Оценка компаний с инвестициями с отрицательным денежным потоком
Понимание того, почему компания может иметь отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности, может быть сложной задачей для инвесторов, которые не знают, как интерпретировать отчет о движении денежных средств. В некоторых случаях наличие инвестиций с отрицательным денежным потоком может быть предупреждающим знаком о том, что руководство неэффективно использует активы компании для получения дохода. Тем не менее, это также может быть положительным знаком того, что руководство ориентирует компанию на будущий рост. В этой статье мы обсудим, как оценивать компании с инвестициями с отрицательным денежным потоком, и приведем пример для обзора.
Ключевые выводы
- Если компания имеет отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности, он будет отображаться в разделе «Кэш от инвестиционной деятельности» их отчета о движении денежных средств.
- Отчет о движении денежных средств важен, поскольку он измеряет, насколько хорошо руководство компании генерирует денежные средства для выплаты долгов и финансирования операционных расходов.
- Компания может иметь отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности, потому что руководство инвестирует в долгосрочные активы, которые должны способствовать будущему росту компании.
- Чтобы решить, является ли отрицательный денежный поток компании от инвестиционной деятельности положительным или отрицательным признаком, инвесторы должны просмотреть весь отчет о движении денежных средств для получения дополнительной информации.
Отчет о движении денежных средств
Денежный поток от инвестиционной деятельности — это один из трех разделов отчета о движении денежных средств компании. Отчет о движении денежных средств представляет собой финансовый отчет, в котором резюмируется сумма денежных средств и их эквивалентов (CCE), поступающих и выходящих из компании.
баланс и отчет о прибылях и убытках.
Отчет о движении денежных средств включает 3 основных компонента:
- Денежные средства от операционной деятельности
- Денежные средства от инвестиционной деятельности
- Денежные средства от финансовой деятельности
Денежные средства от инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность включает любые оттоки денежных средств или источники денежных средств от инвестиций компании. Покупка или продажа актива, обналичивание в результате слияния или поглощения, предоставленные займы или полученные займы включаются в инвестиционную деятельность. Короче говоря, любые изменения в активах, инвестициях или оборудовании повлияют на денежные средства от инвестиционной деятельности. Однако, когда компания продает актив, сделка считается кредитом или «наличными» и указывается в инвестиционной деятельности.
Хотя компании и инвесторы обычно хотят видеть положительный денежный поток от всех операций компании, иметь отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности не всегда плохо. Чтобы оценить инвестиционную деятельность компании, инвесторам необходимо более подробно изучить конкретную ситуацию в компании.
Вполне возможно и не редкость для растущей компании иметь отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности. Например, если растущая компания решает инвестировать в долгосрочные основные фонды, это будет выглядеть как уменьшение денежных средств в рамках денежного потока этой компании от инвестиционной деятельности.
Даже солидные компании время от времени инвестируют в долгосрочные активы, такие как основные средства. Это может привести к снижению инвестиционной активности.
Пример инвестиций с отрицательным денежным потоком из реального мира
Например, ниже представлен отчет о движении денежных средств Exxon Mobil (XOM) по состоянию на 31 марта 2018 г. Вот важные моменты, которые следует учитывать:
- Мы видим, что чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности, составили — 1,859 миллиарда долларов за период (выделены зеленым цветом).
- Двумя основными факторами отрицательного показателя инвестиционной деятельности были покупка основных средств (ОС) на сумму 3,349 млрд долларов США и продажа активов с зачислением денежных средств на сумму 1,441 млрд долларов США.
- Однако денежные средства от операционной деятельности (показаны синим цветом) составили 8,519 миллиарда долларов, и этого более чем достаточно для оплаты инвестиций в основной капитал.
Что означают цифры
На первый взгляд, инвестор может быть обеспокоен отрицательным денежным потоком от инвестиционной деятельности на сумму более 1,8 миллиарда долларов. Однако если мы углубимся в цифры, то увидим положительный знак. Exxon Mobil — производитель нефти и газа, которому необходимо периодически обновлять свое оборудование, буровые установки и закупать оборудование. В результате отрицательный денежный поток от инвестиций означает, что компания инвестирует в свой будущий рост.
С другой стороны, если у компании отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности из-за того, что она приняла неверные решения о покупке активов, то отрицательный денежный поток от инвестиционной деятельности может быть предупреждающим знаком.
Суть
Важно проанализировать весь отчет о движении денежных средств и все его компоненты, чтобы определить, является ли отрицательный денежный поток положительным или отрицательным знаком. Самый эффективный способ оценить ситуацию с отрицательным денежным потоком — это рассчитать капитальных затрат (CapEx) и операционных расходов. Это важный показатель для инвесторов, поскольку он показывает, насколько эффективно менеджмент компании генерирует денежные средства.