Почему Уоррен Баффет сильно инвестировал в Coca-Cola в конце 1980-х?

В 1988 году Уоррен Баффет купил акции Coca-Cola (KO) на сумму более 1 миллиарда долларов, что эквивалентно 6,2% акций компании. Эта покупка сделала его крупнейшей позицией в портфеле Баффета Berkshire Hathaway в то время.

Сегодня он остается одним из крупнейших холдингов Berkshire Hathaway. В заявке, поданной в ноябре 2020 года, компания указала, что Coca-Cola занимает третье место по долларовой стоимости после Bank of America и Apple.

Но что заставило кресло Berkshire Hathaway совершить покупку в то время, когда акции все еще колебались после краха рынка 1987 года? И почему он так долго держался за это?

Хорошие акции, потопленные крахом

Обвал фондового рынка 1987 года создал некоторые привлекательные возможности для инвесторов, поскольку все акции были распроданы без особого внимания к их фундаментальным показателям.

Coca-Cola была примером. Это была (и остается) доминирующая компания в индустрии напитков. К началу 2021 года он продавал 500 брендов напитков, от Costa Coffee до Vitaminwater, в 200 странах.

Говоря маркетинговым языком, культовое имя и глобальный охват Coca-Cola создали «ров» вокруг ее основного безалкогольного напитка. Успешный бренд создает узнаваемость имени, дистрибьюторскую сеть и розничные отношения, которые защищают его от посягательств со стороны конкурентов.

Баффет понимал, что ни один конкурент не появится и не отнимет долю рынка Coca-Cola. Напротив, на протяжении многих лет компания неуклонно поглощала потенциальных конкурентов и развивалась в новых тенденциях за счет закупок, таких как зеленый чай Аятака и вода Дасани.

Развитие философии инвестирования

Покупка Coca-Cola показала, что инвестиционная философия Баффета произошла от Бенджамина Грэма и сосредоточилась на поиске компаний, стоимость которых превышала их рыночные цены.

Эта корректировка была необходима для учета растущего размера портфеля Баффета, что затрудняло использование неэффективности рынка. Его огромный размер также препятствовал любым попыткам активного управления и уменьшал количество возможностей, которые он мог рассмотреть, которые могли бы оказать существенное влияние на эффективность портфеля.

Примечательно, что влияние Чарли Мангера, вице-председателя Berkshire Hathaway Corp., и его философия этичного инвестирования также сыграли свою роль.

1:36

Coca-Cola провозгласила изменение подхода Баффета с «покупки плохих компаний по отличным ценам» на «покупку хороших компаний по хорошим ценам». Инвестиции Баффета в Coca-Cola выросли почти в 16 раз за последующие годы после учета дивидендов. Это годовой прирост около 11%.