевые выводы
Экономика и фондовый рынок иногда движутся синхронно друг с другом, но не всегда.
Процентные ставки, психология инвесторов, политика, катастрофы и спекуляции — все это движет изменениями на фондовом рынке.
Факторы, управляющие фондовым рынком
Деловой цикл действительно играет роль. Если вы посмотрите на график колебаний бизнес-цикла, наложенный на индекс фондового рынка, вы увидите, что фондовый рынок в целом и примерно следует за ним. Но в целом и грубо являются оперативными словами, и это проблема. Если мы рассмотрим некоторые другие факторы, которые движут фондовым рынком, помимо того, что экономика просто преуспевает и растет, мы легко увидим, насколько все это становится сложным.
Процентные ставки
Если ставки упадут, акции будут куплены, и их цена вырастет . Но есть также объемы заказов на американские товары, которые повышают цены на акции, когда они растут — и, конечно же, наоборот. Но иностранные заказы частично зависят от обменных курсов , которые также частично зависят от процентной ставки и так далее.
Психология инвестора
Люди могут окунуться в перегретые рынки, которые лучше оставить в покое. И они паникуют и убегают как раз в лучшее время для покупки. На протяжении всей экономической истории мы видели, как рынки превышают допустимые пределы и поднимают цены до уровней, не оправдываемых реальной экономикой. И наоборот, люди продают больше, чем оправдывает экономическая ситуация, просто потому, что настроения негативные.
Политические факторы и разные бедствия
Выборы, убийства, террористические атаки, эпидемии болезней и многие другие потрясения, которые могут появиться завтра и исчезнуть в следующий или будут в течение следующих 20 лет, могут либо принести вам деньги, либо потерять их. Обратите внимание, что это неэкономические факторы, а это означает, что фондовый рынок также отражает их. Кроме того, некоторые из этих факторов неизбежно приводят к росту цен на акции, а другие — к их снижению; иногда одна и та же переменная может давать противоречивые результаты при сравнении с другими переменными. Таким образом, мы имеем одновременное и многогранное взаимодействие сил, действующих во всех направлениях, с чрезвычайно переменной и различной интенсивностью.
Домыслы
Помимо жестких и мягких факторов, описанных выше, основной причиной покупки акций является просто то, что люди думают, что другие покупатели будут платить за них больше в будущем. В этом суть спекуляций, которые явно не имеют ничего общего с производственным процессом, лежащим в основе экономического развития.
Куда это нас оставит?
Цены на акции определяются очень запутанным сочетанием экономических, психологических и политических основ. В результате невозможно знать заранее, какие «фундаментальные» и «нефундаментальные» факторы действительно будут преобладать.
Несмотря на все это, тренд по-прежнему может быть вашим другом. Часто можно выяснить, какие факторы будут преобладать с течением времени и, в частности, в течение определенного периода времени. Точно так же некоторые акции, секторы и классы активов, которые сами по себе выглядят хорошо, действительно заслуживают внимания. Предсказания есть возможно, и это не все азартная игра. Но если вы ищете надежные индикаторы и думаете, что деловой цикл и цикл фондовой биржи — это одно и то же, вас ждет разочарование или хуже.
Уловка состоит в том, чтобы не пытаться вычислить все углы, а определить, какие факторы могут иметь наибольшее значение в течение периода инвестирования. Несмотря на множество влияний, которые потенциально актуальны, некоторые из них в определенное время и для определенных активов важнее других.
Применение на практике
Если будет убит популярный президент крупной экономической державы, рынки, вероятно, упадут. На сколько — другой вопрос. Точно так же поистине катастрофические показатели безработицы должны вызывать пессимизм и в конечном итоге привести к распродаже акций.
Также можно точно спрогнозировать сохранение определенных национальных и международных тенденций. Демографический подъем пожилых людей в развитых странах мира, наиболее определенно будет продолжаться в обозримом будущем. Это, несомненно, делает некоторые инвестиции, связанные со здоровьем и возрастом, очень многообещающими. Некоторые из них по-прежнему будут работать лучше, чем другие, и отдельные схемы и активы, вероятно, в процессе разорятся, но общая экономическая реальность «возраста старения» отразится на курсах акций.
Аналогичным образом, климатические изменения, похоже, никуда не денутся. Тот факт, что на этой подножке можно заработать, неоспорим. Но трудно определить, какие именно инвестиции будут работать, а какие — нет, и это демонстрирует отсутствие четкой связи между здоровой экономикой и более высокими ценами на акции. Ссылка есть, но достоверной корреляции нет.
Те же самые аргументы применимы к ресурсам разного типа. Тем не менее, это не мешает ресурсному сектору быть нестабильным. Даже если вода, например, станет поистине ценным ресурсом, со временем, если вы захотите получить определенный поток доходов, государственные облигации будут более подходящим вложением, чем инфраструктурные проекты на Ближнем Востоке.
Суть
Если экономика работает хорошо, фондовый рынок, скорее всего, сделает то же самое. Но не существует реальной надежной и последовательной связи, которая сохранялась бы на протяжении всех рыночных циклов по предсказуемой схеме. Просто действует слишком много сил, и экономическая реальность — лишь одна из них.
Это не означает, что что-то может случиться, но это означает, что финансовый сектор и реальный сектор идут рука об руку только часть времени и часть пути. Один эксперт хорошо охарактеризовал этот процесс как похожий на собаку (фондовый рынок), идущую на прогулку со своим хозяином (реальная экономика). Собака часто бегает туда-сюда, причем зачастую в довольно непредсказуемой ситуации. Но вернется к своему хозяину — до следующей прогулки.