Как корпоративные события влияют на стоимость акций и облигаций
Найдя компанию, которая выглядит как хороший кандидат для инвестиций, и познакомившись с бизнесом и финансовыми показателями, инвесторы часто делают выбор, какой тип инвестиций сделать. Акции — это инвестиции, в которых инвестор принимает участие в капитале корпорации. Облигации позволяют инвесторам ссужать деньги корпорации и получать проценты.
Давайте посмотрим, как корпоративные события влияют на эти очень разные инвестиции.
Инвестиции как акционер
Акционеры владеют долей компании, в которую они инвестируют. Акции торгуются на бирже, а цены устанавливаются рынком. Цены на акции обычно определяются финансовыми результатами, новостями компании и фундаментальными отраслевыми показателями. Обычно они оцениваются по » множественной » основе.
Инвесторы в акции обычно вкладывают средства в компании, которые, по их мнению, имеют лучшие перспективы роста и недооценены рынком. В то время как рынок устанавливает цены на акции, у акционеров есть возможность влиять на решения руководства и компании посредством голосования по доверенности. Акционеры получают «плату» за свои инвестиции только тогда, когда цена акций увеличивается или выплачиваются дивиденды.
(Чтобы узнать больше, посмотрите, что на самом деле означает владение акциями.)
Инвестиции в качестве держателя облигаций
Держатели облигаций отличаются от акционеров, потому что они не имеют доли владения в компании.Вместо этого держатели облигаций, по сути, ссужают корпорации деньги в соответствии с набором правил / целей ( ковенантов ), которым компания должна следовать, чтобы поддерживать хорошую репутацию у держателя облигаций. По наступлении срока погашения облигации держатели облигаций получают обратно от компании основную сумму вложения. Тем временем они получают купонные (или процентные) выплаты по облигации (обычно раз в полгода).
Корпоративные облигации торгуются на рынке облигаций, и цены основаны на основных финансовых показателях компании, выпускающей облигации (в первую очередь, на прочности баланса компании и способности компании погашать свои обязательства). Облигации имеют обратное соотношение цены и доходности, так что облигации продаются с премией, когда они менее рискованны (то есть с низким купоном), и со скидкой, когда риск выше. Основная сумма не отклоняется и поэтому называется номинальной стоимостью, но купон и цена действительно меняются в зависимости от предполагаемой финансовой устойчивости и ожиданий инвесторов в отношении компании.
Облигациям присваиваются рейтинги рейтинговых агентств, таких как Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch, на основе их характеристик. Когда какое-либо из этих агентств меняет свой рейтинг, рыночные цены колеблются. Следовательно, облигации также являются предметом рыночных спекуляций об изменении рейтингов. Облигации инвестиционного уровня обычно считаются безопасными от финансового краха, тогда как высокодоходные облигации гораздо более рискованны.
Как корпоративные действия влияют на акционеров и держателей облигаций
Компании сталкиваются с множеством решений, влияющих на инвесторов. Один из самых серьезных конфликтов между инвесторами и компаниями заключается в том, что то, что хорошо для одной заинтересованной стороны, может не быть хорошо для другой.
Давайте рассмотрим некоторые ситуации, которые могут принести пользу или повредить позиции держателей акций и облигаций.
1. Компания берет деньги в долг для расширения
Когда компания берет деньги в долг, на прибыль акционеров на акцию (EPS) отрицательно влияет процент, который компания должна будет выплатить по заемным средствам. Однако заемные средства не разбавить холдингов акционеров за счет увеличения акций и могут получить выгоду от увеличения выручки от расширения. С другой стороны, держатели облигаций могут столкнуться со снижением стоимости своих инвестиций, поскольку предполагаемый риск компании увеличивается в результате увеличения ее долговой нагрузки. Риск увеличивается отчасти потому, что долг может затруднить выплату компанией своих обязательств перед держателями облигаций. Следовательно, при типичном сценарии, когда компания занимает деньги, цены на акции будут меньше затронуты, чем на облигации.
2. Компания выкупает акции
Когда компания объявляет о выкупе акций, акционеры обычно довольны этим объявлением.Это связано с тем, что обратный выкуп акций уменьшает количество акций в обращении, поэтому прибыль распределяется между меньшим количеством акций, что приводит к увеличению прибыли на акцию на каждую акцию и, в целом, к более высокой цене акций. С другой стороны, держателей облигаций обычно не устраивает такое объявление, поскольку оно сокращает денежные средства компании и снижает привлекательность баланса. Следовательно, при типичном сценарии цены на акции, как правило, будут реагировать более позитивно, чем цены на облигации.
(Для получения дополнительной информации о том, когда обратный выкуп принесет пользу инвесторам, см. 6 сценариев обратного выкупа плохих акций.)
3. Компания подает заявление о банкротстве
Когда компания объявляет о банкротстве, ее акции обычно стремительно падают.Облигациям компании также грозит распродажа, хотя степень, в которой это произойдет, зависит от ситуации.Разница в степени негативной реакции между акциями и облигациями состоит в том, что акционеры имеют самый низкий приоритет в списке заинтересованных сторон компании.Держатели облигаций имеют более высокий приоритет и, в зависимости от класса вложений в облигации (от обеспеченных до младших субординированных), получают более высокий процент вложенных средств.Следовательно, в этой ситуации цены на облигации обычно держатся лучше, чем цены на акции.
(Узнайте больше о том, как компания становится банкротом, в обзоре корпоративного банкротства.)
4. Компания увеличивает дивиденды
Когда компания увеличивает дивиденды, акционеры получают более высокие выплаты. Облигации, с другой стороны, сталкиваются с давлением, поскольку компания сокращает свои наличные денежные средства, поскольку это может помешать ее способности платить держателям облигаций. В результате акции в целом положительно отреагируют на это объявление, а облигации могут отреагировать отрицательно.
(Для получения дополнительной информации см. Факты о дивидендах, которые вы можете не знать.)
5. Компания увеличивает кредитную линию
Когда компания увеличивает свою кредитную линию, это, как правило, не влияет на акции. В лучшем случае акции могут отреагировать положительно, потому что компания не будет пытаться выпускать новые акции и размывать текущих акционеров. Однако облигации могут отреагировать негативно, потому что это может быть признаком того, что компания увеличивает свои заемные средства. Однако если в краткосрочной перспективе возникнет нехватка денежных средств, это может означать, что компания сможет выполнить краткосрочные обязательства, что положительно для держателей облигаций.
Суть
Любые потенциальные инвестиции должны основываться на основных принципах компании с учетом возможности различных ситуаций или сценариев, которые могут повлиять на инвестора. После того, как вы найдете компанию, которая соответствует вашим критериям инвестирования, необходимо принять решение о том, инвестировать ли в облигации или акции. Постоянный анализ инвестиций в свете меняющихся решений компании — необходимый компонент любой инвестиционной стратегии.
(Чтобы узнать больше, см. Корпоративные облигации: Введение в кредитный риск.)