Добровольное исключение из биржи NASDAQ для получения прибыли

Первоначальное публичное размещение акций (IPO) стало одним из самых захватывающих событий на Уолл-стрит после того, как период расцвета доткомов создал больше бумажных миллионеров, чем когда-либо в истории. Несмотря на то, что IPO продолжает доминировать в прессе, многие мелкие инвесторы вместо этого начинают открывать для себя широкие возможности, доступные при делистинге, который является противоположным типом транзакций.

Как работает делистинг?

Делистинг происходит, когда компании решают удалить свои акции с фондовых бирж в ходе приватизации или просто перейти на внебиржевые (OTC) рынки.

Этот процесс происходит одним из двух способов:

1. Добровольное исключение из листинга происходит, когда компания решает выкупить все свои акции или перейти на внебиржевой рынок, полностью соблюдая правила обмена. Обычно инвесторы должны внимательно следить за этим типом делистинга.
2. Принудительное исключение из списка происходит, когда компания вынуждена исключить себя из биржи из-за несоблюдения требований к листингу, установленных биржей. Обычно компании уведомляются за 30 дней до исключения из списка. В результате цены на акции могут упасть.

Преимущества и недостатки добровольного исключения из списка

Компании могут принять решение об отмене регистрации по разным причинам, которые могут быть как хорошими, так и плохими для акционеров.

Вот несколько наиболее распространенных причин:

• Экономия капитала. Быть публично торгуемой компанией затраты могут быть значительными, и иногда их трудно оправдать низкой рыночной капитализацией, особенно после того, как законы Сарбейнса-Оксли потребовали более широкого раскрытия информации. В результате отмена регистрации может сэкономить компании миллионы и вознаградить акционеров более высокой чистой прибылью и прибылью на акцию (EPS).
• Стратегический ход — акции компании могут торговаться ниже внутренней стоимости, что вынуждает компанию приобретать собственные акции в качестве стратегического шага. Обычно это приводит к тому, что акционеры получают существенную прибыль в краткосрочной перспективе.
• Проблемы нормативно-правового регулирования — фондовые биржи, такие как Nasdaq и Нью-Йоркская фондовая биржа, предъявляют минимальные требования к компаниям, чтобы оставаться в листинге. Если компания не соответствует этим требованиям, она может быть вынуждена исключить себя из списка. Причины исключения из списка могут включать непредставление своевременных финансовых отчетов, более низкую, чем требуется, цену акций или недостаточную рыночную капитализацию. В конце концов, у компаний может быть явный стимул для исключения их акций из публичных бирж — это не обязательно плохо!

Как получить прибыль от делистинга

Делистинг может иметь смысл для компаний, но как средний инвестор может воспользоваться ситуацией? Что ж, лучшие возможности открываются в компаниях, которые добровольно делистингуют, чтобы перейти в частную собственность и обналичить своих акционеров. Обычно это происходит потому, что руководство уверено, что компания недооценена или может сэкономить значительные деньги, работая как частное предприятие. Эти попытки обналичить акционеров часто могут принести существенную прибыль инвесторам, готовым немного поработать.

Ключом к этой стратегии является обнаружение случаев, когда крошечные компании пытаются «обмануть» Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от компаний подавать документы, если они решают стать частными, но может избежать дополнительных усилий, если у них меньше 300 акционеров. Следовательно, небольшие компании часто выпускают большое обратное дробление акций, чтобы уменьшить количество своих акционеров и выплатить оставшимся акционерам, владеющим меньшей суммой, денежной компенсацией.

К счастью, многие институциональные инвесторы избегают этих акций из-за отсутствия ликвидности и риска, связанного с этими сделками. Однако мелкие акционеры часто могут получить приличную прибыль от этой стратегии.

Например, предположим, что компания XYZ произвела обратное дробление акций 600: 1, а затем выкупила свои акции по цене 5 долларов. Невероятно, но акции торговались по 4,24 доллара, что значительно ниже цены обратной покупки после дробления акций. Это произошло, несмотря на план приватизации, который рассматривался из-за нехватки ликвидности акций и того факта, что она не была в значительной степени покрыта какими-либо учреждениями. Не многие индивидуальные инвесторы откажутся от почти 18-процентной прибыли за несколько недель!

Акционеры могут также найти другие возможности в неясных выплатах, предлагаемых в сделках по приватизации. Иногда компании предлагают размещение прав, варрантов, облигаций, конвертируемых ценных бумаг или привилегированных акций, чтобы побудить акционеров выставить свои акции на продажу в ходе приватизации. К сожалению, многие из этих предложений предназначены только для более крупных акционеров, которые могут вести переговоры более эффективно.

Поиск возможностей

Все значимые корпоративные события должны регистрироваться в документации в SEC. В результате инвесторы могут быстро найти возможности делистинга в документах SEC, которые общедоступны через базу данных EDGAR SEC.

Исключения из списков представлены в трех типах документов SEC:

• 8-K Текущих событий — 8-K заявки говорят инвесторам, когда и почему компания делистинг и часто первое публичное уведомление о таком намерении. Это включает в себя первоначальные объявления о дроблении акций, что может быть предвестником приватизации более мелких компаний.
• Приложение 14A «Заявления по доверенности» — заявления по доверенности позволяют акционерам проголосовать за исключение из листинга (если это является добровольным). Обычно это происходит во время приватной транзакции, а также может быть первым публичным уведомлением о таком намерении.
• Заявления о регистрации S-1 / F-1 — в этих документах подробно описываются любые новые ценные бумаги, выпущенные в результате исключения из листинга, которые могут включать привилегированные акции, облигации, варранты или ценные бумаги частной компании, создаваемой в результате.