Варианты продажи
Включение опционов во все типы инвестиционных стратегий быстро приобрело популярность среди индивидуальных инвесторов. Для начинающих трейдеров один из основных вопросов, который возникает, — почему трейдеры хотят продавать опционы, а не покупать их. Продажа опционов сбивает с толку многих инвесторов, поскольку связанные с этим обязательства, риски и выплаты отличаются от таковых при стандартном длинном опционе.
Ключевые выводы
- Продажа опционов может быть последовательным способом получения избыточного дохода для трейдера, но написание голых опционов также может быть чрезвычайно рискованным, если рынок движется против вас.
- Написание голых колл или пут может вернуть всю премию, собранную продавцом опциона, но только в том случае, если контракт истекает бесполезным.
- Написание покрытых колл — это еще одна стратегия продажи опционов, которая включает продажу опционов против существующей длинной позиции.
Обзор
В терминологии опционов « запись » — это то же самое, что продажа опциона, а « голый » относится к стратегиям, в которых базовая ценная бумага не принадлежит, а опционы записываются против этой фантомной позиции безопасности. Голая стратегия является агрессивной и более рискованной, но может использоваться для получения дохода как часть диверсифицированного портфеля. Однако при неправильном использовании позиция открытого колла может иметь катастрофические последствия, поскольку теоретически ценные бумаги могут возрасти до бесконечности.
Чтобы понять, почему инвестор решил продать опцион, вы должны сначала понять, какой тип опциона он или она продает, и какую выплату он или она ожидает получить, когда цена базового актива изменится. желаемое направление.
Продажа путы
Инвестор предпочел бы продать опцион на продажу без опциона, если его прогноз по базовой ценной бумаге был таков, что он собирался вырасти, в отличие от покупателя пут с медвежьим прогнозом. Покупатель опциона «пут» уплачивает писателю (продавцу) премию за право продать акции по согласованной цене в случае, если цена упадет. Если цена поднимется выше страйк-цены, покупатель не воспользуется пут-опционом, так как было бы выгоднее продать по более высокой рыночной цене. Поскольку премия будет сохранена продавцом, если цена закрытия будет выше согласованной цены исполнения, легко понять, почему инвестор предпочел бы использовать этот тип стратегии.
Пример
Рассмотрим оферту Microsoft (MSFT). Автор или продавец MSFT 18 января 67,50 пут получит премию в размере 7,50 долларов от покупателя пут. Если к 18 января 2018 года рыночная цена MSFT будет выше страйковой цены в 67,50 долларов, покупатель пут-опциона решит не реализовывать свое право на продажу по 67,50 долларов, поскольку он может продавать по более высокой цене на рынке. Таким образом, максимальный убыток покупателя — это уплаченная премия в размере 7,50 долларов, которая является выплатой продавца. Если рыночная цена падает ниже цены исполнения, продавец пут обязан купить акции MSFT у покупателя пут по более высокой цене исполнения, поскольку покупатель пут реализует свое право на продажу по цене 67,50 доллара.
Продажа звонков
Инвестор предпочел бы продать опцион без покрытия, если бы его прогноз по конкретному активу предполагал его падение, в отличие от оптимистичного прогноза покупателя колл. Покупатель опциона колл платит продавцу премию за право купить базовый актив по согласованной цене в случае, если цена актива выше цены исполнения. В этом случае продавец опциона сохранит премию, если цена закроется ниже страйк-цены.
Пример
Продавец MSFT за 18 января 70.00 получит премию в размере 6,20 доллара от покупателя звонка. В случае, если рыночная цена MSFT упадет ниже 70,00 долларов, покупатель не воспользуется правом колл, и выплата продавца составит 6,20 доллара. Однако, если рыночная цена MSFT вырастет выше 70,00 долларов, продавец колл обязан продать акции MSFT покупателю колл по более низкой цене исполнения, поскольку вполне вероятно, что покупатель колл исполнит свой опцион на покупку акций по цене 70,00 долларов.
Написание закрытых звонков
Покрыты вызов относится к продаже опционов колл, но не голый. Вместо этого писатель коллов уже владеет эквивалентной суммой базовой ценной бумаги в своем портфеле. Чтобы выполнить покрытый колл, инвестор, имеющий длинную позицию по активу, затем продает опционы колл на тот же актив, чтобы получить поток дохода. Длинная позиция инвестора в активе является «покрытием», потому что это означает, что продавец может поставить акции, если покупатель опциона колл решит исполнить его. Если инвестор одновременно покупает акции и выписывает опционы колл против этой позиции по акциям, это называется транзакцией « покупка-запись ».
Стратегии покрытого колла могут быть полезны для получения прибыли на плоских рынках, и в некоторых сценариях они могут обеспечить более высокую доходность с меньшим риском, чем их базовые инвестиции.
Суть
Продажа опционов может быть стратегией, приносящей доход, но также сопряжена с потенциально неограниченным риском, если базовая ставка существенно изменится. Поэтому продавать голые опционы следует только с особой осторожностью.
Еще одна причина, по которой инвесторы могут продавать опционы, заключается в том, чтобы включить их в другие типы опционных стратегий. Например, если инвестор желает продать свою позицию в акции, когда цена поднимается выше определенного уровня, он может использовать так называемую стратегию покрытого колла. Многие продвинутые опционные стратегии, такие как «железный кондор», «бычий колл-спред», бычий пут-спред и «железная бабочка», скорее всего, потребуют от инвестора продажи опционов.