Как создать стратегию пенсионного портфеля

Первое правило планирования пенсионного дохода: деньги никогда не заканчиваются. Второе правило: никогда не забывайте первое правило.

Звучит довольно просто. Сложность усложняется переговорами между двумя равнозначными, но противоречащими друг другу проблемами: необходимостью обеспечения безопасности и сохранения капитала, а также необходимостью роста для хеджирования инфляции в течение жизни пенсионера. Мало кто хочет рисковать своими пенсионными фондами. Тем не менее, инвестиционный портфель с нулевым риском — вложенный исключительно в надежные источники дохода, такие как казначейские облигации США — будет неуклонно подрывать ценность вложенного яйца, даже при очень скромных изъятиях.

Как ни парадоксально это звучит, но практически гарантировано, что портфели с нулевым риском не будут соответствовать каким-либо разумным экономическим целям. С другой стороны, портфель, состоящий только из акций, имеет высокую ожидаемую доходность, но имеет волатильность, которая рискует исчезнуть, если изъятие средств продолжится во время падающих рынков. Соответствующая стратегия уравновешивает эти два противоречивых требования.

Сбалансированный портфель

Цель будет заключаться в разработке портфеля, который уравновешивает требования либерального дохода с достаточной ликвидностью, чтобы противостоять падению рынков. Мы можем начать с разделения портфолио на две части с конкретными целями для каждой:

1. Максимально возможная диверсификация снижает волатильность доли капитала до минимального практического предела, обеспечивая при этом долгосрочный рост, необходимый для хеджирования инфляции, и обеспечивает общий доход, необходимый для вывода средств.
2. Роль фиксированного дохода состоит в том, чтобы обеспечить средство сбережения для распределения средств и смягчить общую волатильность портфеля. Портфель с фиксированным доходом предназначен для того, чтобы быть близким к волатильности денежного рынка, а не пытаться увеличить доходность за счет увеличения дюрации или снижения кредитного качества. Получение дохода не является основной целью.

Обе части портфеля способствуют достижению цели создания либерального устойчивого вывода средств в течение длительных периодов времени. Обратите внимание, что мы специально инвестируем не для получения дохода; скорее, мы инвестируем для получения полной прибыли.

Общая прибыль по сравнению с доходом

Ваши бабушка и дедушка инвестировали для получения дохода и наполнили свои портфели дивидендными акциями, привилегированными акциями, конвертируемыми облигациями и более простыми облигациями. Мантра заключалась в том, чтобы жить за счет дохода и никогда не касаться принципала. Они выбирали отдельные ценные бумаги, основываясь на их большой жирной сочной доходности. Это звучит как разумная стратегия, но все, что они получили, — это портфель с более низкой доходностью и более высоким риском, чем необходимо.

В то время никто не знал лучшего, поэтому мы можем их простить. Они сделали все, что могли, в соответствии с преобладающей мудростью. Кроме того, дивиденды и проценты были намного выше во времена ваших бабушек и дедушек, чем сегодня, а продолжительность жизни после выхода на пенсию была короче. Таким образом, хотя эта стратегия была далека от совершенства, она в какой-то мере сработала.

Сегодня есть гораздо лучший способ думать об инвестировании. Вся суть современной финансовой теории состоит в том, чтобы сместить акцент с выбора отдельных ценных бумаг на распределение активов и построение портфеля и сосредоточиться на общей прибыли, а не на доходе. Если по какой-либо причине из портфеля необходимо распределить акции, например, чтобы поддержать ваш образ жизни во время выхода на пенсию, можно выбрать один из классов активов, чтобы при необходимости сократить акции.

Подход к инвестициям с полной отдачей

При инвестировании с полным доходом отказываются от искусственных определений дохода и основной суммы, что привело к многочисленным дилеммам бухгалтерского учета и инвестиций. Он производит портфельные решения, которые намного более оптимальны, чем старый протокол получения дохода. Распределения финансируются случайным образом из любой части портфеля без учета бухгалтерского дохода, дивидендов, процентов или убытков; мы можем охарактеризовать распределения как  синтетические дивиденды.

Подход к инвестициям с полной отдачей повсеместно признан академической литературой и передовой практикой организаций.Это требует Uniform Разумного закона Инвестиционного (УзАПИте), Служащего Закон пенсионного обеспечения (ERISA), общего правом и нормами. Различные законы и нормативные акты со временем изменились, чтобы включить современную финансовую теорию, в том числе идею о том, что инвестирование с целью получения дохода является неподходящей инвестиционной стратегией.

Тем не менее, всегда есть те, кто не понимает слова. Слишком много индивидуальных инвесторов, особенно пенсионеров или тех, кто нуждается в регулярных выплатах для поддержания своего образа жизни, все еще придерживаются дедушкиной инвестиционной стратегии. При выборе между инвестициями с дивидендами 4% и ожидаемым ростом 2% или ожидаемой доходностью 8%, но без дивидендов, многие выберут вложения в виде дивидендов и могут возразить против всех имеющихся доказательств того, что их портфель «безопаснее».. » Это явно не так.

Общая окупаемость инвестиций в действие

Итак, как инвестор может генерировать поток выводов средств для поддержки своих жизненных потребностей из портфеля с общей доходностью?

• Начните с выбора устойчивой ставки вывода. Большинство наблюдателей считают, что годовая ставка в 4% является устойчивой и позволяет портфелю со временем расти.
• Сделайте распределение активов верхнего уровня в размере 40% на краткосрочные высококачественные облигации и 60% (остаток) на диверсифицированный глобальный портфель акций, состоящий, возможно, из 10–12 классов активов.
• Динамически генерируйте денежные средства для распределения в зависимости от ситуации.

На падающем рынке 40% -ное распределение облигаций могло бы поддержать распределение в течение 10 лет, прежде чем любые волатильные (долевые) активы потребуют ликвидации. В благоприятный период, когда долевые активы выросли в цене, распределение может быть произведено путем сокращения акций и последующего использования любого излишка для восстановления баланса до модели 40/60 облигаций / акций.

Ребалансировка портфеля

Ребалансировка в классах акций будет постепенно повышать производительность в долгосрочной перспективе за счет обеспечения дисциплины продажи по высокой и низкой покупки, когда производительность между классами различается.