Задним числом: взгляд на скандал

В середине 2000-х годов расследование Комиссии по ценным бумагам и биржам привело к отставке более 50 руководителей высшего звена и генеральных директоров фирм по всему спектру: от сетей ресторанов и кадровых агентств до строителей жилья и здравоохранения.В скандале были замешаны такие известные компании, как Apple, UnitedHealth Group, Broadcom, Staples, The Cheesecake Factory, KB Home, Monster, Brocade Communications Systems, Vitesse Semiconductor и десятки менее известных технологических фирм.

О чем все это было? Варианты задним числом. Читайте дальше, чтобы узнать, как возник скандал, чем он закончился и чему вы можете сейчас научиться.

Опции Задним числом

Суть скандала, связанного с опционами задним числом, можно охарактеризовать просто как фальсификацию документов руководителями, чтобы заработать больше денег, обманывая регулирующие органы, акционеров и Налоговую службу (IRS).Корни скандала уходят корнями в 1972 год, когда было введено правило бухгалтерского учета, позволяющее компаниям избегать отражения вознаграждения руководителей в качестве расходов в своих отчетах о прибылях и убытках, если доход был в форме опционов на акции, которые предоставлялись по ставке равняется рыночной цене на день предоставления гранта, что часто называется грантом при деньгах.  Это позволило компаниям выплачивать огромные компенсационные пакеты высшему руководству без уведомления акционеров.

Хотя такая практика давала высшим руководителям значительные пакеты акций, поскольку субсидия выдавалась в деньгах, цена акций должна была вырасти до того, как руководители фактически получат прибыль.Поправка 1993 года к налоговому кодексу создала стимул для руководителей и их работодателей к совместной работе над нарушением закона.

Поправка пометила вознаграждение руководителей, превышающее 1 миллион долларов, как необоснованное и, следовательно, не подлежащее вычету из налогов фирмы.С другой стороны, компенсация, основанная на результатах работы, подлежала вычету.Поскольку опционы «при деньгах» требуют повышения цены акций фирмы для получения прибыли руководителями, они соответствуют критериям компенсации, основанной на результатах, и, следовательно, квалифицируются как налоговый вычет.

Когда руководители высшего звена поняли, что они могут оглянуться назад на дату, в течение которой акции их фирмы были по самой низкой торговой цене, а затем притвориться, что это была дата, когда им были выданы гранты на акции, разразился скандал. Подделав дату выпуска, они могли гарантировать себе опционы в деньгах и мгновенную прибыль. Они также могут дважды обмануть IRS: один раз для себя, поскольку прирост капитала облагается налогом по более низкой ставке, чем обычный доход, и один раз для своих работодателей, поскольку стоимость опционов будет квалифицироваться как списание корпоративного налога. Этот процесс стал настолько распространенным, что некоторые исследователи полагают, что 10 процентов грантов на акции, выдаваемых по всей стране, были выданы под этими ложными предлогами.

Скандал раскрывается

Серия академических исследований позволила выявить недавний скандал.Первый был в 1995 году, когда профессор Нью-Йоркского университета проанализировал данные о грантах, которые Комиссия по ценным бумагам и биржам заставила публиковать.  Исследование, опубликованное в 1997 году, выявило странную схему выдачи чрезвычайно прибыльных опционов, казалось бы, идеально приуроченных к датам, когда акции торговались с минимальной ценой.Серия из двух последующих исследований, проведенных профессорами из других источников, показала, что сверхъестественная способность рассчитывать сроки предоставления опционов могла произойти только в том случае, если грантодатели знали цены заранее.  История, получившая Пулитцеровскую премию, опубликованная в The Wall Street Journal, наконец-то сорвала крышку со скандала.

В результате компании пересчитали прибыль, были выплачены штрафы, а руководители потеряли работу — и доверие к ним.  Комиссия по ценным бумагам и биржам сообщила, что инвесторы понесли убытки на сумму более 10 миллиардов долларов из-за падения цен на акции и компенсации кражи.

Суть

Ставка на цены акций, когда вы уже знаете ответ, нечестна. Бизнес без добросовестности — это пугающая идея. С точки зрения потребителя, клиенты полагаются на компании в предоставлении товаров и услуг. Когда у этих фирм нет этических границ, их товары становятся подозрительными. С точки зрения акционера, никто не любит, когда ему лгут при предоставлении финансирования и выплате заработной платы.

В начале 2000-х были приняты новые положения о бухгалтерском учете, которые требовали от компаний сообщать о своих опционных грантах в течение двух дней после их выпуска, а также требовали, чтобы все опционы на акции учитывались как расходы.  Эти изменения снизили вероятность будущих инцидентов задним числом.