Использование данных опционов для прогнозирования направления фондового рынка

Каждый трейдер и инвестор спрашивает: «Куда движется рынок в целом (или конкретная цена ценной бумаги)?» Несколько методологий, интенсивных расчетов и аналитических инструментов используются для прогнозирования следующего направления развития рынка в целом или конкретной ценной бумаги. Данные рынка опционов могут дать содержательную информацию о движении цены базовой ценной бумаги. Мы рассмотрим, как конкретные данные, относящиеся к рынку опционов, могут быть использованы для прогнозирования будущего направления.

Эта статья предполагает, что читатель знаком с торговлей опционами и точками данных.

Индикаторы опционов для направления рынка

Соотношение пут-колл (PCR) :  PCR  — это стандартный индикатор, который долгое время использовался для определения направления рынка. Этот простой коэффициент рассчитывается путем деления количества торгуемых  опционов пут  на количество торгуемых  опционов колл. Это один из наиболее распространенных коэффициентов для оценки настроения инвесторов в отношении рынка или акций.

Множественные значения ПЦР легко доступны на различных биржах опций. Они включают в себя общие значения ПЦР, ПЦР только по долевому участию и ПЦР только по индексу. Total PCR включает данные как по индексам, так и по опционам на акции. PCR только для акций содержит только данные об опционах, специфичных для акций, и исключает опционы на индексы. Точно так же PCR только для индекса содержит только данные опционов, специфичных для индекса, и исключает данные опционов на акции.

Большинство опционов на индекс ( пут-опционы ) покупаются управляющими фондами для хеджирования на более широком уровне, независимо от того, держат ли они меньшее подмножество рыночных ценных бумаг или больше. Например, управляющий фондом может владеть только 20   акциями с большой капитализацией, но может покупать опционы пут на общий индекс, который включает 50 составляющих акций.

В связи с этим, значения PCR только для индекса и общего PCR (включая опционы на индекс) не обязательно отражают точные позиции опционов по отношению к  базовым  активам. Это искажает значения только индекса и общего PCR, поскольку существует большая тенденция покупать опционы пут (для хеджирования широкого уровня), чем опционы колл.

Индивидуальные трейдеры покупают опционы на акции для торговли и для точного хеджирования своих конкретных позиций по акциям. Обычно хеджирования «широкого уровня» не существует. Следовательно, аналитики используют значения PCR только для собственного капитала вместо общего PCR или PCR только для индекса.

Исторические данные с ноября 2006 г. по сентябрь 2015 г. по значениям CBOE PCR (только для акций) по сравнению с ценами закрытия S&P 500 показывают, что за увеличением значений PCR последовало снижение S&P 500, и наоборот.

Как показано красными стрелками, тренд присутствовал как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе. Неудивительно, что PCR остается одним из самых популярных и популярных индикаторов для определения направления рынка. Опытные трейдеры также используют методы сглаживания, такие как 10-дневная экспоненциальная скользящая средняя, чтобы лучше визуализировать изменяющиеся тенденции в PCR.

Чтобы использовать PCR для прогнозирования движения, необходимо определиться с порогами (или полосами) значений PCR. Превышение значения PCR выше или ниже пороговых значений (или полосы) сигнализирует о движении рынка. Однако следует позаботиться о том, чтобы ожидаемые полосы ПЦР были реалистичными и относительно недавних прошлых значений. Например, с 2011 по 2013 год значения PCR оставались на уровне 0,6. Тенденция, казалось, была нисходящей (хотя и с небольшой величиной), что сопровождалось повышением значений S&P 500 (указано стрелками). Спорадические скачки в промежуточный период предоставили трейдерам множество торговых возможностей заработать на краткосрочных ценовых движениях.

Любой индекс волатильности (например,  VIX, также называемый индексом волатильности CBOE   ) — это еще один индикатор, основанный на данных опционов, который можно использовать для оценки направления рынка. VIX измеряет  подразумеваемую волатильность  на основе широкого диапазона опционов   индекса S&P 500.

Опционы оцениваются с использованием математических моделей (например, модели  Блэка-Шоулза ), которые, среди прочего, учитывают волатильность базового актива. Используя доступные рыночные цены опционов, можно реконструировать формулу оценки и получить значение волатильности, подразумеваемое этими рыночными ценами.

Это значение подразумеваемой волатильности отличается от показателей волатильности, основанных на историческом изменении цены или статистических показателях (например,  стандартном отклонении ). Считается, что оно лучше и точнее, чем историческое или статистическое значение волатильности, поскольку оно основано на текущих рыночных ценах опциона. Индекс VIX объединяет все такие значения подразумеваемой волатильности по разнообразному набору опционов индекса S&P 500 и предоставляет единое число, представляющее общую подразумеваемую волатильность рынка. Вот сравнительный график значений VIX и цен закрытия S&P 500.

Как видно из приведенного выше графика, относительно большие движения VIX сопровождаются движениями рынка в противоположном направлении. Опытные трейдеры склонны пристально следить за значениями VIX, которые внезапно повышаются в любом направлении и значительно отклоняются от недавних прошлых значений VIX. Такие выбросы являются четким указанием на то, что направление рынка может значительно измениться с большей величиной всякий раз, когда значение VIX существенно меняется. Видимый долгосрочный тренд VIX указывает на аналогичный и устойчивый долгосрочный тренд S&P 500, но в противоположном направлении. Значения VIX на основе опционов используются как для краткосрочных, так и для долгосрочных прогнозов направления рынка.

Суть

Точки данных по опционам, как правило, показывают очень высокий уровень волатильности за короткий период времени. При правильном анализе с использованием правильных индикаторов они могут дать значимое представление о движении базовой ценной бумаги. Опытные трейдеры и инвесторы использовали эти данные для краткосрочной торговли, а также для долгосрочных инвестиций.