Что означает высокая средневзвешенная стоимость капитала (WACC)?
Высокая средневзвешенная стоимость капитала, или WACC, обычно является сигналом о более высоком риске, связанном с деятельностью фирмы. Инвесторы, как правило, требуют дополнительной прибыли, чтобы нейтрализовать дополнительный риск.
WACC компании может использоваться для оценки ожидаемых затрат на все финансирование. Сюда входят платежи по долговым обязательствам ( стоимость заемного финансирования) и стоимость долевого финансирования).
Большинство публичных компаний имеют несколько источников финансирования. Таким образом, WACC пытается сбалансировать относительные затраты различных источников для получения единого показателя стоимости капитала.
Теоретически WACC представляет собой расходы на привлечение одного дополнительного доллара денег. Например, WACC, равный 3,7%, означает, что компания должна платить своим инвесторам в среднем 0,037 доллара США в обмен на каждый доллар дополнительного финансирования.
Вот более подробный пример компании, которой нужны деньги для роста: представьте себе недавно созданную компанию-виджет под названием XYZ Industries, которая должна привлечь 10 миллионов долларов капитала, чтобы открыть новый завод. Таким образом, компания выпускает и продает 60 000 акций по 100 долларов каждая, чтобы собрать первые 6 000 000 долларов. Поскольку акционеры ожидают доходности 6% от своих инвестиций, стоимость собственного капитала составляет 6%. Затем XYZ продает 4000 облигаций по 1000 долларов каждая, чтобы привлечь остальные 4 000 000 долларов в качестве капитала. Люди, купившие эти облигации, ожидают 5% прибыли, поэтому стоимость долга XYZ составляет 5%.
Чем сложнее структура капитала компании, тем сложнее и обременительнее будет расчет WACC. Но это процесс, который стоит предпринять, потому что он может стать залогом успешных и прибыльных операций.
WACC является важным фактором при оценке корпоративной стоимости при подаче заявок на получение кредита и при оценке операционной деятельности. Компании ищут способы снизить свою WACC за счет более дешевых источников финансирования. Например, выпуск облигаций может быть более привлекательным, чем выпуск акций, если процентные ставки ниже требуемой нормы прибыли на акции.
фактическую доходность. Это показатель того, что компания теряет стоимость, и, вероятно, на других рынках доступны более эффективные доходы.
Налоги могут быть включены в формулу WACC, хотя аппроксимация влияния различных уровней налогов может быть сложной задачей. Одним из основных преимуществ долгового финансирования является то, что процентные платежи часто можно вычесть из налогов компании, в то время как доходность для инвесторов в акционерный капитал, дивиденды или рост цен на акции не дают такой выгоды.
Суть
Средневзвешенная стоимость капитала является неотъемлемой частью оценки дисконтированных денежных потоков и, следовательно, является критически важным показателем, которым необходимо овладеть для профессионалов в области финансов, особенно для тех, кто занимается корпоративными финансами и инвестиционно-банковскими функциями.