В чем разница между деньгами на вертолеты и QE?
Центральные банки по всему миру временами изо всех сил пытались стимулировать экономический рост после финансового кризиса 2008-2009 годов и Великой рецессии. Они использовали почти все свои инструменты, чтобы попытаться вызвать экономический рост, включая отрицательные процентные ставки и программы стимулирования, при которых облигации покупаются каждый месяц.
Банк Японии (BOJ) и Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизили свои процентные ставки до отрицательной территории, пытаясь помешать банкам копить деньги и поощряя кредитование потребителей для поддержки роста. Международный валютный фонд (МВФ) предупредил о неустойчивом глобальном макроэкономическом росте, который может привести к нестабильности на мировых финансовых рынках. Следовательно, центральные банки в конечном итоге стали искать новые способы стимулирования экономического роста, такие как « вертолетные деньги », которые обеспечивали альтернативу количественному смягчению (QE), которое они уже проводили.
Так в чем же разница между деньгами на вертолет и QE? Давайте взглянем.
Ключевые выводы
- Когда у центральных банков заканчиваются традиционные инструменты денежно-кредитной политики, у них все еще есть альтернативы для стимулирования экономического роста.
- Количественное смягчение (QE) позволяет центральному банку покупать долгосрочные или негосударственные ценные бумаги на открытом рынке с целью увеличения денежной массы и поощрения кредитования и инвестиций.
- Деньги на вертолеты относятся к быстрому увеличению денежной массы, в том числе за счет фискальных мер, таких как увеличение расходов или снижение налогов, как средство стимулирования слабой экономики.
Различия между деньгами на вертолеты и QE
Деньги с вертолетов или «падение с вертолета» — это теоретический и неортодоксальный инструмент политики, который Милтон Фридман представил основу для вертолетных денег в 1969 году, но бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке популяризировал ее в 2002 году. Теоретически эту политику следует использовать в условиях низких процентных ставок, когда рост экономики остается слабым. Деньги с вертолетов предполагают, что центральный банк или центральное правительство поставляют населению большие суммы денег, как если бы деньги распределялись или рассыпались с вертолета. Это может быть принято в виде денежно-кредитной политики банка или фискальной политики правительства посредством масштабных сокращений налогов или программ расходов, включая программы помощи, такие как чеки стимулирования, выплачиваемые американским домохозяйствам во время пандемии COVID19.
В отличие от концепции использования денег с вертолета, центральные банки могут также использовать количественное смягчение для увеличения денежной массы и снижения процентных ставок, покупая на рынке государственные или другие финансовые ценные бумаги для стимулирования экономического роста. В отличие от вертолетных денег, которые включают в себя распространение напечатанных денег среди населения, центральные банки используют количественное смягчение для создания денег, а затем покупки активов с использованием напечатанных денег. QE не оказывает прямого воздействия на население, в то время как деньги на вертолет становятся доступны потребителям напрямую для увеличения потребительских расходов.
Различия в экономических последствиях
Одно из основных преимуществ вертолетных денег состоит в том, что такая политика теоретически генерирует немедленный потребительский спрос, который исходит из способности увеличивать расходы, не беспокоясь о том, как деньги будут финансироваться или использоваться. Хотя домашние хозяйства могли бы помещать деньги на свои сберегательные счета, а не тратить деньги, если бы политика проводилась только в течение короткого периода времени, потребительское потребление теоретически увеличивается, поскольку политика остается в силе в течение длительного периода времени. Эффект вертолетных денег теоретически постоянен и необратим, потому что деньги выдаются потребителям, и центральные банки не могут отозвать деньги, если потребители решат поместить деньги на сберегательный счет.
Один из основных рисков, связанных с вертолетными деньгами, заключается в том, что такая политика может привести к значительной девальвации валюты на международных валютных рынках. Девальвация валюты будет в первую очередь связана с увеличением количества денег.
И наоборот, QE предоставляет капитал финансовым учреждениям, что теоретически способствует увеличению ликвидности и кредитованию населения, поскольку стоимость заимствования снижается из-за наличия большего количества денег. Использование вновь напечатанных денег для покупки ценных бумаг теоретически увеличивает размер банковских резервов на количество приобретенных активов. QE направлено на то, чтобы побудить банки выдавать больше кредитов потребителям по более низкой ставке, что должно стимулировать экономику и увеличивать потребительские расходы. В отличие от денег с вертолета, эффект количественного смягчения можно было бы обратить вспять путем продажи ценных бумаг.
Деньги на вертолеты на практике
Хотя вертолетные деньги — неортодоксальный инструмент для стимулирования экономического роста, существуют менее крайние формы политики, если другие экономические инструменты не сработали. Правительство или центральный банк могли бы внедрить версию вертолетных денег, потратив деньги на снижение налогов, и после этого центральный банк поместил бы деньги на казначейский счет.
Кроме того, правительство могло бы выпускать новые облигации, которые центральный банк покупал и держал, но центральный банк возвращал проценты правительству для распределения среди населения. Следовательно, эти формы вертолетных денег обеспечили бы потребителей деньгами и теоретически стимулировали бы потребительские расходы.