Как читать котировки процентного свопа
Свопы процентных ставок — это популярные внебиржевые (OTC) финансовые инструменты, которые позволяют обменивать фиксированные платежи на плавающие платежи, часто привязанные к лондонской межбанковской ставке предложения (LIBOR). Компании по всему миру используют процентные свопы, чтобы снизить риски колебаний различных процентных ставок или получить выгоду от более низких процентных ставок. Мы объясняем, как читать котировки процентных свопов.
Источники вашей информации
Несколько веб-сайтов предлагают котировки процентных свопов. Ниже приведен образец предложения по 10-летнему процентному свопу:
Другой пример ниже:
Чтение информации
Детали, представленные в котировке, содержат стандартные значения открытия, максимума, минимума и закрытия, основанные на ежедневной торговле. Обратите внимание, что единицей измерения котировок процентного свопа является процентная ставка, которая указывает процентную ставку в годовом исчислении. Следовательно, значение 1,96 фактически означает годовую процентную ставку 1,96%. Применяя это на квартальной или полугодовой основе, эту ставку необходимо уменьшить, чтобы она соответствовала продолжительности.
Любые значения, указывающие цифры процентного изменения (например,% изменения от предыдущего закрытия или% изменения от 52-недельного максимума / минимума), должны быть внимательно изучены. Например, в котировке y-диаграммы последнее поле «Change from Previous» показывает -1,51%. Это процентное изменение = (последнее значение / предыдущее значение -1) * 100% = (1,96 / 1,99-1) * 100% = -1,51%. Это не простое вычитание. Поскольку мы сравниваем процентные значения, зарегистрированное процентное изменение фактически выражается в процентах.
В зависимости от деталей, предоставляемых отдельными поставщиками данных, могут быть дополнительные поля, такие как стандартное отклонение и 100-дневное среднее котируемых значений.
Наиболее важные области, которые заинтересованная участник рынка ищет в ценовом предложении, являются ставкой и задать значение. Это значения, по которым происходит торговля или транзакция.
Понимание ценовых котировок для процентных свопов
Чтобы понять котировки процентных свопов, предположим, что финансовый директор компании нуждается в капитале в размере 500 миллионов долларов на 10-летний срок. Она может либо взять ссуду, либо выпустить ценные бумаги, такие как векселя, для приобретения необходимого капитала. Она предпочитает ссуду с фиксированной процентной ставкой, чтобы защититься от периодического повышения плавающих процентных ставок, но в настоящее время имеет возможность выпускать только векселя с плавающей процентной ставкой.
Она решает выпустить облигацию с плавающей процентной ставкой LIBOR плюс 100 базисных пунктов и заключает договор своп с фиксированной ставкой / получением с плавающей процентной ставкой для обеспечения защиты от изменения процентных ставок.
Она связывается с дилером по свопам, который приводит следующие сведения о процентных свопах:
Предположим, что указанные выше ставки являются полугодовыми ставками на основе фактических / 365 в сравнении с шестимесячными ставками LIBOR (как их называет дилер).
- Любой конечный пользователь (например, финансовый директор), который желает платить фиксированную (и, следовательно, получать плавающую ставку), будет производить полугодовые платежи дилеру на основе годовой ставки 2,20% (ставки спроса) в соответствии с условием фактического / 365-дневного.
- Любой конечный пользователь, желающий платить плавающую ставку (и, следовательно, получать фиксированную ставку), будет получать платежи от дилера по годовой ставке 2,05% (ставка предложения).
- У дилера есть спред (2,20 — 2,05 = 0,15% = 15 базисных пунктов), который является его комиссией.
Финансовый директор войдет в первую категорию свопов с фиксированной оплатой и плавающей оплатой в соответствии с ее требованиями. Она получит от дилера ставку LIBOR и заплатит дилеру 2,2% от условной суммы в 500 миллионов долларов. По выпущенным облигациям с плавающей процентной ставкой держателям облигаций будет выплачена ставка LIBOR + 1%. Эффективная чистая кредиторская задолженность = + LIBOR — 2,2% — (LIBOR + 1%) = -3,2% (отрицательное значение означает кредиторскую задолженность).
В качестве альтернативы, котировки процентного свопа также могут быть доступны в виде спреда свопа. Однако следует отметить, что спред свопа в котировке процентного свопа НЕ является спредом между ценой покупки и продажи котируемых значений свопа. Это дифференциальная сумма, которую следует добавить к доходности безрискового казначейского инструмента с аналогичным сроком обращения. Например, предположим, что 10-летние казначейские векселя предлагают доходность 4,6%. Последняя котировка 10-летнего процентного свопа со спредом 0,2% фактически будет означать 4,6% + 0,2% = 4,8%.
Суть
Котировки процентных свопов отличаются от стандартных котировок обычно торгуемых инструментов. Они могут вызывать недоумение, потому что котировки фактически представляют собой процентные ставки, котировки могут быть представлены как спреды свопов, а котировки могут соответствовать правилам местного внебиржевого рынка. Перед заключением своп-контрактов участникам рынка следует внимательно разбираться в котировках.