Как использовать CAPM для определения стоимости капитала?

При составлении бюджета капиталовложений корпоративные бухгалтеры и финансовые аналитики часто используют модель ценообразования основных средств (CAPM) для оценки стоимости акционерного капитала. Описанный как взаимосвязь между систематическим риском и ожидаемой доходностью активов, CAPM широко используется для ценообразования рискованных ценных бумаг, получения ожидаемой доходности для активов с учетом соответствующего риска и расчета стоимости капитала.

Определение стоимости капитала с помощью CAPM

Формула CAPM требует только следующих трех частей информации:

• Норма доходности для общего рынка
• Бета-стоимость рассматриваемой акции
• Безрисковая ставка.

Норма прибыли относится к доходности, генерируемой на рынке, в которой торгуется акция компании. Если компания CBW торгуется на Nasdaq, а доходность Nasdaq составляет 12%, это ставка, используемая в формуле CAPM для определения стоимости долевого финансирования CBW.

Бета запаса относится к уровню риска индивидуальной безопасности относительно широкого рынка. Значение бета «один» указывает на то, что акция движется вместе с рынком. Если Nasdaq вырастет на 5 процентов, то увеличится и индивидуальная безопасность. Более высокий бета указывает на более волатильную акцию, а более низкий бета отражает большую стабильность.

Безрисковая ставка, как правило, определяются как (более или менее гарантированная) норма доходности по краткосрочным США казначейских векселей, поскольку стоимость этого вида безопасности является чрезвычайно стабильной, и возвращение при поддержке правительства США. Таким образом, риск потери вложенного капитала практически равен нулю, а определенная сумма прибыли гарантирована.

Многочисленные онлайн-калькуляторы могут определить стоимость капитала CAPM, но вычисление формулы вручную или с помощью Microsoft Excel — относительно простое упражнение.

Предположим, CBW торгуется на Nasdaq с доходностью 9 процентов. Акции компании немного более волатильны, чем рынок с бета 1,2. Безрисковая ставка по трехмесячному казначейскому векселю составляет 4,5 процента.

Исходя из этой информации, стоимость долевого финансирования компании составляет:

4.5+1.2*(9-4.5)= 9.9%4,5 + 1,2 * \ влево (9-4,5 \ вправо) \ text {= 9,9 \%}4.5+1.2*(9-4.5)= 9,9%

Стоимость собственного капитала является неотъемлемой частью средневзвешенной стоимости капитала (WACC), которая широко используется для определения общей ожидаемой стоимости всего капитала в рамках различных планов финансирования в попытке найти наиболее экономически эффективное сочетание долга и долевое финансирование.

Суть

Для бухгалтеров и аналитиков CAPM — проверенная методология оценки стоимости акционерного капитала. Модель количественно определяет взаимосвязь между систематическим риском и ожидаемой доходностью активов и применима к множеству бухгалтерских и финансовых контекстов.