Коэффициент текучести

Что такое коэффициент текучести?

Коэффициент оборачиваемости или коэффициент оборачиваемости — это процентная доля паевых инвестиционных фондов или активов другого портфеля, которые были заменены в данном году (календарный год или любой из 12-месячных периодов, представляющих финансовый год фонда).

Например, паевой инвестиционный фонд, который инвестирует в 100 акций и заменяет 50 акций в течение одного года, имеет коэффициент оборачиваемости 50%. Некоторые фонды удерживают свои позиции в капитале менее 12 месяцев, что означает, что их коэффициент оборачиваемости превышает 100%.

Однако, если коэффициент оборачиваемости портфеля превышает 100%, это не обязательно означает, что все холдинги были заменены. Коэффициент стремится отразить долю акций, которые изменились за один год.

Понимание коэффициента текучести

Коэффициент оборачиваемости зависит от типа паевого инвестиционного фонда, его инвестиционной цели и / или стиля инвестирования управляющего портфелем. Например, индексный фонд фондового рынка обычно имеет низкую скорость оборачиваемости, поскольку он дублирует конкретный индекс, а компании, входящие в состав индексов, меняются не так часто. С другой стороны, фонд облигаций часто имеет высокий оборот, потому что активная торговля является неотъемлемым качеством инвестиций в облигации.

Активно управляемые паевые инвестиционные фонды с низким коэффициентом оборачиваемости отражают инвестиционную стратегию «купи и держи»; те, у кого высокий коэффициент текучести, указывают на попытку получить прибыль с помощью рыночного подхода. Акционерный фонд агрессивного роста с малой капитализацией, как правило, будет иметь более высокий оборот, чем фондовый фонд с большой капитализацией.

Значение коэффициента текучести

Как технический индикатор, коэффициент текучести сам по себе не имеет внутренней ценности — высокие коэффициенты текучести не обязательно «плохие», а низкие коэффициенты текучести не обязательно «хорошие».Но инвесторы должны осознавать последствия частоты оборота.Высокая оборачиваемость часто приводит к увеличению затрат фонда из-за выплаты спредов и комиссионных при покупке и продаже акций;увеличение затрат влияет на доходность фонда в целом.Кроме того, чем больше оборот портфеля в фонде, тем больше вероятность того, что он будет генерировать краткосрочный прирост капитала, который облагается налогом поставке обычного дохода инвестора.

Коэффициент оборачиваемости паевого инвестиционного фонда не должен быть единственным основанием для принятия решения об инвестировании в него.Однако может быть полезно посмотреть, как коэффициент оборачиваемости конкретного фонда сравнивается с другими фондами того же типа инвестиционного подхода.Например, средний коэффициент оборачиваемости управляемых паевых инвестиционных фондов составляет 75–115%.  Таким образом, консервативно настроенный инвестор в акции может нацелить фонды с коэффициентом оборачиваемости менее 50%.

Если коэффициент оборачиваемости фонда значительно отличается от оборачиваемости сопоставимых фондов, это может быть что-то, что стоит отметить. Предположим, что у большинства фондов, следующих за определенным индексом, коэффициент оборачиваемости составляет около 5%, а у одного фонда оборот достигает 25% за год. В этом случае инвесторы могут спросить, почему: пришел ли новый управляющий портфелем и прибрался в доме? Изменилась ли цель фонда? И наоборот, предположим, что у большинства фондов акций Тихоокеанского региона коэффициент оборачиваемости 75%, но есть один с коэффициентом оборачиваемости 35%: «Спит ли руководство за рулем»?

Реальные примеры коэффициента текучести

BNY Mellon Appreciation Fund от Fidelity (DGAGX) придерживается сильной стратегии «купи и держи» в большинстве компаний с голубыми фишками с общей рыночной капитализацией более 5 миллиардов долларов на момент покупки.Эти компании демонстрируют стабильную прибыльность, сильные балансовые отчеты, глобальную экспансию и рост прибыли выше среднего, что соответствует цели фонда по сохранению капитала.По итогам 2019 года коэффициент оборачиваемости фонда составил 4,73%.

Напротив, фонд чистого роста Rydex S&P Small-Cap 600 (RYSGX) Fidelity инвестирует в обыкновенные акции компаний в пределах диапазона капитализации базового индекса S&P Small-Cap 600 и производных инструментов.По крайней мере, 80% чистых активов фонда инвестируется в быстрорастущие компании или фирмы в перспективных отраслях, и он ежедневно стремится соответствовать показателям индекса.По состоянию на конец марта 2020 года средний коэффициент оборачиваемости фонда Rydex составлял 628%.