Коэффициенты оборачиваемости и качество фондов
Оборачиваемость и качество паевого инвестиционного фонда
Оборачиваемость паевого инвестиционного фонда рассчитывается как сумма всех транзакций (покупка, продажа), деленная на два, а затем деленная на общую сумму авуаров фонда. По сути, оборот паевого инвестиционного фонда обычно измеряет замену владения паевым инвестиционным фондом и обычно представляется инвесторам в виде процента за период в один год. Если фонд имеет 100% оборот, это может быть истолковано, что фонд заменяет все свои холдинги в течение 12-месячного периода (это также может указывать на то, что фонд заменял 50% своих вложений дважды в течение года).
Вы можете обнаружить, что скорость оборачиваемости вашего паевого инвестиционного фонда намного выше, чем вы ожидали. По словам Майкла Ласке, менеджера по исследованиям Morningstar, по состоянию на 28 февраля 2019 г. средний коэффициент оборачиваемости управляемых внутренних фондов акций составляет 63%.
Имейте в виду, что аналитики обычно расходятся во мнениях по большинству вопросов. Тем не менее, важно учитывать коэффициент оборачиваемости, прежде чем принимать какие-либо новые инвестиционные решения или поддерживать текущие инвестиции.
Как и в случае с большинством технических индикаторов, величина оборота вашего паевого инвестиционного фонда не является ни лакмусовой бумажкой для принятия инвестиционного решения, ни индикатором будущих результатов. Как инвестор, вы должны учитывать другие факторы в контексте оборачиваемости вашего паевого инвестиционного фонда, прежде чем принимать какое-либо обязательное или необратимое решение.
Ключевые выводы
- Когда управляющие портфелем паевых инвестиционных фондов покупают и продают акции на рынке, чтобы изменить портфель фонда, это называется «оборотом».
- Хотя вначале это не обязательно плохо, оборот генерирует транзакционные сборы и потенциальные налогооблагаемые события для инвесторов фондов.
- В целом, более низкие показатели оборачиваемости средств указывают на более высокое качество, но оборачиваемость будет зависеть от типа фонда и его заявленной инвестиционной стратегии.
- Фонды роста, как правило, имеют более высокую текучесть, поскольку они более активно инвестируют.
- С другой стороны, индексные фонды должны иметь очень низкие показатели оборачиваемости, поскольку они торгуют только тогда, когда индекс, который они отслеживают, меняет состав.
Стоимость фондов
В общем, фонды стоимости обычно имеют более низкие показатели оборачиваемости просто из-за их инвестиционной философии : находите ценные бумаги, которые недооценены по отношению к рынку, держите их до тех пор, пока они не достигнут целевой стоимости, а затем продавайте с солидной прибылью.
По сути, это осмотрительный подход, который помогает минимизировать налогооблагаемые события и коэффициенты расходов вашего фонда.
Меньшее количество транзакций означает более низкие торговые издержки и меньший краткосрочный прирост капитала. Однако простое инвестирование в фонды с низкой оборачиваемостью на самом деле не является инвестиционной стратегией и не может служить оправданием плохой работе.
Многие инвесторы и управляющие капиталом, которые придерживались подхода «покупай и держи» с низкой оборачиваемостью, добились неутешительных результатов. Это особенно верно для тех, кто недавно увидел «ценность» в финансовых акциях. Покупка их по дешевке и удержание их в течение длительного периода могло казаться разумным в то время, но, как показывает диаграмма ниже, некоторые паевые инвестиционные фонды с низкими показателями оборачиваемости оказались хуже, чем индекс S&P 500 Index с годовой совокупной доходностью 11,48% по сравнению с пятилетним периодом. период до 28 февраля 2019 г.
Фонды роста
С другой стороны, фонды роста, как правило, имеют более высокую скорость оборота, поскольку их управляющие деньгами постоянно ищут секторы и ценные бумаги, которые станут следующими лидерами в своих отраслях. Тип стратегии управления, который используют эти фонды, основан на поиске недооцененных акций, высоких продажах и максимальном использовании возможностей, что означает, что в течение любого года может быть много покупок и продаж.
Как подразумевается выше, более высокая скорость оборачиваемости означает, что фонд будет подвергаться большему количеству налогооблагаемых событий, и это, вероятно, отразится на его общей прибыли. Высокий коэффициент оборачиваемости также может указывать на то, что расходы фонда относительно высоки даже для его категории. В любом случае фонды с высоким оборотом действительно должны превосходить по стоимости фонды, если все остальное равно.
Как и в случае с денежными фондами, скорость оборачиваемости (в данном случае высокая) оправдана только при высокой доходности инвестиций. К сожалению, многие управляющие фондами, похоже, скрывают дневную торговлю. На приведенной ниже диаграмме показаны некоторые фонды с высоким оборотом и невысокой пятилетней доходностью, которые все отстают от эталонного индекса S&P 500.
Индексные фонды
Если вы инвестируете в индексный паевой инвестиционный фонд, пассивный характер ценной бумаги, естественно, означает, что коэффициент оборачиваемости должен быть очень низким. Как следует из их названия, индексированные фонды созданы для отслеживания заданных индексов и почти не требуют практического управления. Акции добавляются или удаляются только тогда, когда базовый индекс публикует изменение.
Индексный фонд с высокой скоростью оборачиваемости не управляется должным образом. Все, что превышает 20–30%, следует рассматривать со скептицизмом или беспокойством.
Суть
Еще одним фактором, который следует учитывать инвесторам при оценке оборачиваемости паевых инвестиционных фондов, является тип инвестиционных счетов, на которых находятся эти фонды. Не пенсионные счета с большей вероятностью будут подвергаться налогообложению, поэтому фонды с низкой оборачиваемостью могут быть более подходящими. Пенсионные счета с отсроченным налогом ( 401k ) или безналоговым статусом ( Roth IRA ) могут быть более подходящими для паевых инвестиционных фондов с высокой текучестью. В любом случае инвесторы должны поработать, чтобы определить для себя правильное сочетание.
Существует множество онлайн-источников для определения скорости оборачиваемости того или иного фонда. Yahoo! Finance, Morningstar, WSJ.com и многие другие предоставляют данные об обороте паевых инвестиционных фондов почти по всем паевым инвестиционным фондам. Некоторые веб-сайты также указывают среднюю скорость оборота для категории (типа фонда).
Скорость оборачиваемости вашего паевого инвестиционного фонда на самом деле является мерой частоты транзакций. В целом, решая, покупать ли тот или иной паевой инвестиционный фонд, инвесторы должны анализировать скорость оборота в сочетании с рядом других соображений. Никакая конкретная скорость оборачиваемости средств не подходит для вашего инвестиционного портфеля; вместо этого его следует использовать как дополнительный инструмент для принятия решений.
Другие показатели, такие как соотношение расходов, нагрузка / отсутствие нагрузки, срок полномочий руководства, философия инвестирования и производительность, (по крайней мере) так же важны, как скорость текучести, и помогают вам принимать правильные инвестиционные решения.