Краткая история биржевых фондов

Биржевые фонды (ETF) стали одним из самых популярных инвестиционных инструментов как для институциональных, так и для индивидуальных инвесторов. ETF, которые часто рекламируются как более дешевые и лучшие, чем паевые инвестиционные фонды, предлагают инвесторам недорогие варианты диверсификации, торговли и арбитража.

Теперь, когда ETFs регулярно могут похвастаться активами под управлением на миллиарды долларов, количество новых ETF запускается от нескольких десятков до сотен в любой конкретный год. ETF настолько популярны, что многие брокерские компании предлагают своим клиентам бесплатную торговлю ограниченным количеством ETF. (Дополнительную информацию см. бирже фонды: Введение.)

Индексное инвестирование

ETF возникли в результате феномена индексного инвестирования. Идея индексного инвестирования возникла довольно давно: трасты или закрытые фонды иногда создавались с целью дать инвесторам возможность инвестировать в определенный тип активов.

Однако ничто из этого на самом деле не походило на то, что мы теперь называем ETF. В ответ на академические исследования, показывающие преимущества пассивного инвестирования, Джон Богл будет следовать несколько лет спустя, запуск первого общественного индексного паевого фонда на 31 декабря 1975 г., под названием First Index Investment Trust, этот фонд отслеживал S & P 500 и начал с только $ 11 млн в активах.2 Упоминается насмешливо некоторыми как «Пугало -х безумием,» активы этого фонда, внастоящее время известный как Фонд Vanguard 500 Index, были на 441000000000 $,когда Пугало умер в 2019 году

Как только стало ясно, что инвесторы испытывают аппетит к таким индексированным фондам, началась гонка за то, чтобы сделать этот стиль инвестирования более доступным для инвесторов, поскольку паевые инвестиционные фонды часто были дорогими, сложными, неликвидными, и многие из них требовали минимальных сумм инвестиций.. ETF, как и пассивно управляемый паевой инвестиционный фонд, пытаются отслеживать индекс, часто с помощью компьютеров, а также предназначены для имитации рынка.

Рождение ETF

По словам Гэри Гастино, автора «Руководства по торгуемым на бирже фондам», первой реальной попыткой создания чего-то вроде ETF был запуск акций с участием индекса для S&P 500 в 1989 году. К сожалению, в то время как у инвесторов был довольно небольшой интерес., федеральный суд в Чикаго постановил, что фонд работает как фьючерсные контракты, даже несмотря на то, что они были маргинализованы и обеспечены залогом, как акции;следовательно, если они должны были быть проданы, они должны были быть проданы на фьючерсной бирже, и появление настоящих ETF должно было немного подождать.

Следующая попытка создания современного торгуемого на бирже фонда была предпринята индексными единицами участия в  индексе Торонто 35 (TIPs 35). Это были складские инструменты, основанные на квитанциях, которые отслеживали индекс TSE-35.

Три года спустя компания State Street Global Investors выпустила 22 января 1993 года S&P 500 Trust ETF (называемый SPDR или «паук» для краткости). Он был очень популярен и до сих пор остается одним из наиболее активно торгуемых ETF.. Хотя первый американский ETF был запущен в 1993 году, потребовалось еще 15 лет, чтобы первый активно управляемый ETF вышел на рынок. (См. Также статью Введение в ETF на корпоративные облигации. )

Barclays вошел в бизнес ETF в 1996 году, а Vanguard начал предлагать ETF в 2001 году. По состоянию на февраль 2021 года насчитывалось 160 отдельных эмитентов ETF.

Рост отрасли

Из одного фонда в 1993 году рынок ETF вырос до 102 фондов к 2002 году и почти 1000 к концу 2009 года. По данным исследовательской компании ETFGI, в мае 2020 года во всем мире торговалось более 7100 ETF (если включить биржевые фонды). примечаний, намного меньшей категории, во всем мире было дополнительно около 1000).

Попутно между ETF и традиционными паевыми фондами началось своеобразное «соревнование». 2003 год стал первым годом, когда чистый приток ETF превысил приток паевых инвестиционных фондов. С тех пор приток паевых инвестиционных фондов обычно превышал приток ETF в те годы, когда рыночная доходность была положительной, но чистый приток ETF, как правило, был выше в годы, когда основные рынки были слабыми. (См. Также статью 5 причин, почему ETF работают для молодых инвесторов. )

Примеры некоторых важных ETF

Как мы уже упоминали, первый ETF (S&P 500 SPDR) появился 23 января 1993 года. В феврале 2021 года под управлением этого фонда находилось активов на сумму более 328 миллиардов долларов, а его акции торговались по цене около 386 долларов.

Второй по величине ETF, iShares Core S&P 500 ETF (NYSE:IVV ) начал торговаться в мае 2000 года. Этот фонд имел активы под управлением на сумму более 243 миллиардов долларов в феврале 2021 года, а средний объем торгов за месяц составлял 4,5 миллиона акций. в день.

IShares MSCI EAFE ETF (NYSE:EFA ) — крупнейший иностранный фондовый ETF. EFA была запущена в августе 2001 года, и по состоянию на февраль 2021 года ее активы составляют около 53,5 миллиардов долларов10.

Invesco QQQ (NYSE:QQQ ) имитирует индекс Nasdaq-100 и удерживал активы на сумму около 157 миллиардов долларов в феврале 2021 года. Этот фонд был запущен в марте 1999 года.

Последнее и не в последнююочередь, то Bloomberg Barclays TIPS (NYSE:TIP ) фонд начал торговать в декабре 2003 года и выросла до более чем $ 27 млрд активов под управлением в феврале 2021. (Для чтения связаны см. Построение портфеля, полностью состоящего из ETF. )

Суть

Хотя ETF действительно предлагают очень удобный и доступный доступ к огромному количеству рынков и инвестиционных категорий, их все чаще называют источниками дополнительной волатильности на рынках. Однако эта критика вряд ли значительно замедлит их рост, и кажется вероятным, что важность и влияние этих инструментов в ближайшие годы только возрастут.