Понимание опционных стратегий бычьего спреда

Учитывая нестабильность, присущую фондовому рынку, трейдеры всегда ищут способы компенсировать риски, связанные с колебаниями цен, которые на них негативно влияют. В мире опционов одним из способов борьбы с этим риском является использование опционной стратегии бычьего спреда, такой как опционная стратегия бычьего спреда колл.

Такая стратегия включает в себя покупку опциона колл, который дает вам право купить определенную акцию по определенной цене исполнения и одновременно продать опцион колл на ту же акцию с той же датой истечения срока, но с разными ценами исполнения. Страйк-цена продаваемого вами опциона колл выше, чем страйк-цена покупаемого вами опциона колл. По сути, это способ занять длинную позицию, покрывая при этом часть ваших затрат.

Аналогичная стратегия включает в себя стратегию опционов на бычий пут-спред, которая предполагает продажу опциона пут на акцию и покупку другого опциона пут с более низкой ценой исполнения на ту же акцию, оба с той же датой истечения. Такого рода стратегии помогают трейдерам хеджировать свои позиции, когда они настроены умеренно бычьи. Давайте посмотрим, как работает опционная стратегия бычьего спреда, на примере опционной стратегии бычьего спреда.

Опционная стратегия Bull Call Spread

Вы ожидаете умеренного роста цен на акции в краткосрочной перспективе и хотите воспользоваться этим движением. В частности, вы ожидаете, что акции ABC Corporation, которые сейчас торгуются по 50 долларов, вырастут примерно до 55 долларов в следующие несколько месяцев. Это, вероятно, окажет положительное влияние на опционы на акции.

Затем вы можете купить опцион колл на 100 акций ABC Corporation по цене 5 долларов за акцию с затратами в 500 долларов по цене исполнения 53 доллара. В то же время вы продаете опцион колл на 100 акций ABC Corporation по цене исполнения 56 долларов за 4 доллара за акцию, так что вы получаете 400 долларов от покупателя. Таким образом, вы окупили свои первоначальные инвестиции в размере 500 долларов, так что ваши чистые первоначальные инвестиции составят 100 долларов.

Рост цен на акции ABC

В случае если стоимость акций ABC Corporation вырастет до 54 долларов (цена вашего длинного опциона на покупку вырастет до 5,75 доллара за акцию, в то время как цена проданного вами опциона на покупку поднялась до 4,50 долларов за акцию), вы можете принять решение о закрытии. ваши позиции. Вы можете продать свои длинные запасы за 575 долларов и выкупить короткую позицию колл за 450 долларов, что даст вам чистую прибыль в 125 долларов. Учитывая ваши первоначальные затраты в 100 долларов, ваша чистая прибыль от этой опционной стратегии бычьего спреда будет на 25 долларов меньше торговых комиссий.

В лучшем случае цена акции может вырасти выше цены исполнения как для длинного, так и для короткого опциона. В этом случае вы бы исполнили длинный опцион и ожидали, что короткий опцион будет исполнен против вас. Вы бы купили акции и продали их покупателю вашего короткого опциона. Разница между двумя страйк-ценами за вычетом начальных затрат и торговых издержек будет составлять вашу прибыль.

Цена акций ABC не растет

В случае, если акции ABC не вырастут выше вашей длинной страйк-цены в 53 доллара и переместятся в диапазон от 50 до 52 долларов, ваши опционы без денег будут снижаться в цене по мере приближения даты истечения срока их действия. Вы можете закрыть свои позиции, чтобы минимизировать риск. Допустим, ваш длинный опцион теперь оценивается в 4 доллара, а ваш короткий — до 3 долларов. Когда вы продаете свои опционы, вы получите 400 долларов, и вам придется выкупить свои короткие опционы, заплатив 300 долларов. Таким образом, вы получите чистую прибыль в размере 100 долларов. Рассмотрев свои первоначальные затраты в 100 долларов, вы бы почти вышли на уровень безубыточности при использовании этой опционной стратегии бычьего спреда, оплатив только свои торговые издержки.  

Если вы не закроете свои опционные позиции и короткий опцион не будет исполнен, они просто истекут, и вашими единственными расходами станут ваши первоначальные затраты и торговые издержки.

Преимущества

Это способ выразить оптимистичное мнение при ограниченных начальных денежных вложениях. Если стратегия будет успешно реализована, вы можете получить дополнительные деньги. Поскольку это стратегия хеджирования, ваши потери ограничены.

Риски

Эта стратегия действительно несет в себе определенные риски. Во-первых, вы не можете быть абсолютно уверены в том, что покупатель короткого опциона не будет действовать против вас. В случае, если покупатель воспользуется своим опционом колл, вам придется его реализовать и выставить акции. Позицией нужно управлять правильно, чтобы в случае исполнения вы исполняли свои опционы в то время, когда покупатель короткого колла исполняет свои опционы, чтобы вы могли воспользоваться спредом между двумя ценами исполнения.

Хотя ваша короткая позиция дает вам защиту, она также может быть обузой в случае, если цена акции выйдет намного выше обеих цен исполнения, и ваша акция отозвана от вас и вы не можете продать ее на открытом рынке с гораздо более высокой прибылью.

Суть

Для трейдеров с бычьим взглядом на краткосрочную перспективу покупка опциона колл на акцию — один из способов получить прибыль. Стратегия опционов колл с бычьим спредом может помочь обеспечить хеджирование, поскольку трейдер также продает опцион колл на ту же акцию, с той же датой истечения, но с более высокой ценой исполнения, чтобы покрыть начальную стоимость и обеспечить эффект уравновешивания. Однако это не безрисковая стратегия.