Деривативы против опционов: в чем разница?
Деривативы против опционов: обзор
Производный инструмент — это финансовый контракт, стоимость, риск и базовая временная структура которого определяется базовым активом. Опционы представляют собой одну категорию производных финансовых инструментов и дают держателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив. Доступны опционы для многих инвестиций, включая акции, валюты и товары.
Производные инструменты — это контракты между двумя или более сторонами, в которых стоимость контракта основана на согласованной базовой ценной бумаге или наборе активов, таких как индекс S&P. Типичные базовые ценные бумаги для деривативов включают облигации, процентные ставки, товары, рыночные индексы, валюты и акции.
У производных финансовых инструментов есть цена и дата истечения срока или дата расчетов, которые могут быть в будущем. В результате производные финансовые инструменты, включая опционы, часто используются в качестве инструментов хеджирования для компенсации риска, связанного с активом или портфелем.
В течение многих лет производные инструменты использовались для хеджирования рисков в сельскохозяйственной отрасли, когда одна сторона может заключить соглашение о продаже сельскохозяйственных культур или скота другому контрагенту, который соглашается купить эти культуры или скот по определенной цене в конкретную дату. Эти двусторонние контракты были революционными при первом введении, заменив устные договоренности и простое рукопожатие.
Ключевые выводы
- Производные инструменты — это контракты между двумя или более сторонами, в которых стоимость контракта основана на согласованной базовой ценной бумаге или наборе активов.
- Производные инструменты включают свопы, фьючерсные контракты и форвардные контракты.
- Опционы представляют собой одну категорию производных инструментов и дают держателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив.
- Опционы, как и деривативы, доступны для многих инвестиций, включая акции, валюты и товары.
Параметры
Когда большинство инвесторов думают об опционах, они обычно думают об опционах на акции, которые представляют собой производные финансовые инструменты, стоимость которых определяется базовыми акциями. Опцион на акции представляет собой право, но не обязанность, купить или продать акцию по определенной цене, известной как цена исполнения, в дату истечения срока или до нее. Опционы продаются по цене, называемой премией. Опцион колл дает держателю право купить базовую акцию, в то время как опцион пут дает держателю право продать базовую акцию.
Если опцион исполняется держателем, продавец опциона должен поставить покупателю 100 акций базовых акций по каждому контракту. Опционы на акции торгуются на биржах и рассчитываются через централизованные клиринговые палаты, обеспечивая прозрачность и ликвидность — два критических фактора, когда трейдеры или инвесторы принимают участие в торгах по деривативам.
Опционы в американском стиле могут быть исполнены в любой момент до даты истечения срока, в то время как опционы в европейском стиле могут быть исполнены только в день истечения срока их действия. Основные индикаторы, включая S&P 500, активно торгуют опционами европейского типа. Большинство опционов на акции и биржевые фонды (ETF) на биржах являются американскими опционами, в то время как лишь несколько индексов с широкой базой имеют опционы в американском стиле. Биржевые фонды представляют собой корзину ценных бумаг, таких как акции, которые отслеживают базовый индекс.
Производные
Фьючерсные контракты — это производные финансовые инструменты, стоимость которых определяется базовым денежным товаром или индексом. Фьючерсный контракт — это соглашение о покупке или продаже определенного товара или актива по заранее установленной цене и в заранее установленное время или дату в будущем.
Например, стандартный фьючерсный контракт на кукурузу представляет собой 5000 бушелей кукурузы, а стандартный фьючерсный контракт на сырую нефть представляет собой 1000 баррелей нефти. Существуют фьючерсные контракты на такие разнообразные активы, как валюты и погода.
Другой тип производного инструмента — это соглашение о свопе. Своп — это финансовое соглашение между сторонами об обмене последовательностью денежных потоков в течение определенного периода времени. Свопы процентных ставок и валютные свопы являются распространенными типами соглашений о свопах. Например, процентные свопы — это соглашения об обмене одной серии процентных платежей на другую в зависимости от основной суммы. Одной компании могут потребоваться выплаты с плавающей процентной ставкой, а другой — по фиксированной ставке. Соглашение о свопе позволяет двум сторонам обмениваться денежными потоками.
Свопы обычно торгуются на внебиржевой основе, но постепенно переходят на централизованные биржи. Финансовый кризис 2008 года привел к новым финансовым положениям, таким как Закон Додда-Франка, который создал новые обмены свопами для поощрения централизованной торговли.
Есть несколько причин, по которым инвесторы и корпорации торгуют своповыми деривативами. К наиболее распространенным относятся:
- Изменение инвестиционных целей или сценариев погашения.
- Воспринимаемая финансовая выгода от перехода на новые или альтернативные денежные потоки.
- Необходимость хеджирования или снижения риска, связанного с погашением ссуды с плавающей процентной ставкой.
Форвардные контракты
Форвардный контракт является договором торговать актив, часто валюты, в то время в будущем и дату по указанной цене. Форвардный контракт похож на фьючерсный, за исключением того, что форвардные контракты могут быть настроены таким образом, чтобы срок их действия истекал в определенную дату или на определенную сумму.
Например, если американская компания должна получать поток платежей в евро каждый месяц, суммы необходимо конвертировать в доллары США. Каждый раз, когда происходит обмен, применяется другой обменный курс с учетом преобладающего курса евро к доллару США. В результате компания может получать разные суммы в долларах каждый месяц, несмотря на то, что сумма в евро является фиксированной из-за колебаний обменного курса.
Форвардный контракт позволяет компании фиксировать текущий обменный курс для каждого месяца платежей в евро. Каждый месяц компания получает евро, они конвертируются по курсу форвардного контракта. Контракт заключается с банком или брокером и позволяет компании иметь предсказуемые денежные потоки.
Форвардный контракт может использоваться как для спекуляций, так и для хеджирования, хотя его нестандартный характер делает его особенно подходящим для хеджирования. Форвардные контракты торгуются на внебиржевой основе, то есть между банками и брокерами, поскольку они представляют собой индивидуальные соглашения между двумя сторонами. Поскольку они не торгуются на бирже, форвардные контракты имеют более высокий риск дефолта контрагента. В результате форвардные контракты не так легко доступны розничным трейдерам и инвесторам, как фьючерсные контракты.
Ключевые отличия
Одно из основных различий между опционами и производными инструментами заключается в том, что держатели опционов имеют право, но не обязаны выполнять договор или обменять на акции базовой ценной бумаги.
С другой стороны, деривативы обычно являются юридически обязывающими контрактами, в соответствии с которыми после заключения сторона должна выполнить требования контракта. Конечно, многие опционы и деривативы могут быть проданы до истечения срока их действия, поэтому обмена физическим базовым активом нет.
Однако для любого контракта, который был расторгнут или продан до истечения срока его действия, держатель рискует понести убытки из-за разницы между ценой покупки и продажи контракта.