Как рассчитать соотношение долга и капитала в стоимости капитала?
Соотношение между заемным и собственным капиталом в расчете стоимости капитала должно быть таким же, как соотношение между общим объемом заемного финансирования компании и ее общим объемом долевого финансирования. Другими словами, стоимость капитала должна правильно уравновешивать стоимость долга и стоимость собственного капитала. Это также известно как WACC.
Стоимость долга
Иногда компании берут ссуды или выпускают облигации для финансирования своей деятельности. Стоимость любого кредита представлена процентной ставкой, взимаемой кредитором. Например, годовой заем в 1000 долларов с процентной ставкой 5% «обходится» заемщику в 50 долларов, или 5% от 1000 долларов. Облигация на сумму 1000 долларов с 5-процентным купоном обходится заемщику в такую же сумму.
Стоимость долга не представляет собой только одну ссуду или облигацию. Стоимость долга теоретически показывает текущую рыночную ставку, которую компания платит по своему долгу. Однако реальная стоимость долга не обязательно равна общей сумме выплаченных процентов, поскольку компания может получить выгоду от налоговых вычетов на уплаченные проценты. Реальная стоимость долга равна уплаченным процентам за вычетом любых налоговых вычетов по уплаченным процентам.
В дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям считаются стоимость долга, несмотря на то, привилегированные акции являются технически тип долевой.
Стоимость капитала
Стоимость собственного капитала сложно оценить по сравнению со стоимостью долга. Акционеры прямо не требуют определенной ставки на свой капитал, как это делают держатели облигаций или другие кредиторы; обыкновенные акции не имеют требуемой процентной ставки.
Однако акционеры ожидают прибыли, и если компания не сможет ее предоставить, акционеры выбрасывают акции и наносят ущерб стоимости компании. Таким образом, стоимость собственного капитала — это требуемая доходность, необходимая для удовлетворения инвесторов в акционерный капитал.
Наиболее распространенный метод, используемый для расчета стоимости капитала, известен как модель ценообразования капитальных активов или CAPM. Это включает в себя определение премии на акции компании, необходимой для того, чтобы сделать ее более привлекательной, чем безрисковые инвестиции, такие как казначейские облигации США, после учета рыночного риска и несистематического риска.
Средневзвешенная стоимость капитала
WACC принимает во внимание все источники капитала и присваивает пропорциональный вес каждому из них, чтобы получить единую значимую цифру. В развернутом виде стандартное уравнение WACC выглядит следующим образом:
WACC T фирмы является возвращение необходимо необходимо, чтобы соответствовать всем расходам на ее финансирование усилий, а также может быть очень эффективным прокси для ставки дисконтирования при расчете Чистой приведенной стоимости, или NPV, для нового проекта.