Почему законна арбитражная торговля?

Арбитраж — это использование разницы в ликвидность на разных рынках.

Арбитраж и рыночная эффективность

Пытаясь извлечь выгоду из разницы в цене, трейдеры, участвующие в арбитраже, вносят свой вклад в повышение эффективности рынка. Классическим примером арбитража может быть актив, который торгуется на двух разных рынках по разным ценам; явное нарушение Закона единой цены.

Трейдер может получить прибыль от этой неправильной оценки, купив актив на рынке, который предлагает более низкую цену, и продав его обратно на рынке, который покупает по более высокой цене. Такая прибыль, после учета транзакционных издержек, несомненно, привлечет дополнительных трейдеров, которые будут стремиться использовать то же расхождение в цене, и, следовательно, возможность арбитража исчезнет, ​​поскольку цены на актив уравновесятся на рынках. Что касается международных финансов, это сближение приведет к паритету покупательной способности между разными валютами.

Например, если тот же тип актива дешевле в Соединенных Штатах, чем в Канаде, канадцы будут путешествовать через границу, чтобы купить актив, в то время как американцы будут покупать актив, привезти его в Канаду и перепродать на канадском рынке..

Чтобы облегчить транзакции, канадцы должны будут покупать доллары США (USD), продавая канадские доллары (CAD), чтобы купить актив в США, а американцы должны будут продавать CAD, которые они получили от продажи своих активов. актив в Канаде для покупки долларов США, чтобы потратить в Америке. Эти действия приведут к удорожанию американского доллара и падению по отношению к канадской валюте. Таким образом, со временем преимущество от покупки этого актива в Соединенных Штатах исчезнет, ​​пока цены не сойдутся.

Другой пример арбитража, ведущего к сближению цен, можно наблюдать на фьючерсных рынках.  Фьючерсные арбитражеры стремятся использовать разницу в цене между фьючерсным контрактом и базовым активом и требуют одновременной позиции в обоих классах активов.

В двух словах, если цена фьючерсного контракта значительно выше, чем цена базового актива, после учета стоимости перевозки и процентных ставок арбитражер может открыть длинную позицию по базовому активу, одновременно продавая фьючерсный контракт. Арбитражер займёт средства для покупки базового актива по спотовой цене и короткой продажи фьючерсного контракта. После сохранения базового актива арбитражер может поставить актив по будущей цене, погасить заемные средства и получить прибыль от чистой разницы.

Когда норма прибыли от этой транзакции превышает стоимость заимствования актива, а также стоимость хранения актива, может возникнуть возможность арбитража.

Обратной стороной является одновременная короткая продажа базового актива на месте и открытая длинная позиция по фьючерсному контракту. Это делается, когда фьючерсные цены значительно ниже спотовых.

Как вы можете себе представить, каждый раз, когда возникает расхождение в цене между фьючерсным контрактом и его базой, трейдеры вступают в одну из вышеупомянутых сделок до того, как неэффективность приобретет угрожающий характер. По мере того, как все больше и больше трейдеров пытаются получить арбитражную прибыль, цена фьючерсного контракта будет снижаться (вверх), а базовый капитал — вверх (вниз). Оба случая способствуют справедливому и эффективному ценообразованию на фьючерсных рынках.

Арбитражеры как маркет-мейкеры

Когда арбитражёры покупают и продают один и тот же актив на разных рынках, они фактически действуют как финансовые посредники и, следовательно, обеспечивают ликвидность на рынках.

Например, трейдер опционов, который пишет опционы колл , когда чувствует, что они переоценены, может хеджировать свою позицию, открыв длинную позицию по акциям. При этом они действуют как посредник между опционами и фондовым рынком. То есть они покупают акции у продавца акций, одновременно продавая опцион покупателю опциона и внося свой вклад в общую ликвидность двух рынков. Точно так же фьючерсный арбитражер будет посредником между фьючерсным рынком и рынком базового актива.

Суть

Существует множество методов арбитража, которые могут быть применены всякий раз, когда возникает ощущение неэффективности рынка. Однако по мере того, как все больше и больше арбитражёров пытаются воспроизвести эти безрисковые или малорисковые события, эти возможности исчезают, что приводит к сближению цен. По этой причине арбитраж не только законен в Соединенных Штатах (и в большинстве развитых стран), но также полезен для рынков в целом и способствует общей рыночной эффективности.