Знакомство с опциями VIX

Торговля волатильностью не новость для трейдеров опционов. В конце концов, большинство из них при выборе сделок в значительной степени полагаются на информацию о волатильности. Индекс волатильности Чикагской биржи опционов ( CBOE ) с тикером VIX пользуется популярностью среди трейдеров с момента его введения в 1993 году.

Когда-то опционные трейдеры использовали обычные опционы на акции или индексы для торговли на волатильности, но многие быстро поняли, что это не идеально. 24 февраля 2006 г. CBOE представила опционы VIX, предоставив инвесторам более прямой доступ к волатильности. В этой статье мы рассмотрим прошлую производительность VIX и обсудим преимущества, предлагаемые опциями VIX.

Что такое VIX?

VIX — это индекс подразумеваемой волатильности. Он измеряет ожидания рынка в отношении 30-дневной волатильности S&P 500, скрытой в ценах краткосрочных опционов S&P. Опционы VIX дают трейдерам возможность торговать на волатильности без необходимости учитывать другие факторы, обычно влияющие на ценообразование опционов. Эти усложняющие факторы обычно включают изменения цен на базовые ценные бумаги, дивиденды и процентные ставки. Опционы VIX позволяют трейдерам сосредоточиться почти исключительно на волатильности торговли.

Диверсификация

Трейдеры нашли VIX очень полезным в торговле, но теперь он предоставляет превосходные возможности как для хеджирования, так и для спекуляций. VIX также может быть отличным инструментом в поисках диверсификации портфеля. Диверсификация, которую большинство инвесторов считает весьма желательной, полезна только в том случае, если выбранные ценные бумаги не коррелированы. Другими словами, если вы владеете десятью крупными технологическими акциями, которые имеют тенденцию двигаться вместе, то вы не действительно диверсифицированы.

Одним из преимуществ VIX является то, что он имеет отрицательную корреляцию с S&P 500. Согласно веб-сайту CBOE, с 1990 года VIX двигался против индекса S&P 500 (SPX) в 88% случаев. В среднем, VIX вырос на 16,8. % в дни, когда SPX упал на 3% и более. Эта негативная взаимосвязь делает его отличным инструментом диверсификации и, возможно, лучшим рынком страхования от бедствий.

Покупка VIX вызовов может быть даже лучше застраховаться от капели в S & P 500, чем покупка SPX ставит. График на Рисунке 1 показывает, как VIX движется в направлении, противоположном SPX, при большом движении вниз. VIX достиг максимума закрытия 80,86 во время финансового кризиса 2008 года. Этот рекорд стоял более десяти лет. Тем не менее, VIX достиг нового рекордного максимума закрытия 82,69 во время медвежьего рынка коронавируса в 2020 году.

Домыслы

Как вы можете видеть на Рисунке 1, VIX торгуется в заданном диапазоне. Он достигает дна около 10. Если он упадет до нуля, это будет означать, что ожиданий не было дневного движения SPX. С другой стороны, VIX поднялся до уровня выше 80, когда произошел сбой SPX. Однако VIX тоже не может там оставаться. Постоянно высокий VIX будет означать, что рынок ожидал существенных изменений в течение длительного периода времени.

Фиксированный торговый диапазон означает, что опционы VIX предлагают отличные возможности для спекуляций. Покупка коллов, покупка спредов бычьих колл или продажа бычьих пут-спредов, когда VIX достигает дна, могут помочь трейдеру заработать на повышении волатильности или падении индекса S&P 500. Точно так же покупка путов, покупка медвежьих пут-спредов или продажа медвежьих коллов спреды могут помочь трейдеру получить прибыль, когда VIX достигнет максимума.

Еще одним фактором, повышающим эффективность опционов VIX для спекулянтов, является их волатильность. По данным CBOE, волатильность самого VIX в 2005 году составила более 80%. Для сравнения: SPX составляет около 10%, индекс Nasdaq 100 (NDX) — 14%, а Google — около 32%.