Натуральная живая изгородь

Что такое естественная хеджирование?

Естественное хеджирование — это стратегия управления, направленная на снижение риска путем инвестирования в активы, результаты которых по своей природе имеют отрицательную корреляцию. Например, естественным хеджированием против владения финансовыми акциями является удержание облигаций, поскольку изменения процентных ставок имеют тенденцию влиять на каждое из них противоположным образом.

Естественное хеджирование также может быть реализовано, когда учреждения используют свои обычные операционные процедуры. Например, если они несут расходы в той же валюте, что и их доходы, они, естественно, фактически уменьшат свою подверженность валютному риску.

Понимание естественной живой изгороди

Естественное хеджирование предполагает использование классов активов, которые исторически демонстрировали разную эффективность в данном экономическом климате, для снижения общего риска портфеля или компании. Ключевая концепция заключается в том, что при распределении ресурсов между двумя разными классами активов риск, исходящий от одного актива, должен компенсироваться доходностью от другого и наоборот.

По сути, денежный поток от одного должен компенсировать денежный поток от другого, таким образом реализуя концепцию хеджирования.

Компания со значительными продажами в одной стране подвергается валютному риску, когда она хочет репатриировать этот доход. Они могут снизить этот риск, если они могут перенести операции туда, где они могут нести расходы, также в этой иностранной валюте, что будет квалифицироваться как естественное хеджирование.

Обычно используемый пример — производитель нефти, осуществляющий нефтеперерабатывающие предприятия в США, который (по крайней мере частично) естественным образом застрахован от стоимости сырой нефти, выраженной в долларах США. Хотя компания может изменить свое операционное поведение, чтобы воспользоваться преимуществами естественного хеджирования, такое хеджирование менее гибкое, чем финансовое хеджирование.

Особые соображения

В отличие от других традиционных методов хеджирования, естественное хеджирование не требует использования сложных финансовых продуктов, таких как форвардные контракты или деривативы. Тем не менее, компании по-прежнему могут использовать финансовые инструменты, такие как фьючерсы, для дополнения своего естественного хеджирования.

Например, сырьевая компания может перенести большую часть своих операций в страну, где они планируют продавать свой продукт, что является естественным хеджированием от валютного риска, а затем использовать фьючерсные контракты для фиксации цены продажи (выручки) этого продукта по цене более поздняя дата.

Большинство хеджей (естественных или иных) несовершенны и обычно не устраняют риск полностью, но они все еще используются и считаются успешными, если они могут снизить значительную часть потенциального риска.

Другие примеры естественной живой изгороди

Естественные хеджи также возникают, когда структура бизнеса защищает его от колебаний обменного курса. Например, когда поставщики, производство и клиенты работают в одной и той же валюте, крупные компании могут искать источники сырья, компонентов и других производственных ресурсов в стране конечного потребителя. Затем компания может установить затраты и цены в одной и той же валюте.

Для менеджеров паевых инвестиционных фондов казначейские облигации и казначейские векселя могут быть естественным средством защиты от колебаний цен на акции. Это связано с тем, что облигации имеют тенденцию работать хорошо, когда акции работают плохо, и наоборот.

Облигации считаются активами без риска или безопасными активами, в то время как акции рассматриваются как активы с активным риском. Это отношения, которые были исторически актуальными большую часть времени, но не всегда. В годы после финансового кризиса 2008 года эта отрицательная корреляция между облигациями и акциями отделилась, поскольку оба они двигались в тандеме (например, сильные бычьи рынки ), поэтому это естественное хеджирование не было бы успешным.

Торговля парами — еще один вид естественного хеджирования. Это включает в себя покупку длинных и коротких позиций по акциям с высокой степенью корреляции, потому что эффективность одной будет компенсировать эффективность другой.