Неограниченная покупка облигаций
Что такое покупка облигаций без ограничений?
Термин «неограниченная покупка облигаций» относится к интервенции центрального банка, который предлагает бессрочное обязательство по покупке государственных облигаций для поддержки долговых рынков. Неограниченные покупки облигаций можно рассматривать как особенно агрессивную форму денежно-кредитной политики, часто с целью обеспечения того, чтобы кредитные рынки продолжали функционировать с адекватной ликвидностью и без случайных скачков процентных ставок.
Ключевые выводы
- Неограниченные покупки облигаций — один из способов, с помощью которых центральные банки могут помочь обеспечить адекватную ликвидность на рынке облигаций.
- Это редкая и агрессивная мера, которая может сигнализировать о проблемах с ликвидностью.
- Европейский центральный банк предпринял агрессивную программу покупки облигаций в неограниченном количестве в ответ на европейский кризис суверенного долга 2012 года.
Как работают безлимитные покупки облигаций
Неограниченная покупка облигаций позволяет центральному банку поддерживать рынки облигаций в условиях кризиса, взяв на себя обязательство выкупить столько облигаций, сколько необходимо для стабилизации ситуации. В Соединенных Штатах это действие можно рассматривать как расширение операций на открытом рынке, проводимых Федеральной резервной системой, когда центральный банк покупает и продает государственные ценные бумаги на вторичном рынке.
ликвидности. Например, если Федеральная резервная система считает, что у банков нет достаточной денежной массы, она может предоставить эти деньги, купив казначейские ценные бумаги у этих банков.
Аналогичным образом, если Федеральная резервная система считает, что на кредитных рынках слишком много ликвидности, она может сократить денежную массу, продав больше казначейских облигаций в обмен на наличные. Посредством этих операций центральный банк стремится удерживать краткосрочные процентные ставки в приемлемых пределах целевой ставки по федеральным фондам.
По мере того как центральные банки изо всех сил пытались отреагировать на более масштабные кризисы, они обратились к менее традиционным методам.Например,после количественное смягчение для покупки долговых ценных бумаг на триллионы долларов для стабилизации рынков и снижения доходности.В этом смысле ФРС действовала как так называемый кредитор последней инстанции, чтобы предотвратить крах кредитных рынков. Расширение программы неограниченных покупок облигаций — это просто продолжение этой стратегии.
Реальный пример покупки облигаций без ограничений
Программа Европейского центрального банка
Ярким примером неограниченной программы покупки облигаций является октябрь 2012 года, когдапрезидент Европейского центрального банкаМарио Драги предпринял такую программу в попытке сохранить стоимость евро в условиях экономической борьбы нескольких стран еврозоны.
Это решение стало результатом кризиса суверенного долга, охватившего несколько европейских стран после глобального финансового кризиса 2008 года. Греция, Испания, Ирландия, Португалия и Кипр нуждались в финансовой помощи, чтобы избежать дефолта по своим суверенным облигациям.
Страх перед дефолтом привел к увеличению доходности по многим государственным облигациям, что затруднило проведение центральным банком денежно-кредитной политики. Хотя центральный банк пообещал, что не будет ограничивать размер финансовой помощи, он наложил ограничения на длительность выкупа долга и вынудил страны официально запросить помощь.
Фактически, неограниченная программа покупки облигаций диверсифицировала риск проблемных суверенных облигаций по всей еврозоне. Действие привело к снижению процентных ставок по облигациям, выпущенным Испанией и Италией, поскольку рынки воспринимали меньший риск при поддержке центрального банка.
Ответ Федеральной резервной системы на COVID-19
В 2020 году ФРС приняла меры для поддержки экономики США после глобальной пандемии COVID-19.В марте 2020 года Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) обязался приобрести казначейские ценные бумаги.Это было в дополнение к покупке ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS).Центральный банк заявил, что обеспечит «поддержку критически важного функционирования рынка».
ФРС также сообщила, что приобрела корпоративные облигации около 750 компаний, включая Apple, ExxonMobil, Microsoft и AT&T.По состоянию на июнь 2020 года было приобретено корпоративных облигаций на сумму около 429 миллионов долларов, чтобы обеспечить непрерывность кредитования и позволить компаниям брать займы по низким ставкам.Этот шаг также был направлен на то, чтобы помочь корпорациям избежать увольнения рабочих во время пандемии.