Обзор бессрочных облигаций
Когда компании и правительства стремятся собрать деньги, они могут выпускать облигации. Инвесторы, покупающие эти облигации, по сути предоставляют ссуды организациям-эмитентам. В этой ситуации в обмен на эти ссуды эмитент соглашается выплатить проценты покупателю облигации в течение определенного периода.
Как следует из названия, для бессрочных облигаций согласованный период, в течение которого будут выплачиваться проценты, является вечным — бессрочный. В этом отношении бессрочные облигации действуют аналогично акциям, выплачивающим дивиденды, или некоторым привилегированным ценным бумагам. Подобно тому, как владельцы таких акций получают дивиденды за все время их владения, владельцы бессрочных облигаций получают процентные выплаты, пока они держат облигацию.
Ключевые выводы
- В случае бессрочных облигаций согласованный период времени, в течение которого будут выплачиваться проценты, является вечным.
- Бессрочные облигации признаны жизнеспособным решением для сбора денег в тяжелые экономические времена.
- Бессрочные облигации имеют продолжающийся кредитный риск, когда эмитенты облигаций могут столкнуться с финансовыми проблемами или прекратить свою деятельность.
Расчет стоимости бессрочной облигации
Инвесторы могут определить, сколько они будут зарабатывать (доходность облигации, если она будет удерживаться до погашения), выполнив относительно простой расчет по следующей формуле:
Например, облигация с номинальной стоимостью 100 долларов США, купонной ставкой 5% и торгуемой по дисконтированной цене 95,92 доллара, будет иметь текущую доходность 5,21%. Таким образом, расчет будет следующим:
($100*0.05)$95.92*100%знак равно5.21%\ frac {(\ 100 * 0,05)} {\ 95,92} * 100 \% = 5,21 \%9долларов США5.92
Имейте в виду, что бессрочные облигации не имеют срока погашения, поэтому выплаты теоретически продолжаются вечно.
Поскольку деньги со временем теряют ценность из-за инфляции и других причин, со временем выплаты по процентным ставкам по бессрочным облигациям имеют меньшую ценность для инвесторов. Цена бессрочной облигации, таким образом, представляет собой фиксированную процентную выплату или сумму купона, деленную на ставку дисконтирования, причем ставка дисконтирования представляет собой скорость, с которой деньги теряют ценность с течением времени. Для бессрочных облигаций, которые предлагают растущую бессрочность, можно использовать еще одну математическую формулу для определения их стоимости.
История бессрочных облигаций
Многие приписывают британскому правительству создание первых бессрочных облигаций еще в 18 веке. Хотя в настоящее время они не так популярны, как казначейские и муниципальные облигации, многие экономисты считают, что бессрочные облигации являются привлекательными решениями по привлечению капитала для глобальных правительств, имеющих задолженность. С другой стороны, фискальные консерваторы обычно выступают против перспективы выпуска каких-либо долговых обязательств, не говоря уже о облигациях, по которым держателям постоянно выплачиваются проценты. Тем не менее, бессрочные облигации признаны жизнеспособным решением для сбора денег в тяжелые экономические времена.
Краткий обзор
Йельская библиотека редких книг и рукописей Бейнеке имеет облигацию, выпущенную голландским водным органом Stichtse Rijnlanden в 1648 году, по которой до сих пор выплачиваются проценты.
Обращение к бессрочным облигациям
По сути, бессрочные облигации дают правительствам, испытывающим финансовые трудности, возможность привлекать деньги без обязательства их возвращать. Это явление подтверждается несколькими факторами. В первую очередь, процентные ставки чрезвычайно низки для долгосрочного долга. Во-вторых, в периоды роста инфляции инвесторы фактически теряют деньги по кредитам, которые они предоставляют правительству.
Например, когда инвесторы получают процентную ставку 0,5%, где инфляция составляет 1%, результирующая процентная ставка с поправкой на инфляцию составляет -0,5%. Следовательно, когда инвесторы получают деньги обратно от государства, их покупательная способность резко снижается.
Рассмотрим сценарий, в котором инвестор ссужает государству 100 долларов, а через год стоимость инвестиции вырастает до 100,50 долларов благодаря процентной ставке 0,5%. Однако из-за уровня инфляции 1% теперь требуется 101 доллар для покупки той же корзины товаров, которая стоила всего 100 долларов год назад, поэтому доходность инвестора не успевает за растущей инфляцией.
Большинство экономистов ожидают, что инфляция со временем увеличится. Таким образом, выдача ссуд под гипотетическую процентную ставку 4% кажется выгодной сделкой для государственных служащих, которые полагают, что в ближайшем будущем уровень инфляции может вырасти до 5%. Конечно, большинство бессрочных облигаций выпускаются с условиями отзыва, которые позволяют эмитентам производить выплаты по истечении определенного периода времени. В этом отношении «бессрочная» часть пакета часто является выбором, а не мандатом, поскольку эмитенты могут эффективно отказаться от бессрочных обязательств, если у них есть достаточно наличных денег для полного погашения ссуды .
Преимущества бессрочных облигаций
Бессрочные облигации представляют интерес для инвесторов, потому что они предлагают стабильные, предсказуемые источники дохода с выплатами по установленному графику. Кроме того, некоторые бессрочные облигации могут похвастаться «повышающими» характеристиками, которые увеличивают выплату процентов в заранее определенные моменты в будущем. Технически называемая «растущим бессрочным», эта функция может быть весьма прибыльной для инвесторов. Например, бессрочные облигации могут увеличить свою доходность на 1% через 10 лет. Аналогичным образом они могут предлагать периодическое повышение процентной ставки. Таким образом, инвесторы должны уделять пристальное внимание любым повышающим положениям при сравнении различных предложений бессрочных облигаций.
Плюсы
- Стабильный, предсказуемый источник дохода с выплатами по установленному графику
- Некоторые бессрочные облигации повышают процентную ставку в заранее определенные моменты в будущем.
Минусы
- Инвесторы подвержены постоянному кредитному риску
- Эмитенты могут отозвать некоторые бессрочные облигации
- Повышение общих процентных ставок может снизить стоимость бессрочной облигации.
Риски бессрочных облигаций
Существуют риски, связанные с бессрочными облигациями. Примечательно, что они подвергают инвесторов постоянному кредитному риску, потому что со временем эмитенты государственных и корпоративных облигаций могут столкнуться с финансовыми проблемами и теоретически даже прекратить свою деятельность. Бессрочные облигации также могут быть подвержены риску отзыва, что означает, что эмитенты могут их отозвать. Наконец, существует постоянный риск повышения общих процентных ставок с течением времени. В таких случаях, когда фиксированный процент по бессрочной облигации значительно ниже, чем текущая процентная ставка, инвесторы могут заработать больше денег, удерживая другую облигацию. Однако, чтобы обменять старую бессрочную облигацию на новую облигацию с более высокой процентной ставкой, инвестор должен продать свою существующую облигацию на открытом рынке, и в этот момент она может стоить меньше покупной цены, поскольку инвесторы дисконтируют свои предложения в зависимости от процентной ставки. дифференциал ставок.
Суть
Если вас заинтересовали бессрочные облигации, есть множество возможностей включить их в свой инвестиционный портфель, включая зарубежные предложения на таких рынках, как Индия, Китай и Филиппины.Быстрый поиск в Интернете может легко направить вас к таким инвестициям, как инвестиции Ayala Corporation, Agile Property Holdings и Reliance Industries.34 Инвесторы могут также проконсультироваться с брокерами, которые могут предоставить списки предложений и выделить плюсы и минусы конкретных ценных бумаг.