Как оценить процентные свопы
Широкое разнообразие свопы используются на рынке более-счетчик (OTC) с целью хеджирования рисков, в том числе процентные свопы, кредитные дефолтные свопы, свопы активов, и валютные свопы. Как правило, свопы представляют собой контракты с производными финансовыми инструментами, посредством которых две частные стороны — обычно предприятия и финансовые учреждения — обмениваются денежными потоками или обязательствами от двух разных финансовых инструментов.
Простой ванильный своп — это самый простой тип свопа на рынке, который часто используется для хеджирования рисков с плавающей процентной ставкой. Свопы по процентным ставкам — это разновидность обычных свопов. Свопы процентных ставок конвертируют плавающие процентные платежи в фиксированные процентные платежи (и наоборот).
Ключевые выводы
- Как правило, свопы представляют собой контракты с производными финансовыми инструментами, посредством которых две стороны — обычно предприятия и финансовые учреждения — обмениваются денежными потоками или обязательствами от двух разных финансовых инструментов.
- В финансах используется широкий спектр свопов для хеджирования рисков, включая свопы процентных ставок, свопы кредитного дефолта, свопы активов и валютные свопы.
- Свопы процентных ставок конвертируют плавающие процентные платежи в фиксированные процентные платежи (и наоборот).
- Обе стороны процентного свопа часто называются контрагентами; контрагент, осуществляющий платежи по плавающей ставке, обычно использует базовую процентную ставку.
- Платежи от контрагентов с фиксированной процентной ставкой сравниваются с казначейскими облигациями США.
- Свопы процентных ставок могут оказаться ценными инструментами, когда финансовые учреждения используют их эффективно.
Обе стороны в процентном свопе часто называются контрагентами.Контрагент, осуществляющий платежи по плавающей ставке, обычно использует базовые процентные ставки, такие как Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR). Платежи контрагентов с фиксированной процентной ставкой сравниваются с казначейскими облигациями США.
Две стороны могут принять решение о заключении процентного свопа по разным причинам, включая желание изменить характер активов или обязательств, чтобы защититься от ожидаемых неблагоприятных изменений процентных ставок. Как и большинство производных инструментов, простые свопы изначально имеют нулевую стоимость. Однако это значение со временем меняется из-за изменений факторов, влияющих на стоимость базовых ставок. И, как и все деривативы, свопы — это инструменты с нулевой суммой, поэтому любое увеличение положительной стоимости для одной стороны является убытком для другой.
Краткий обзор
Из-за недавних скандалов и вопросов, связанных с его правомерностью в качестве ориентира, ставка LIBOR постепенно отменяется.Согласно Федеральной резервной системе и регулирующим органам Великобритании, LIBOR будет постепенно отменен к 30 июня 2023 года и будет замененставкой обеспеченного финансирования овернайт (SOFR).В рамках этого поэтапного отказа ставки LIBOR на одну неделю и на два месяца в долларах США больше не будут публиковаться после 31 декабря 2021 года.
Как определяется фиксированная ставка?
Стоимость свопа на дату инициирования будет равна нулю для обеих сторон. Чтобы это утверждение было верным, значения потоков денежных средств, которые стороны свопа собираются обменять, должны быть равны. Эта концепция проиллюстрирована на гипотетическом примере, в котором стоимость фиксированного участка и плавающего участка свопа будет V fix и V fl соответственно. Таким образом, при посвящении:
Условные суммы не подлежат обмену в процентных свопах, потому что эти суммы равны; обменивать их нет смысла. Если предполагается, что стороны также решат обменять условную сумму в конце периода, процесс будет аналогичен обмену облигации с фиксированной ставкой на облигацию с плавающей ставкой с той же условной суммой. Следовательно, такие своп-контракты можно оценивать с помощью облигаций с фиксированной и плавающей ставкой.
Например, предположим, что Apple Inc. решает заключить годовой контракт на обмен получателя с фиксированной ставкой с ежеквартальными платежами на условную сумму в 2,5 миллиарда долларов. Goldman Sachs является контрагентом по этой транзакции, который предоставляет фиксированные денежные потоки, определяющие фиксированную ставку. Предположим, что ставки LIBOR (в долларах) следующие:
Обозначим годовую фиксированную ставку свопа через c, годовую фиксированную сумму через C и условную сумму через N.
Таким образом, инвестиционный банк должен платить c / 4 * N или C / 4 каждый квартал и будет получать ставку LIBOR, умноженную на N. c — ставка, которая приравнивает стоимость фиксированного денежного потока к величине плавающего денежного потока. поток. Это то же самое, как говорят, что стоимость облигации с фиксированной ставкой с купонной ставкой из C должна быть равна стоимости облигации с плавающей ставкой.
βжлзнак равноc/q(1+лябор3м360