Чем синтетические ETF отличаются от физических ETF
Биржевые фонды ( ETF ) представляют собой экономичный способ доступа к различным инвестиционным рискам и, следовательно, приобрели большую популярность среди инвесторов. Чтобы удовлетворить спрос на прозрачные, ликвидные, рентабельные диверсифицированные инвестиционные продукты, на протяжении многих лет разрабатывались новые и усовершенствованные версии ETF.
Благодаря этим нововведениям ETF стали не только более многочисленными и популярными, но и более сложными. Одним из таких нововведений является синтетический ETF, который рассматривается как более экзотическая версия традиционных ETF.
Ключевые выводы
- Вместо того, чтобы держать базовую безопасность индекса, для отслеживания которого он предназначен, синтетический ETF отслеживает индекс, используя другие типы производных инструментов.
- Для инвесторов, которые понимают связанные с этим риски, синтетический ETF может быть очень эффективным и экономичным инструментом отслеживания индексов.
- Синтетические ETF могут выступать в качестве шлюза для инвесторов, чтобы получить доступ к рынкам, к которым трудно получить доступ.
Что такое синтетический ETF?
Синтетические ETF ,впервые представленные в Европе в 2001 году,представляют собой интересный вариант традиционных или физических ETF. Синтетический ETF предназначен для воспроизведения доходности выбранного индекса (например, S&P 500 или FTSE 100 ), как и любой другой ETF. Но вместо того, чтобы держать базовые ценные бумаги или активы, они используют финансовую инженерию для достижения желаемых результатов.
Синтетические ETF используют производные инструменты, такие как свопы, для отслеживания базового индекса. Поставщик ETF заключает сделку с контрагентом (обычно банком), и контрагент обещает, что своп вернет значение соответствующего эталона, отслеживаемого ETF. Синтетические ETF можно покупать или продавать как акции, аналогично традиционным ETF. В таблице ниже сравниваются физические и синтетические структуры ETF.
Риск и доход
Синтетические ETF используют своп-контракты для заключения соглашения с одним или несколькими контрагентами, которые обещают выплатить фонду доход от индекса. Таким образом, прибыль зависит от способности контрагента выполнить свои обязательства. Это подвергает инвесторов синтетических ETF риску контрагента. Существуют определенные правила, которые ограничивают размер контрагентского риска, которому может подвергаться фонд.
Например, согласно европейскимправилам UCITS, подверженность фонда контрагентам не может превышать в сумме 10% от стоимости чистых активов фонда.Чтобы соответствовать таким правилам, управляющие портфелем ETFчасто заключают соглашения о свопах, которые «сбрасываются», как только риски контрагента достигают установленного лимита.
Риск контрагента может быть дополнительно ограничен за счет обеспечения и даже чрезмерного обеспечения соглашений о свопах.Регулирующие органы требуют, чтобы контрагент предоставил обеспечение, чтобы снизить риск контрагента. В случае, если контрагент не выполняет свои обязательства, поставщик ETF будет иметь право требования на обеспечение, и, таким образом, интерес инвесторов не пострадает. Инвесторы более защищены от убытков в случае дефолта контрагента, когда существует более высокий уровень обеспечения и более высокая частота сброса свопов.
Хотя принимаются меры для ограничения риска контрагента (он больше, чем в физических ETF), инвесторы должны получать компенсацию за то, что они подвергаются этому риску, чтобы привлекательность таких фондов оставалась неизменной. Компенсация заключается в меньших затратах и меньшем количестве ошибок отслеживания.
Синтетические ETF особенно эффективны при отслеживании соответствующих базовых индексов и обычно имеют меньше ошибок отслеживания, особенно по сравнению с физическими фондами. Коэффициент общих расходов ( TER ) также намного ниже в случае синтетических ETF (некоторые ETF заявили, что TER 0%). По сравнению с синтетическим ETF, физический ETF несет большие транзакционные издержки из-за перебалансировки портфеля и ошибок отслеживания между ETF и эталонными показателями.
Суть
Синтетические ETF пригодятся инвесторам, когда невозможно или дорого купить, удержать и продать базовые инвестиции каким-либо другим способом. Однако тот факт, что такие ETF связаны с риском контрагента, нельзя игнорировать, и, следовательно, вознаграждение должно быть достаточно высоким, чтобы снизить риски.