Отношение денежных средств от операций (FFO) к общей задолженности

Что такое соотношение средств от операций (FFO) к общему долгу?

Отношение денежных средств от операционной деятельности (FFO) к общему долгу — это коэффициент левериджа, который рейтинговое агентство или инвестор может использовать для оценки финансового риска компании. Коэффициент представляет собой показатель, сравнивающий прибыль от чистой операционной прибыли плюс износ, амортизация, отложенные налоги на прибыль и другие неденежные статьи с долгосрочным долгом плюс текущие сроки погашения, коммерческими бумагами и другими краткосрочными кредитами. Затраты на текущие капитальные проекты не включаются в общий долг по данному коэффициенту.

Формула и расчет денежных средств от операций (FFO) к общему коэффициенту долга

FFO к общему долгу рассчитывается как:

Свободный денежный поток / Общая задолженность

Где:

• Свободный денежный поток — это чистая операционная прибыль плюс износ, амортизация, отложенный налог на прибыль и другие неденежные статьи.
• Общий долг — это все долгосрочные долги плюс текущие сроки погашения, коммерческие бумаги и краткосрочные ссуды.

Что можно сказать о соотношении средств от операционной деятельности (FFO) к общему долгу

Операционные средства (FFO) — это показатель денежного потока, генерируемого инвестиционным трастом в сфере недвижимости (REIT). Фонды включают деньги, которые компания собирает от продажи запасов и услуг, которые она предоставляет своим клиентам. Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) требуют, чтобы REIT амортизировали свою инвестиционную недвижимость с течением времени, используя один из стандартных методов амортизации, который может исказить истинные результаты REIT. Это связано с тем, что стоимость многих инвестиционных объектов со временем увеличивается, что делает амортизацию неточной при описании стоимости REIT. Таким образом, износ и амортизация должны быть добавлены к чистой прибыли, чтобы решить эту проблему.

Отношение FFO к общему долгу измеряет способность компании погасить свой долг, используя только чистую операционную прибыль. Чем ниже отношение FFO к общему долгу, тем больше у компании заемных средств. Коэффициент ниже 1 указывает на то, что компании, возможно, придется продать часть своих активов или взять дополнительные кредиты, чтобы удержаться на плаву. Чем выше отношение FFO к общему долгу, тем сильнее позиция компании в плане выплаты долга за счет операционного дохода и тем ниже кредитный риск компании.

Поскольку активы, финансируемые за счет заемных средств, обычно имеют срок полезного использования более одного года, показатель отношения FFO к общему долгу не предназначен для измерения того, полностью ли покрывает годовой FFO долг компании, т. Е. Коэффициент 1, а скорее, имеет ли она способность обслуживать задолженность в разумные сроки. Например, коэффициент 0,4 означает способность полностью обслуживать долг за 2,5 года. Компании могут иметь ресурсы, отличные от средств от операций, для погашения долгов; они могут взять дополнительную ссуду, продать активы, выпустить новые облигации или выпустить новые акции.

Для корпораций кредитное агентство Standard & Poor’s считает, что компания с отношением FFO к общему долгу более 0,6 имеет минимальный риск. Компания с умеренным риском имеет коэффициент от 0,45 до 0,6; один с промежуточным риском имеет отношение 0,3 к 0,45; один со значительным риском имеет отношение от 0,20 до 0,30; один с агрессивным риском имеет коэффициент от 0,12 до 0,20; и один с высоким риском имеет отношение FFO к общему долгу ниже 0,12. Однако эти стандарты различаются в зависимости от отрасли. Например, промышленной (производственной, сервисной или транспортной) компании может потребоваться отношение FFO к общему долгу, равное 0,80, чтобы получить рейтинг AAA, наивысший кредитный рейтинг.

Ограничения использования отношения FFO к общему долгу

Одно только отношение «FFO к общему долгу» не дает достаточно информации для определения финансового положения компании. Другие связанные ключевые коэффициенты левериджа для оценки финансового риска компании включают отношение долга к EBITDA, которое сообщает инвесторам, сколько лет потребуется компании, чтобы выплатить свои долги, и отношение долга к общему капиталу, которое сообщает инвесторам о состоянии компании. финансирование своей деятельности.