Оценка фирм с использованием приведенной стоимости свободных денежных потоков
Решения об инвестировании можно принимать на основе простого анализа, например, найти компанию, которая вам нравится, с продуктом, который, по вашему мнению, будет востребован. Решение может быть основано не на тщательной проверке финансовой отчетности, но причина, по которой стоит предпочесть этот тип компании другому, по-прежнему разумна. Ваш основной прогноз состоит в том, что компания продолжит производить и продавать продукцию, пользующуюся высоким спросом, и, таким образом, будет иметь денежный поток обратно в бизнес. Вторая — и очень важная — часть уравнения заключается в том, что руководство компании знает, куда потратить эти деньги, чтобы продолжить работу. Третье предположение состоит в том, что все эти потенциальные будущие денежные потоки сегодня стоят больше, чем текущая цена акций.
Чтобы сопоставить эту идею с цифрами, мы могли бы посмотреть на эти потенциальные денежные потоки от операций и определить их стоимость на основе их приведенной стоимости. Чтобы определить стоимость фирмы, инвестор должен определить приведенную стоимость операционных свободных денежных потоков. Конечно, нам нужно найти денежные потоки, прежде чем мы сможем дисконтировать их до приведенной стоимости.
Свободные денежные потоки
Что такое свободные денежные потоки? Свободные денежные потоки — это денежные средства, которые компания генерирует после оттока денежных средств. Это помогает поддерживать деятельность компании и поддерживать ее активы. Свободный денежный поток измеряет прибыльность. Он включает расходы на активы, но не включает неденежные расходы в отчете о прибылях и убытках.
Эта цифра доступна всем инвесторам, которые могут использовать ее для определения общего состояния здоровья и финансового благополучия компании. Его также могут использовать будущие акционеры или потенциальные кредиторы, чтобы узнать, как компания сможет выплачивать дивиденды или выплаты по долгам и процентам.
Свободный денежный поток от операционной деятельности
Свободный денежный поток от операционной деятельности (OFCF) — это денежные средства, полученные от операционной деятельности, которые относятся ко всем поставщикам капитала в структуре капитала фирмы. Сюда входят поставщики долговых обязательств, а также акционерный капитал.
Расчет OFCF осуществляется путем принятия прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) и корректировки налоговой ставки, затем добавления амортизации и вычитания капитальных затрат за вычетом изменения в оборотном капитале и за вычетом изменений в других активах. Вот настоящая формула:
Это также называется свободным денежным потоком для фирмы и рассчитывается таким образом, чтобы отразить общие возможности фирмы по генерированию денежных средств до вычета связанных с долгом процентных расходов и неденежных статей. После того, как мы вычислили это число, мы можем вычислить другие необходимые метрики, такие как скорость роста.
Расчет скорости роста
Темпы роста трудно предсказать, и они могут сильно повлиять на итоговую стоимость фирмы. Один из способов его расчета — умножить рентабельность инвестированного капитала (ROIC) на коэффициент удержания. Уровень удержания — это процент от прибыли, которая удерживается внутри компании и не выплачивается в качестве дивидендов. Это основная формула:
граммзнак равнорр